Chứng khoán Việt vào Watch List của MSCI: Trong tầm tay, đừng bi quan?

Việt Nam và MSCI: Trong tầm tay nhưng vẫn còn thách thức

Trước thời điểm MSCI công bố Báo cáo Rà soát Phân loại Thị trường Thường niên 2026, nhiều công ty chứng khoán đã hạ dự báo về khả năng Việt Nam được đưa vào Watch List.

Theo lịch trình công bố, sau 22h30 ngày 23/6 theo giờ CEST, MSCI sẽ công bố Báo cáo Rà soát Phân loại Thị trường Thương niên 2026. Tại Việt Nam, quyết định của MSCI được xem là một cột mốc quan trọng cho tiến trình nâng hạng và phản ánh những cải cách hạ tầng đã thực hiện trong hơn một năm qua.

Kỳ vọng được củng cố khi trước đó FTSE Russell đã xác nhận nâng hạng Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi thứ cấp. Tuy nhiên, sau Báo cáo đánh giá khả năng tiếp cận thị trường toàn cầu 2026 được MSCI công bố hôm 19/6, phần lớn các công ty chứng khoán đã điều chỉnh dự báo theo hướng thận trọng hơn.

Hàng loạt công ty chứng khoán hạ kỳ vọng. Trong báo cáo mới nhất, KB Việt Nam (KBSV) cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam có rất ít khả năng được MSCI thêm vào Watch List ngay tại kỳ rà soát tháng 6/2026, do 18 tiêu chí định tính về khả năng tiếp cận thị trường vẫn còn nhiều hạn chế.

Theo quan điểm của MASVN (Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam), sau cột mốc FTSE Russell, hành trình hướng tới chuẩn MSCI sẽ khó khăn hơn do các nút thắt còn lại nằm ở nhóm vấn đề mang tính cấu trúc. MASVN nhấn mạnh rằng room ngoại hiện đã gần kín với nhiều doanh nghiệp lớn và các điều kiện về ngoại hối vẫn được xem là thách thức lớn.

Ở góc độ hạ tầng, MASVN cho rằng việc triển khai cơ chế giao dịch không yêu cầu ký quỹ trước (non-prefunding) chỉ là bước đầu. Để đáp ứng chuẩn MSCI, thị trường cần hoàn thiện hệ thống đối tác bù trừ trung tâm (CCP) và cơ chế tài khoản tổng, dự kiến vận hành đầy đủ có thể đến quý I/2027. TCBS (Techcombank Securities) cũng nhấn mạnh khoảng cách hiện nay không chỉ là minh bạch hay cải cách, mà là cách các cải cách vận hành và tính ổn định thực thi như thế nào, vì thế MSCI sẽ xem xét mức độ cải thiện thực chất trong khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài.

Ông Nguyễn Thế Minh cho biết con đường vào Watch List có thể chưa rộng mở với Việt Nam trong năm nay, khi nút thắt lớn nhất vẫn là vấn đề room ngoại chưa được xử lý triệt để. MSCI được cho là sẽ chú trọng tới free float, mức vốn hóa và tính thanh khoản khi đánh giá khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài.

Điểm mấu chốt là tiến độ thực thi và phạm vi tự do hóa ngoại hối. Nếu các bước như CCP và các cơ chế công bố thông tin được cải thiện đúng lộ trình, Việt Nam có thể phải chờ sang năm sau để vào Watch List của MSCI. Các chuyên gia tiếp tục theo dõi để đánh giá mức độ cải thiện thực chất trong khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài.