Cổ phiếu nhóm An Phát ngược dòng VN-Index

Nhóm cổ phiếu An Phát ngược dòng thị trường trong phiên nâng hạng

Trong phiên giao dịch ngày 21/9, khi VN-Index giảm gần 16 điểm xuống 1.799,76 điểm và khối ngoại bán ròng gần 700 tỷ đồng, nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái An Phát lại ghi nhận mức tăng ấn tượng. Cụ thể, cổ phiếu APH của Tập đoàn An Phát Holdings tăng 6,95% lên 7.390 đồng, AAA của Nhựa An Phát Xanh tăng 6,2% lên 7.710 đồng, và HII của An Tiến Industries tăng 6,6% lên 11.300 đồng.

Điểm đáng chú ý là ba cổ phiếu này không tăng giá cùng thời điểm. HII là mã khởi động sớm nhất, tăng gần gấp đôi từ vùng 5.500-5.600 đồng cuối tháng 6, thậm chí có giai đoạn tăng trần 5 phiên liên tiếp từ ngày 30/7 đến 5/8. APH tăng khoảng 35% từ vùng 5.400-5.500 đồng, trong khi AAA tăng ít hơn nhưng ghi nhận thanh khoản đột biến với hơn 6,3 triệu cổ phiếu giao dịch trong phiên 21/9.

HII - Động lực tăng trưởng chính của hệ sinh thái

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 cho thấy HII là doanh nghiệp có mức cải thiện mạnh nhất. Doanh thu thuần đạt hơn 6.255 tỷ đồng, tăng 55% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng 297,3% lên 239,7 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 6,9% lên 11% nhờ giá bán tăng theo xu hướng giá nhựa thế giới.

Doanh nghiệp hưởng lợi từ cú sốc nguồn cung hạt nhựa toàn cầu khi xung đột Trung Đông leo thang từ tháng 3, làm gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz. Doanh thu nước ngoài của HII tăng hơn 130%, chiếm gần 49% tổng doanh thu. Tuy nhiên, cơ cấu kinh doanh vẫn phụ thuộc lớn vào mảng thương mại hạt nhựa với hơn 83% doanh thu, khiến kết quả nhạy cảm với biến động giá nguyên liệu.

AAA và APH hưởng lợi gián tiếp từ HII

AAA hiện nắm 45,1% cổ phần tại HII và ghi nhận khoảng 106,6 tỷ đồng lợi nhuận từ công ty liên kết này, chiếm gần 95% tổng lợi nhuận từ các khoản đầu tư. Dù doanh thu giảm 24%, lợi nhuận sau thuế của AAA vẫn tăng 54,4% lên hơn 365 tỷ đồng nhờ phần lãi từ HII và chi phí tài chính giảm.

Ở cấp trên, APH đã nâng tỷ lệ sở hữu tại AAA lên 50,23% trong tháng 6, củng cố quyền kiểm soát. Lợi nhuận hợp nhất của APH tăng 56,2% lên 346,8 tỷ đồng, nhưng công ty mẹ riêng lẻ lại lỗ gần 9,8 tỷ đồng do không còn cổ tức từ công ty con. Cổ phiếu APH còn được hỗ trợ khi HoSE đưa ra khỏi diện cảnh báo từ ngày 11/9.

Triển vọng từ chính sách môi trường

Nhóm An Phát đứng trước cơ hội từ Nghị định 110/2026/NĐ-CP về trách nhiệm tái chế sản phẩm, bao bì, có hiệu lực từ ngày 25/5/2026. Lộ trình hạn chế nhựa dùng một lần có thể thúc đẩy nhu cầu bao bì tái chế và vật liệu phân hủy sinh học, phù hợp với định hướng đầu tư của hệ sinh thái.

Tuy nhiên, chưa có dữ liệu cho thấy các chính sách mới đã trực tiếp làm tăng đơn hàng hay lợi nhuận. Biến số quan trọng nhất vẫn là diễn biến giá hạt nhựa thế giới, khi hoạt động thương mại chiếm hơn 80% doanh thu của HII, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận AAA và gián tiếp tới kết quả hợp nhất của APH.