Đánh giá khuyến nghị cổ phiếu 25/3 – NLG và TPB

NLG là cổ phiếu được quan tâm với khuyến nghị mua từ CTCK BIDV (BSC) dành cho cổ phiếu NLG (HOSE). BSC duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 36.700 đồng/CP, tương ứng upside khoảng 39%. Quyết định điều chỉnh định giá phản ánh rủi ro môi trường lãi suất cao và tính chất thay đổi của chính sách ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh trong tương lai, khiến mức chiết khấu tăng từ 10% lên 20%.

NLG hiện đang giao dịch ở vùng định giá đáy lịch sử theo P/B 2026F khoảng 0.96x, gần mức -2 độ lệch chuẩn ở 0.93x. Điều này cho thấy mức định giá hấp dẫn với một doanh nghiệp có doanh số mở bán mới đạt kỷ lục năm 2025 và dự báo lợi nhuận sau thuế 2026-2028 tăng trưởng mạnh. Sơ đồ lợi nhuận được kỳ vọng tăng trưởng 47% CAGR trong giai đoạn này, nhờ đà tăng từ các dự án trọng điểm và cơ cấu tài chính tích cực khi chuyển từ nợ ròng sang tiền mặt ròng vào cuối 2025.

Động lực đầu tư cho NLG được dẫn dắt bởi dự án lớn Izumi City và Elyse Island, tạo nền tảng cho tăng trưởng lợi nhuận. Nền tảng tài chính được cho là mạnh khi chuyển trạng thái sang tiền mặt ròng, từ đó hỗ trợ triển vọng lợi nhuận và khả năng tái đầu tư vào mở rộng quỹ đất. Izumi City và Elyse Island đóng vai trò chủ lực trong việc thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của công ty trong 2026-2028.

Khuyến nghị còn được bổ sung bởi triển vọng mở rộng quỹ đất thông qua nghị quyết thí điểm nhà ở thương mại giá phù hợp, cho phép doanh nghiệp tham gia thêm vào phân khúc này với mức lợi nhuận định mức tối đa 15% TMĐT tương đối cạnh tranh. Theo dự thảo, NLG sẽ có cơ hội tiếp cận thêm nguồn đất phù hợp và tăng trưởng nhờ hiệu quả khai thác quỹ đất mới. Đồng thời, Waterpoint giai đoạn 2 (190ha, Long An) được định giá theo P/B cho tới khi kế hoạch triển khai rõ ràng, tạo dư địa điều chỉnh định giá trong tương lai.

Khuyến nghị cho cổ phiếu TPB cũng được nhắc đến trong bài viết với góc nhìn tích cực từ CTCK SSI. SSI duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu TPB và đặt mục tiêu 12 tháng là 18.700 đồng/CP (tiềm năng tăng ~23,8%), tương đương P/B mục tiêu là 0,9x. Với hệ số P/B dự phóng cho 2026 là 0,79x và ROE ở mức 18%, cổ phiếu TPB được xem là định giá hấp dẫn trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng và tăng vốn khả dụng.

Tiểu mục dưới đây tóm tắt các điểm nổi bật từ hai khuyến nghị trên:

NLG – BIDV (BSC) khuyến nghị mua, target 36.700 đồng/CP, upside ~39%.
Định giá P/B 2026F khoảng 0.96x, gần mức đáy lịch sử.
Lợi nhuận dự kiến 47% CAGR trong 2026-2028 nhờ Izumi City và Elyse Island.
Quy mô đất Waterpoint giai đoạn 2 (190ha, Long An) được định giá theo P/B và cần kế hoạch triển khai rõ ràng.
TPB – SSI duy trì khuyến nghị khả quan, target 18.700 đồng/CP và upside ~23,8%.