Trái Phiếu Ngân Hàng: Lãi Suất Mới Đang Tăng Cao

Triển vọng lãi suất và huy động trái phiếu ngân hàng trong nửa cuối 2026

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) tiếp tục chứng kiến sự tăng trưởng mạnh về huy động từ nhóm ngân hàng khi lãi suất trái phiếu ngân hàng duy trì ở mức cao. Theo các nguồn số liệu, mức lãi suất phổ biến trên 8,3%/năm đã trở thành mức bình quân, tăng khoảng 3 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Các ngân hàng đang huy động hàng chục nghìn tỷ đồng qua kênh trái phiếu để giải quyết áp lực vốn và đáp ứng nhu cầu tín dụng đang hồi phục mạnh mẽ.

Trong 5 tháng đầu năm, VBMA cho biết các ngân hàng đã chào bán hơn 61.000 tỷ đồng trái phiếu, riêng tháng 5 chiếm khoảng 33.000 tỷ đồng với hơn 30 đợt phát hành thành công. Theo báo cáo từ MB Securities (MBS), tháng 5/2026 nhóm ngân hàng đã chính thức vượt qua bất động sản để dẫn dắt thị trường trái phiếu doanh nghiệp.

Trong tổng số 52,9 nghìn tỷ đồng trái phiếu phát hành tháng 5, khối ngân hàng chiếm tới 32,8 nghìn tỷ đồng, tương đương 62% thị phần và tăng 70% so với tháng trước. Ngược lại, nhóm bất động sản ghi nhận giảm mạnh gần 50% so với tháng trước, bất chấp lãi suất huy động ở mức cao trung bình khoảng 12,5%/năm.

Lũy kế 5 tháng đầu năm, tổng giá trị phát hành của hệ thống ngân hàng đạt 63,6 nghìn tỷ đồng, đứng thứ hai toàn thị trường về phát hành trái phiếu (43,2%), bám sát nhóm bất động sản (47,4%). Techcombank là ngân hàng phát hành lớn nhất với khoảng 16 nghìn tỷ đồng, tiếp theo là MB với 10,8 nghìn tỷ đồng và OCB với 5,9 nghìn tỷ đồng.

Đáng chú ý, mặt bằng lãi suất trái phiếu ngân hàng đã thiết lập một cột mốc mới. Nếu trước đây mức lãi suất trên 8,3%/năm chỉ xuất hiện ở các kỳ hạn dài (7-10 năm), thì nay đây đã trở thành mức phổ biến. Dữ liệu từ FiinRatings và ACBS cho thấy lãi suất trái phiếu ngân hàng đã tăng khoảng 3% so với cùng kỳ năm ngoái. Ví dụ tại nhóm "Big 4", Vietcombank chào bán trái phiếu với lãi suất 7,9%, cao hơn 3 điểm phần trăm so với cuối năm ngoái; BIDV duy trì trên 8,1%.

Trong nhóm ngân hàng thương mại cổ phần, lãi suất còn được đẩy lên cao. VPBank huy động 1.000 tỷ đồng với lãi suất 8,6% cho kỳ hạn 3 năm, MB Bank và MBBank lần lượt ở mức 8,3-8,4%/năm. Đáng chú ý, VietABank dẫn đầu thị trường khi trả lãi tới 9% cho một đợt phát hành 100 tỷ đồng, vượt xa lãi suất tiền gửi cùng kỳ hạn.

Ông Nguyễn Đức Vinh, Tổng giám đốc VPBank, cho biết thanh khoản quý I ở mức khá căng và do đó lãi suất huy động tăng lên. “VPBank chấp nhận tăng chi phí vốn để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng,” ông Vinh nhấn mạnh tại phiên họp thường niên.

Theo nhận định của FiinRatings, nguyên nhân chính là sự mất cân đối giữa tốc độ huy động vốn và tăng trưởng tín dụng. Trong quý I, tín dụng tăng 2,1%, trong khi huy động chỉ tăng 0,4%. Các ngân hàng lớn ghi nhận tiền gửi sụt giảm hàng nghìn tỷ đồng, khiến trái phiếu trở thành kênh vốn bổ sung quan trọng cho trung và dài hạn.

Theo ACBS, các ngân hàng buộc phải tăng lãi suất trái phiếu để cạnh tranh hút vốn khi Ngân hàng Nhà nước giám sát chặt lãi suất tiền gửi. Áp lực này đặc biệt nặng với nhóm ngân hàng quy mô vừa và nhỏ, vốn gặp khó khăn tiếp cận vốn từ thị trường liên ngân hàng.

Từ nay đến cuối năm 2026, các chuyên gia dự báo quy mô và lãi suất trái phiếu ngân hàng sẽ duy trì ở mức cao. Các ngân hàng lớn được kỳ vọng tiếp tục triển khai các chương trình phát hành lớn để đáp ứng yêu cầu CAR và nhu cầu cấp vốn cho nền kinh tế, với sự nhắc tới từ BIDV, MB, VPBank, Sacombank và Agribank.

Nhìn nhận về tác động lên thị trường, giới phân tích cho rằng trái phiếu ngân hàng vẫn đóng vai trò như một “bộ đệm thanh khoản” nhờ tính thanh khoản cao và khả năng làm tài sản đảm bảo. Dự báo của FiinRatings cho thấy nhu cầu vốn cấp 2 sẽ tiếp tục ở mức cao và các ngân hàng sẽ duy trì phát hành trái phiếu ở nhịp độ tương tự trong nửa cuối năm 2026.