Chứng khoán LPS:: Doanh thu bùng nổ, lợi nhuận tăng chậm

Doanh thu bùng nổ nhờ đầu tư tài chính và cho vay

Công ty Cổ phần Chứng khoán LPS (mã LPS) công bố báo cáo tài chính quý III/2026 với doanh thu hoạt động đạt 1.556 tỷ đồng, tăng 261,5% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính đến từ mảng đầu tư tài sản tài chính FVTPL mang lại 937 tỷ đồng, gấp hơn 5 lần, chiếm khoảng 60% tổng doanh thu.

Trong đó, lãi bán tài sản tài chính đạt 336,3 tỷ đồng, chênh lệch đánh giá lại tăng 450,1 tỷ đồng, cùng cổ tức và lãi phát sinh 130,2 tỷ đồng. Mảng cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán chứng khoán cũng tăng mạnh, mang về 408,6 tỷ đồng, gấp 5 lần cùng kỳ.

Lợi nhuận tăng chậm hơn do áp lực chi phí

Dù doanh thu tăng vượt bậc, lợi nhuận trước thuế chỉ đạt 176,3 tỷ đồng, tăng 43,08%, còn lãi sau thuế 141,2 tỷ đồng, tăng 43,34%. Nguyên nhân đến từ chi phí hoạt động tăng vọt lên 947,4 tỷ đồng, gấp 7,7 lần, chủ yếu do lỗ đánh giá lại tài sản tài chính FVTPL 559,7 tỷ đồng và lỗ bán tài sản 295,7 tỷ đồng.

Chi phí tài chính tăng 144,4% lên 385,9 tỷ đồng do mặt bằng lãi suất cao, cùng chi phí quản lý tăng lên 48,2 tỷ đồng. Điều này khiến biên lợi nhuận thu hẹp đáng kể so với mức tăng doanh thu.

Lũy kế 9 tháng: Doanh thu kỷ lục, vốn chủ sở hữu tăng mạnh

Tính chung 9 tháng đầu năm 2026, LPS đạt doanh thu hoạt động 4.273,3 tỷ đồng, gấp 4,4 lần cùng kỳ, lợi nhuận trước thuế 894,6 tỷ đồng và lãi sau thuế 715,8 tỷ đồng, tăng hơn 107% so với 9 tháng năm 2025. Tổng tài sản tại ngày 30/9/2026 đạt 39.908,8 tỷ đồng, tăng 33% so với đầu năm.

Danh mục FVTPL đạt 17.457,1 tỷ đồng, tăng 6.072 tỷ đồng, trong khi dư nợ cho vay ký quỹ đạt 12.394,6 tỷ đồng. Vốn điều lệ tăng lên 14.086,7 tỷ đồng, kéo vốn chủ sở hữu lên 17.911,5 tỷ đồng.

Áp lực nợ vay và khoản lỗ tiềm ẩn từ AFS

Để tài trợ cho mở rộng quy mô, LPS vay nợ ngắn hạn gần 19.792 tỷ đồng, tăng 6.458 tỷ đồng so với đầu năm, với lãi suất 6,3–11,2%/năm từ các ngân hàng như LPBank, BIDV, Vietcombank. Ngoài ra, doanh nghiệp còn phát hành 730 tỷ đồng trái phiếu ngắn hạn lãi suất 10,5%/năm.

Đáng chú ý, danh mục tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) có giá gốc 853,6 tỷ đồng nhưng giá trị hợp lý chỉ còn 515,3 tỷ đồng, ghi nhận chênh lệch âm 338,3 tỷ đồng. Dòng tiền kinh doanh 9 tháng âm 9.443,5 tỷ đồng, bù đắp bằng dòng tiền tài chính dương 11.440,4 tỷ đồng.

Đầu tư vào lĩnh vực tài sản mã hóa

LPS cũng nâng tổng đầu tư vào Công ty Cổ phần Sàn giao dịch Mã hóa Sacom lên 1.500 tỷ đồng sau khi HĐQT thông qua góp thêm 750 tỷ đồng vào ngày 2/10/2026, giữ nguyên tỷ lệ quyền biểu quyết 15%. Động thái cho thấy chiến lược mở rộng sang các mảng đầu tư mới, dù tiềm ẩn rủi ro từ biến động giá trị tài sản.