TCBS khuyến nghị phân bổ 80% cổ phiếu, giữ 20% tiền mặt

TCBS nâng tỷ trọng cổ phiếu lên 70-80% sau tuần tăng điểm

Sau khi VN-Index tăng 4% trong tuần 19-23/10, chấm dứt chuỗi bốn tuần giảm, Công ty Chứng khoán Techcombank (TCBS) đã điều chỉnh khuyến nghị phân bổ tài sản, nâng tỷ trọng cổ phiếu lên 70-80%, mức cao nhất kể từ đầu tháng 9/2026. Theo báo cáo cuối tuần, nhà đầu tư nên chỉ giữ 20-30% tiền mặt, tập trung vào nhóm ngân hàng, bán lẻ, đầu tư công và các mã cơ bản tốt đang giảm sâu.

Lần trước đó, TCBS đưa khuyến nghị tương tự khi VN-Index ở 1.853 điểm, nhưng sau đó thị trường điều chỉnh về 1.706 điểm vào ngày 16/10. Tuần qua thị trường đảo chiều mạnh: phiên 21/10 VN-Index tăng 46,7 điểm, kết tuần dừng tại 1.774,15 điểm. Động lực chính đến từ kết quả kinh doanh quý III của nhiều ngân hàng và doanh nghiệp lớn. Cụ thể, Techcombank (TCB) ước lãi trước thuế khoảng 10.400 tỷ đồng trong quý, tăng 26%; VPBank (VPB) lãi gần 30.000 tỷ đồng sau 9 tháng, tăng 47%; Masan (MSN) lãi hơn 10.300 tỷ đồng, vượt kế hoạch năm.

Định giá rẻ và lãi suất hạ là điểm tựa kỹ thuật

TCBS nhấn mạnh P/E thị trường hiện khoảng 11,9 lần, thấp hơn nhiều mức trung bình 10 năm là 15,6 lần. Đồng thời, Ngân hàng Nhà nước yêu cầu các nhà băng giảm lãi suất tiết kiệm từ 0,5%/năm từ kỳ hạn 6 tháng, đã được nhiều ngân hàng thực hiện ngay, khiến kênh tiền gửi kém hấp dẫn hơn và dòng tiền có thể chảy sang chứng khoán. Về kỹ thuật, chỉ số vượt MA20 và MA50, RSI ở 57,2 chưa quá mua, tạo điều kiện cho nhịp tăng tiếp.

Tuy nhiên, TCBS vẫn khuyến nghị giữ một phần tiền mặt để phòng rủi ro. Giá dầu Brent tăng vọt lên 113 USD/thùng do căng thẳng địa chính trị, có thể gây áp lực lạm phát. Fed dự kiến giữ lãi suất ở cuộc họp cuối tháng 10, nhưng khả năng tăng vào tháng 12 vẫn hiện hữu. Trong nước, sức bền của nhịp tăng phụ thuộc nhiều vào nhóm Vingroup, khi VIC và VHM đóng góp chính vào điểm số. Vùng kháng cự 1.797 điểm (MA200) cần thanh khoản lớn để vượt qua.

Kịch bản và nhóm ngành được ưu tiên

TCBS đánh giá xác suất VN-Index tăng lên 1.800-1.850 điểm hoặc đi ngang trong vùng 1.740-1.800 điểm là 40% mỗi kịch bản. Nếu chỉ số vượt 1.800 điểm kèm khối lượng lớn, có thể nâng tỷ trọng lên 80-90%. Kịch bản xấu (xác suất 20%) khi giá dầu leo thang, Fed cứng rắn hoặc nhóm Vingroup bị chốt lời, chỉ số có thể lùi về 1.700-1.740 điểm, lúc đó nên hạ tỷ trọng về 60-65%.

Về lựa chọn ngành, TCBS ưu tiên ba nhóm: bán lẻ và tiêu dùng (MWG, MSN, DGW) nhờ mùa mua sắm cuối năm, trong đó doanh thu 9 tháng của MWG tăng 30%; ngân hàng (TCB, VPB, CTG) hưởng lợi từ lợi nhuận khởi sắc, CTG giao dịch ở 1,2 lần giá trị sổ sách dù ROE khoảng 22%; đầu tư công (VCG, HHV, LCG) với hơn 360.000 tỷ đồng vốn cần giải ngân hai tháng cuối năm, cổ phiếu đã giảm 25-35% so với đỉnh. Ngược lại, nhóm hàng không (HVN, VJC) bị khuyến nghị tránh do giá nhiên liệu cao, còn PNJ bị xếp loại thấp sau khi lỗ 258 tỷ đồng quý III và kế hoạch phát hành riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu.