Tiến trình nâng hạng và động thái từ FTSE Russell

Việt Nam đã được xem xét nâng hạng lên thị trường mới nổi từ năm trước bởi FTSE Russell. Quyết định này được rà soát vào tháng 3 và, nếu mọi điều kiện thuận lợi, sẽ được triển khai chính thức vào tháng 9. Quá trình này được kỳ vọng sẽ mở thêm cơ hội cho dòng vốn nước ngoài và gia tăng thanh khoản cho các chỉ số liên quan.

Đồng thời, FTSE Russell cho biết tác động từ nâng hạng có thể ở mức hạn chế do phần lớn nhà đầu tư và các quỹ mô phỏng theo MSCI vẫn theo dõi các bộ chỉ số chuẩn của MSCI. Việc bổ sung có thể diễn ra song hành với các điều chỉnh đánh giá của các chỉ số để phản ánh thực tế thị trường Việt Nam.

Triển vọng thị trường và vai trò của Vietnam Holding (VNH)

Theo Vietnam Holding (VNH), triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam đang được cải thiện khi nước ta cơ bản vượt qua tác động từ các mức thuế của Mỹ và tiếp tục đẩy mạnh cải cách để đạt mục tiêu tăng trưởng GDP hai chữ số đến năm 2030. Trong năm 2025, khi chỉ số của VNH tăng 28%, một phần lớn đóng góp đến từ một công ty mà VNH không nắm giữ: VIC.

Danh mục của VNH được định giá ở mức 9,5x P/E dự phóng tại thời điểm cuối năm 2025, phản ánh dòng vốn ngoại vẫn còn yếu. Quá trình nâng hạng thị trường mới nổi được dự kiến tiếp tục và FTSE Russell được cho là sẽ thực thi quyết định vào tháng 9. MSCI được kỳ vọng xem xét lại phân loại của Việt Nam khi Việt Nam chiếm hơn 30% trong rổ MSCI Vietnam frontier và có giao dịch bình quân trên 1 tỷ USD/ngày. Thêm vào đó, có tin cho rằng Vanguard có thể ra mắt các quỹ đầu tư tập trung vào thị trường Việt Nam, theo nhắc nhở từ Vietnam Holding.

Chỉ số tham chiếu và mức độ tập trung của thị trường được nêu rõ với sự tham gia của VNAS, HoSE và MSCI Vietnam.
Vingroup chiếm một phần lớn trong rổ MSCI Vietnam và đóng góp đáng kể vào mức tăng của thị trường.
VNH không nắm VIC do lo ngại về quản trị, thanh khoản và mức độ phức tạp của cổ phiếu ở bối cảnh hiện tại.

Chỉ số, cổ phiếu lớn và danh mục đầu tư

Vingroup hiện chiếm tỷ trọng lớn trong rổ MSCI Vietnam, với số liệu cho thấy Vingroup chiếm khoảng 25,3% vốn hóa MSCI Vietnam, trong khi Vinhomes chiếm khoảng 8,3%. Do quy mô quá lớn của Vingroup, VNH không nắm VIC nhằm hạn chế rủi ro quản trị và thanh khoản. Năm 2025, đóng góp của Vingroup cho VN-Index được ghi nhận ở mức cao và là một nhân tố nối kết đà tăng chung.

Danh mục VNH gồm top 10 cổ phiếu chiếm tới 63,7% danh mục, điển hình có MWG, MBB, HPG, TCB, VHM, CTG, ACB, SSI, FPT và một số cổ phiếu khác.

Xu hướng IPO, trái phiếu và luồng vốn nước ngoài

Nổi bật trong năm 2025 là hoạt động phát hành IPO tăng mạnh với ba thương vụ huy động tổng cộng khoảng 1,5 tỷ USD, và dự kiến sẽ có thêm trong năm nay. Theo FiinRatings, thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam năm 2025 đạt tổng 1.413 nghìn tỷ đồng với 644,3 nghìn tỷ đồng phát hành bởi 122 tổ chức, tương đương khoảng 11,4% GDP. Các quy định mới giới hạn phát hành trái phiếu với điều kiện nợ phải trả không quá 5 lần vốn chủ sở hữu nhằm cải thiện chất lượng tín dụng và tăng cường niềm tin cho nhà đầu tư.

Đồng thời, VnDirect ước tính giá trị cổ phiếu Việt Nam được các ETF mô phỏng các chỉ số của FTSE mua vào khi Việt Nam được nâng hạng: 221,7 triệu USD, 223,3 triệu USD và 480 triệu USD từ các quỹ Vanguard.

Những cổ phiếu tiềm năng từ việc nâng hạng được nêu gồm VIC, VPB, LPB, STB, HPG, VHM, HDB, MSN, MCH, SSI, VCB, VNM, SHB, VJC, CTG, VCK, EIB, VIX, VND.