Tiền nội còn là "lá chắn" của VN-Index trước áp lực bán ròng?

Tiền nội như lá chắn của VN-Index trước áp lực bán ròng

Khối ngoại liên tục bán ròng khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại thị trường thiếu động lực, trong khi dòng tiền nội được cho là đang ở trạng thái thận trọng nhưng có thể tiếp tục đóng vai trò nâng đỡ. Theo VietstockFinance, khối ngoại bắt đầu chuỗi bán ròng lũy kế trên HOSE từ tháng 3/2024 và kéo dài đến nay, với quy mô bán ròng tăng lên từng năm. Năm 2024 ở mức khoảng 90 ngàn tỷ đồng, năm 2025 lên gần 111 ngàn tỷ đồng và 5 tháng đầu năm 2026 đã vượt 64 ngàn tỷ đồng. VN-Index vẫn cho thấy khả năng duy trì đà tăng bất chấp áp lực rút vốn nước ngoài này.

Trong bối cảnh này, các chuyên gia cho rằng tiền nội vẫn có thể diễn giải như một chất xúc tác bền vững cho thị trường trong ngắn hạn, nhất là khi định giá đang ở mức hấp dẫn. Ông Trần Đức Anh - Giám đốc Kinh tế Vĩ mô & Chiến lược thị trường tại KBSV cho rằng nếu bỏ qua tác động của nhóm cổ phiếu Vingroup, P/E của VN-Index hiện ở vùng đáy trong năm 2024 hoặc năm 2022, cho thấy mặt bằng định giá hấp dẫn và thu hút dòng tiền dài hạn. Điều này giúp hạn chế các nhịp giảm sâu và hỗ trợ thị trường khi nguồn cung từ nội lực trở lại.

Về phía Agriseco, ông Nguyễn Anh Khoa cho rằng dòng tiền nội đủ sức nâng đỡ thị trường ở các vùng định giá hợp lý trong ngắn hạn, dù ở trung và dài hạn vẫn cần thêm chất xúc tác mới. Các chuyên gia nhấn mạnh rằng thanh khoản gần đây như thế nào phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư, chứ không phải sự rời bỏ thị trường trên diện rộng. Trong kịch bản xấu hơn, nếu FED có tín hiệu thắt chặt thêm hoặc USD mạnh lên, áp lực lên tỷ giá và lãi suất trong nước có thể gia tăng và ảnh hưởng tới dòng vốn ngoại.

Để duy trì nhịp hồi và tránh rơi vào nhịp điều chỉnh sâu, các chuyên gia khuyến nghị tập trung vào cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, ít phụ thuộc vào dòng vốn ngoại và có triển vọng lợi nhuận rõ ràng. Dòng tiền nội hiện đã có quy mô tương đối lớn và có thể đóng vai trò đệm ổn định trước các biến động ngắn hạn từ yếu tố bên ngoài.

• Định giá hấp dẫn cho thị trường so với các kỳ trước, tạo sức hút cho dòng vốn dài hạn.
• Vai trò của dòng tiền nội được xem là yếu tố đỡ thị trường trong ngắn hạn dù dòng vốn ngoại có thể vẫn chịu áp lực từ môi trường lãi suất và biến động toàn cầu.
• Rủi ro ngắn hạn đến từ phụ thuộc nguồn vốn nước ngoài và các diễn biến từ FED, USD, cũng như sự phục hồi của nhu cầu trong nước.
• Khuyến nghị đầu tư tập trung vào cổ phiếu có cơ bản tốt, định giá hợp lý, và ít chịu tác động từ biến động dòng tiền ngoại.

Nhìn chung, các chuyên gia cho rằng tiền nội có thể tiếp tục nâng đỡ thị trường trước áp lực bán ròng từ phía khối ngoại, đặc biệt khi thị trường duy trì đà tăng ở mức định giá hợp lý và các yếu tố vĩ mô trong nước được cải thiện.