Hết hiệu ứng nâng hạng, chứng khoán Việt Nam lấy gì làm động lực?

Thị trường chuyển sang giai đoạn chọn lọc sau nâng hạng

Việc FTSE Russell chính thức nâng hạng chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp đã hoàn tất, nhưng phiên giao dịch đầu tiên (21/9) chứng kiến VN-Index giảm gần 16 điểm xuống 1.799,67 điểm, bất chấp có lúc vượt lên vùng 1.820-1.828 điểm. Điều này cho thấy kỳ vọng nâng hạng đã được phản ánh phần lớn vào giá trước đó, và thị trường cần tìm kiếm động lực mới từ các yếu tố cơ bản.

Theo ông Đàm Thanh Hiệp, CEO New World Group Asset Management, thị trường đang chuyển từ giai đoạn giao dịch dựa trên kỳ vọng sự kiện sang giai đoạn dựa trên kết quả kinh doanh, định giá và triển vọng dòng tiền thực tế. Nhà đầu tư sẽ không còn mua bán theo câu chuyện nâng hạng mà phải đánh giá chất lượng doanh nghiệp và khả năng tăng trưởng lợi nhuận.

Dòng vốn ngoại chưa đổ mạnh ngay lập tức

Phiên 21/9, khối ngoại bán ròng hơn 668 tỷ đồng trên HoSE, trái ngược với mua ròng khoảng 2.700 tỷ đồng trong tuần trước đó. Tuy nhiên, theo chuyên gia, hoạt động này có thể chỉ là cơ cấu danh mục hoặc chốt lời, không phản ánh sự thay đổi quan điểm dài hạn. Dòng vốn từ các quỹ chỉ số FTSE sẽ được phân bổ theo nhiều giai đoạn, thay vì dồn toàn bộ vào ngày đầu tiên.

Để thu hút dòng vốn bền vững, thị trường cần đáp ứng các yêu cầu về thanh khoản, quy mô và chất lượng hàng hóa. Tác động của việc nâng hạng cần được nhìn nhận trong trung và dài hạn, không nên kỳ vọng vào biến động ngắn hạn.

Mốc 1.800 điểm trở thành bài kiểm tra quan trọng

Sau phiên giảm điểm, vùng hỗ trợ 1.800-1.820 điểm sẽ quyết định xu hướng tiếp theo. Nếu VN-Index lấy lại vùng này với thanh khoản cải thiện và lực mua lan tỏa, thị trường có thể hồi phục hướng tới ngưỡng 1.850 điểm. Ngược lại, nếu chỉ số dao động quanh 1.800-1.850 điểm với dòng tiền phân hóa, thị trường có thể đi ngang tích lũy.

Kịch bản tiêu cực xảy ra khi VN-Index mất mốc 1.800 điểm kèm thanh khoản bán tăng và nhóm vốn hóa lớn suy yếu, khiến áp lực điều chỉnh mở rộng. Các tín hiệu cần theo dõi bao gồm:

• Hồi phục: VN-Index lấy lại 1.800-1.820 điểm, thanh khoản cải thiện, lực mua lan tỏa.
• Đi ngang tích lũy: Chỉ số dao động quanh 1.800-1.850 điểm, dòng tiền phân hóa.
• Điều chỉnh sâu: Mất vùng hỗ trợ quan trọng kèm thanh khoản bán tăng và nhóm vốn hóa lớn tiếp tục suy yếu.

Chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư không nên hành động vội vàng dựa trên một phiên giao dịch. Việc nâng hạng là thay đổi quan trọng về vị thế thị trường, nhưng sau khi sự kiện hoàn tất, động lực tăng trưởng sẽ đến từ kết quả kinh doanh, định giá hợp lý và dòng tiền thực tế. Nhà đầu tư cần đánh giá chất lượng doanh nghiệp, sức khỏe tài chính và triển vọng ngành trước khi đưa ra quyết định.