Dragon Capital Việt Nam lãi gấp hơn 3 lần sau nửa năm dù AUM gần như đi ngang

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 của Dragon Capital Việt Nam

Trong 6 tháng đầu năm 2026, Dragon Capital Việt Nam (DCVFM, UPC0M: DCV) ghi nhận lợi nhuận sau thuế ở mức 172 tỷ đồng, tăng hơn 3 lần so với cùng kỳ. Doanh thu nghiệp vụ đạt 553 tỷ đồng, tăng 15,2% so với cùng kỳ, nhờ cấu trúc nguồn thu được cải thiện và hiệu quả vận hành được đẩy lên cao. Lợi nhuận trước thuế đạt 216 tỷ đồng, tăng khoảng 209,3% so với nửa đầu năm trước. Sự tăng trưởng này đến từ chất lượng nguồn thu và biên lợi nhuận được cải thiện, bất chấp quy mô tài sản quản lý (AUM) gần như không đổi.

Kết quả kinh doanh quý II và 6 tháng đầu năm 2026 cho thấy lợi nhuận tăng mạnh vượt xa tốc độ tăng doanh thu. Nguồn thu lớn nhất vẫn đến từ tư vấn đầu tư chứng khoán, đạt 330 tỷ đồng, chiếm 59,7% doanh thu nghiệp vụ. Hoạt động quản lý quỹ và đầu tư chứng khoan đóng góp 211 tỷ đồng, tương đương 38,1%, trong khi quản lý danh mục đầu tư và quỹ hưu trí chỉ chiếm khoảng 2,1%.

Đáng chú ý, cơ cấu nguồn thu cho thấy tư vấn đầu tư chứng khoán vẫn là nguồn thu lớn nhất và đóng góp gần 60% doanh thu nghiệp vụ trong 6 tháng đầu năm. Hai mảng chủ lực tăng trưởng theo hai nhịp khác nhau: doanh thu tư vấn đầu tư tăng 2,1%, còn doanh thu quản lý quỹ tăng 38,7%, góp phần quan trọng vào mức tăng chung của doanh thu.

Ở một diễn biến khác, chi phí quản lý doanh nghiệp giảm từ 417 tỷ đồng xuống 388 tỷ đồng, giúp biên lợi nhuận nghiệp vụ tăng từ 13,2% lên 29,8% và biên lợi nhuận trước thuế từ 14,5% lên 39,1%. Kết quả này làm tăng hiệu quả hoạt động, khi mỗi 100 đồng doanh thu nghiệp vụ tạo ra khoảng 31 đồng lợi nhuận sau thuế, gần gấp 3 lần so với cùng kỳ năm trước.

Về cân đối tài sản, tại ngày 30/6, DCVFM có tổng tài sản 1.129 tỷ đồng, tăng 9,7% so đầu năm. Vốn chủ sở hữu ở mức 950 tỷ đồng, tăng 22,1%, trong khi nợ phải trả giảm 28,7% xuống 179 tỷ đồng, giúp tỷ lệ vốn chủ sở hữu lên khoảng 84% tổng nguồn vốn. Đầu tư tài chính ngắn hạn chiếm 671 tỷ đồng, dài hạn 96 tỷ đồng, nâng tổng danh mục lên gần 767 tỷ đồng, tương đương khoảng 68% tổng tài sản.

Trong cơ cấu AUM, ETF chiếm gần 48%, quỹ mở cổ phiếu 42%, quỹ mở trái phiếu 4,5%, quỹ hưu trí 0,7% và danh mục ủy thác 4,9%. Dòng vốn tiếp tục phân hóa khi quỹ cổ phiếu hút ròng khoảng 367 tỷ đồng, quỹ hưu trí thu hút gần 28 tỷ đồng, còn quỹ trái phiếu bị rút ròng 776 tỷ đồng, khiến tổng dòng vốn thuần âm khoảng 385 tỷ đồng.

Về định hướng dài hạn, DCVFM cho rằng việc FTSE Russell nâng hạng thị trường Việt Nam lên thị trường mới nổi sẽ thu hút khoảng 1,5–2 tỷ USD dòng vốn thụ động trong vòng 12 tháng tới. Nếu dòng tiền này thực sự chảy vào Việt Nam, các quỹ ETF và quỹ cổ phiếu – nhóm đang chiếm phần lớn AUM của Dragon Capital – sẽ được hưởng lợi, từ đó tạo dư địa tăng trưởng cho phí trong các kỳ tới. Dồn lực và danh mục cho nửa cuối năm dự kiến tiếp tục được mở rộng với việc DCVFM chào bán Quỹ Đầu tư Cân bằng DC (DCBA), từ 10/7 đến 29/7 với giá 10.000 đồng/chứng chỉ quỹ.

Nhìn chung, kết quả 6 tháng đầu năm 2026 cho thấy lợi nhuận tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với doanh thu, phản ánh động lực từ hiệu quả vận hành và chất lượng nguồn thu. DCVFM vẫn duy trì vị thế là một trong các định chế quản lý quỹ có quy mô và ảnh hưởng ở thị trường Việt Nam, với danh mục quỹ nội địa lớn, đặc biệt các ETF và quỹ cổ phiếu đang chiếm phần lớn tổng AUM.