Chuyên gia tiết lộ xu hướng của thị trường chứng khoán quý cuối năm

TPS: Thị trường quý IV tích lũy và phân hóa, dòng vốn ngoại kỳ vọng 6 tỷ USD

Chứng khoán Tiên Phong (TPS) vừa công bố báo cáo chiến lược quý IV/2026 với nhận định thị trường bước vào giai đoạn “tích lũy và phân hóa” thay vì tăng mạnh đồng loạt. Công ty dựa trên sự đan xen giữa các yếu tố hỗ trợ như tăng trưởng kinh tế, đầu tư công còn dư địa và việc FTSE Russell nâng hạng thị trường Việt Nam lên mới nổi thứ cấp.

Ngược lại, lạm phát tiến gần mục tiêu 4,5%, lãi suất chịu sức ép và biến động địa chính trị tác động tới giá năng lượng. Theo TPS, câu chuyện nâng hạng là điểm nhấn quan trọng: với tỷ trọng dự kiến 0,488% trong FTSE Emerging All Cap Index, dòng vốn thụ động có thể vượt 2,2 tỷ USD, còn tổng vốn ngoại tiềm năng (gồm cả chủ động) khoảng 6 tỷ USD. Tuy nhiên, dòng tiền sẽ không phân bổ đồng đều, các quỹ chủ động giải ngân sớm và chọn lọc kỹ theo chất lượng tài sản.

Về định giá, P/E VN-Index tại ngày 11/9 đạt 12,25 lần, thấp hơn 20% trung bình 10 năm; nếu loại VIC, P/E chỉ còn 9,91 lần, P/B 1,64 lần. Dù vậy, thị trường phân hóa mạnh: VN30 giảm 4,63%, Midcap mất 15,4%, Smallcap giảm 17,15% từ đầu năm, thanh khoản thấp hơn 14% cùng kỳ. TPS cho rằng dòng tiền co cụm vào bluechip, chỉ số chưa phản ánh đầy đủ mức giảm của đa số cổ phiếu.

Kịch bản kỹ thuật và chiến lược đầu tư

VN-Index đang đi ngang tích lũy, biên độ thu hẹp, các đáy nâng lên nhưng đỉnh chưa vượt rõ. Kịch bản cơ sở dao động 1.715–1.894 điểm; tích cực hơn có thể lên 1.935–2.026 điểm; tiêu cực cần lưu ý vùng 1.650–1.680 điểm. TPS khuyến nghị nhà đầu tư tận dụng các nhịp điều chỉnh để tích lũy cổ phiếu nền tảng tốt, duy trì tỷ trọng tiền mặt hợp lý.

Nhóm ngành ưu tiên

Ngân hàng được ưu tiên khi lợi nhuận quý II tăng 24,5% so với cùng kỳ, định giá thấp hơn trung bình 5 năm. Dịch vụ tài chính hưởng lợi từ câu chuyện nâng hạng, lợi nhuận tăng 38%. Bảo hiểm duy trì tăng trưởng 21% và hưởng lợi từ lãi suất cao.

Thực phẩm – đồ uống có lợi nhuận quý II tăng 32%, định giá hấp dẫn nhờ sức mua nội địa. Công nghệ thông tin tăng trưởng 18% gắn với đầu tư AI và chuyển đổi số. TPS nhấn mạnh quý IV chưa phù hợp để đặt cược toàn bộ vào xu hướng tăng đồng loạt, việc chọn doanh nghiệp và kiểm soát tỷ trọng quan trọng hơn chạy theo biến động ngắn hạn.