Kịch bản nào cho chứng khoán nửa cuối năm 2026?

Triển vọng thị trường nửa cuối năm 2026

Sau nửa đầu năm biến động mạnh, thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ khởi sắc hơn vào cuối năm nhờ triển vọng nâng hạng, nền tảng vĩ mô tích cực và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp. Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất cao và thanh khoản thắt chặt có thể khiến diễn biến đi theo nhịp thăng trầm. Quỹ đạo của VN-Index sẽ phụ thuộc vào phản ứng của dòng vốn ngoại và khả năng cải thiện điều kiện tiền tệ trong nước. Trong bối cảnh này, mặt bằng định giá được cho là vẫn ở mức hấp dẫn.

Theo các nhà phân tích, VN-Index đã có một chu kỳ biến động hai phần trong năm nay: vượt ngưỡng 1.900 điểm vào cuối tháng 1, sau đó giảm về 1.591 điểm ngày 23/3 và phục hồi nhờ lực kéo từ hệ sinh thái Vingroup ở nhóm cổ phiếu dẫn dắt. Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích tại VPS, cho biết thị trường còn chờ thêm tín hiệu tích cực như câu chuyện nâng hạng và sự trở lại của dòng vốn ngoại.

Trong báo cáo gần đây, KIS Việt Nam cho rằng nhịp tăng vẫn còn, dù động lực đã bớt mạnh và sự phân hóa giữa các ngành ngày càng rõ. Cơ cấu chu kỳ được xem là hai phần: chu kỳ ngắn hạn một năm và chu kỳ dài hạn ba năm, với đáy hình thành từ tháng 4/2025 và dự báo nhịp tăng bắt đầu từ vùng đáy 3/2026 kéo dài đến ít nhất 9/2026.

Trong khi đó, SSI Research giữ mục tiêu cơ sở cho VN-Index ở mức 1.920 điểm và kịch bản tích cực ở 2.120 điểm cho năm 2026. Theo SSI, nền tảng vĩ mô ổn định và động lực nâng hạng sẽ hỗ trợ, nhưng lãi suất cao và thanh khoản thắt chặt có thể khiến chỉ số tích lũy trong ngắn hạn.

Khía cạnh định giá cho thấy cơ hội vẫn tồn tại ở nhiều nhóm ngành. Theo SSI, P/E dự phóng quanh 13 lần bằng mức bình quân 5 năm, và loại trừ nhóm cổ phiếu liên quan Vingroup thì P/E còn khoảng 10,3 lần. Định hướng giao dịch khuyến nghị linh hoạt, ưu tiên mua trên các điều chỉnh và chốt lời khi thị trường hồi phục.

Nhìn xa hơn, các chuyên gia cho rằng nửa cuối năm 2026 có thể là giai đoạn tích lũy quan trọng trước khi một chu kỳ tăng mới hình thành, đồng thời phụ thuộc vào sự phục hồi bền vững của dòng vốn ngoại và tiến trình nâng hạng thị trường. Nhiều nhóm ngành, đặc biệt vật liệu xây dựng và bán lẻ dự báo sẽ có tăng trưởng lợi nhuận nổi bật, trong khi lĩnh vực tài chính vẫn được hỗ trợ bởi nhu cầu tín dụng ổn định.

Để tận dụng cơ hội, các chiến lược giao dịch được đề xuất là linh hoạt: mua khi thị trường điều chỉnh và chốt lời khi có tín hiệu hồi phục. Trong dài hạn, năm 2026 có thể là nền tảng cho đà tăng và thị trường sẽ chú ý đến sự phục hồi dòng vốn ngoại và nâng hạng thị trường.

Kết luận: Nửa cuối năm 2026 được nhìn nhận như một giai đoạn bản lề, với tiềm năng tăng trưởng đến từ nâng hạng thị trường và sự phục hồi của dòng vốn ngoại. Các chuyên gia khuyến nghị duy trì sự thận trọng đồng thời nắm bắt cơ hội ở nhóm ngành có định giá hấp dẫn và triển vọng lợi nhuận ổn định.

• Hai chu kỳ thị trường được xem xét là ngắn hạn (1 năm) và dài hạn (3 năm).
• Định giá thị trường còn được cho là ở mức hấp dẫn, với P/E dự phóng khoảng 13 lần.
• Vingroup và các cổ phiếu dẫn dắt đóng vai trò quan trọng trong nhịp tăng của thị trường.