Sau lời hứa 'trở lại đường đua' của nữ tướng Phạm Minh Hương, cổ phiếu VND đi được đến đâu?

Diễn biến và triển vọng cổ phiếu VND (VNDIRECT) sau ĐHĐCĐ 2026

Sau ĐHĐCĐ thường niên 2026, cổ phiếu VND của VNDIRECT đã có sự hồi phục đáng kể về mức giá. Đến phiên 22/6, VND đóng cửa ở 18.050 đồng/cp, tăng hơn 15% so với mức giá tại thời điểm diễn ra đại hội. Vốn hóa thị trường của công ty vượt mốc 26.800 tỷ đồng (hơn 1 tỷ USD).

Đây là mức giá cao nhất của VND kể từ đầu tháng 2/2026 và cho thấy sự hồi phục sau giai đoạn điều chỉnh kéo dài. Tại ĐHĐCĐ, Chủ tịch Phạm Minh Hương thẳng thắn thừa nhận công ty từng mất thị phần và bỏ lỡ nhiều cơ hội tăng trưởng. Bà cho biết cú sốc an ninh mạng năm 2024 buộc VNDIRECT phải “giảm tốc” để tái thiết toàn diện, từ hạ tầng công nghệ đến vận hành và hệ thống quản trị rủi ro.

VNDIRECT cho biết mảng môi giới đang được tái định hình với đội ngũ khoảng 600 nhân sự được cơ cấu lại, đồng thời ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) nhằm nâng cao chất lượng tư vấn thay vì tập trung vào giao dịch thuần túy. Dù thách thức lớn nhất vẫn là nguồn lực để nắm bắt cơ hội, công ty đặt mục tiêu tham vọng cho năm 2026 với doanh thu ròng 5.569 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 3.018 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 2.414 tỷ đồng, tương ứng tăng 9%, 20% và 19% so với cùng kỳ năm trước. Mục tiêu ROE trung bình khoảng 15% trong 5 năm tới được nêu rõ như một cam kết quay lại vị thế dẫn đầu ngành.

Tăng trưởng của VNDIRECT còn gắn với định hướng tham gia thị trường carbon và mở rộng hạ tầng tài sản carbon. Gần đây công ty đã hoàn tất đăng ký tham gia hai cấu phần của thị trường carbon nội địa, gồm hệ thống giao dịch của VNX và hệ thống lưu ký, thanh toán của VSDC. Theo đó, VNDIRECT sẽ triển khai các dịch vụ kết nối mua bán tín chỉ carbon, lưu ký và thanh toán giao dịch. Việc tham gia giai đoạn thí điểm 2025-2028 được kỳ vọng giúp công ty tích lũy kinh nghiệm vận hành trước khi thị trường carbon quốc gia đi vào hoạt động trên toàn quốc từ năm 2029.

Trong góc độ định giá và dòng tiền, dữ liệu từ Money Gain cho thấy VND ghi nhận quý I/2026 với doanh thu đạt 1.807 tỷ đồng, tăng 43,6% so với cùng kỳ; lợi nhuận đạt 545 tỷ đồng, tăng 42,6%. EPS 12 tháng đạt 1.445 đồng/cp, ROE 10,6%. Định giá cho cổ phiếu ở mức P/E 12 tháng khoảng 12,3x và P/B khoảng 1,26x, cho thấy mức định giá tương đối hấp dẫn so với lịch sử và các chuẩn ngành.

Ở góc độ kỹ thuật, giá cổ phiếu VND hiện đang nằm trên các đường MA10, MA20, MA50 và MA150 nhưng vẫn thấp hơn MA200 ở vùng 18.58 đồng/cp. Điều này cho thấy xu hướng ngắn và trung hạn đã cải thiện, nhưng vẫn cần vượt qua vùng kháng cự 18.000 – 18.500 đồng/cp với thanh khoản đủ mạnh để bứt phá. Vùng giá mục tiêu tiếp theo được nhận định quanh 20.000 – 21.000 đồng/cp, trong khi áp lực chốt lời có thể khiến cổ phiếu cần thêm thời gian tích lũy.

Sau một tháng, diễn biến giá cho thấy câu chuyện tái cấu trúc của VNDIRECT đang dần được phản ánh định giá, nhưng vẫn cần thêm bằng chứng về sức mạnh và sự lan tỏa dòng tiền để khẳng định “trở lại đường đua” ở mức độ bền vững. Nhìn xa hơn, sự tham gia ngày càng sâu rộng của công ty vào thị trường carbon có thể là một yếu tố hỗ trợ tăng trưởng dài hạn và đa dạng nguồn thu cho doanh nghiệp.