Thấy gì khi mức độ bán ròng của khối ngoại trên thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng "căng"?

Khối ngoại bán ròng và tác động lên thị trường Việt Nam

Khối ngoại tiếp tục bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam, với xu hướng ngày càng căng thẳng theo thời gian. Tính tới ngày 19/6, tổng giá trị bán ròng gần 78 nghìn tỷ đồng, trong khi cả năm 2025 ghi nhận 125 nghìn tỷ đồng và năm 2024 là 90 nghìn tỷ đồng. Dòng vốn này chịu áp lực từ biến động tỷ giá và kỳ vọng tăng lãi suất tại Mỹ. Các chuyên gia cho rằng diễn biến này phản ánh cách dòng vốn nước ngoài dịch chuyển theo bối cảnh toàn cầu và chưa phản ánh một câu chuyện tăng trưởng đồng nhất ở Việt Nam.

Diễn biến lãi suất toàn cầu và tác động đến Việt Nam

Biểu đồ Dot Plot mới của Fed cho thấy xu hướng nhiều hơn nghiêng về kịch bản tăng lãi suất trong năm 2026. Lãi suất chính sách dự phóng trung bình 3,8% tăng 40 bps so với dự báo tháng 3. Trong dự báo có 9 quan chức cho ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay, 6 người cho hai lần, 8 người giữ nguyên và 1 người dự báo cắt giảm. Tân Chủ tịch Fed, Kevin Warsh, không gửi dự báo cá nhân và đề xuất bỏ Dot Plot.

Ngay sau đó, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng lên 4,18% tính đến ngày 18/6, mức cao nhất hơn một năm, phản ánh kỳ vọng tăng lãi suất. Chỉ số USD DXY ở quanh mức 100,9, gần đỉnh một năm, cho thấy áp lực tỷ giá và lãi suất đang được phản ánh lên VN-Index thông qua dòng vốn và định giá cổ phiếu Việt Nam. Theo Mirae Asset, đà bán ròng của khối ngoại vẫn chịu áp lực từ tỷ giá và lãi suất trong nước dù Việt Nam đang đẩy mạnh cải cách và phát triển thị trường.

Khối ngoại duy trì xu hướng bán ròng, với mức độ bán ròng ngày càng gia tăng, tính đến 19/6 gần 78 nghìn tỷ đồng, trong khi cả năm 2025 là 125 nghìn tỷ đồng; 2024 bán ròng 90 nghìn tỷ đồng. Trong bối cảnh Fed đang nghiêng về xu hướng thắt chặt và chính sách có thể trở nên khó dự đoán, áp lực lên tỷ giá và lãi suất trong nước có thể gia tăng trong thời gian tới. Ngân hàng Nhà nước tiếp tục nỗ lực hạ mặt bằng lãi suất nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế trong khi đối mặt với áp lực lạm phát và huy động vốn từ các ngân hàng."

Tác động và triển vọng dòng vốn cũng như quy mô thị trường

• Quy mô vốn hóa thị trường Việt Nam đến tháng 06/2026 đạt gần 400 tỷ USD.
• Dòng vốn từ các quỹ thụ động ước tính đổ thêm khoảng 742 triệu USD bắt đầu từ ngày 21/09/2026.

Đánh giá từ các chuyên gia cho thấy sự dịch chuyển dòng vốn từ ngoại sang các quỹ ETF và chỉ số có thể làm thay đổi tính chất dòng vốn ngoại khi thị trường được nâng hạng, dù ngắn hạn vẫn có biến động. Con số này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ nguồn vốn trung-dài hạn và tăng tính thanh khoản ở mức tổng thể thị trường khi quy chuẩn quản trị và công khai minh bạch được cải thiện.

Đánh giá từ lãnh đạo và triển vọng ngắn hạn

Ông Nguyễn Quang Đạt, Tổng Giám đốc Công ty CP Chứng khoán An Bình (ABS), cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam chắc chắn không đứng ngoài sự dịch chuyển dòng vốn toàn cầu và khi được nâng hạng lên Emerging Market, dòng vốn ngoại sẽ thay đổi về chất. Dòng vốn này dự kiến chuyển từ hoạt động ngắn hạn, nhạy cảm với biến động toàn cầu sang dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF và quỹ chỉ số có tính ổn định cao hơn. Trong ngắn hạn sẽ có biến động do rủi ro toàn cầu, nhưng xu hướng trung và dài hạn được cho là tích cực với VN-Index trên hành trình tạo mặt bằng giá mới.

Những nhà đầu tư kiên nhẫn và có chiến lược phù hợp được cho là sẽ hưởng lợi nhiều nhất từ giai đoạn chuyển tiếp lịch sử này, khi thị trường Việt Nam ngày càng thu hút vốn từ các kênh đầu tư bền vững và có quản trị tốt.