Các công ty chứng khoán nói gì về MSN, PNJ, ACV?

Khuyến nghị từ các công ty chứng khoán về MSN, PNJ và ACV

Các công ty chứng khoán Việt Nam vừa công bố khuyến nghị mua đối với MSN và PNJ, trong khi vẫn chưa có khuyến nghị cho ACV do tiến độ sân bay Long Thành gặp khó khăn và kết quả kinh doanh không khởi sắc bằng cùng kỳ.

MSN được SSI duy trì khuyến nghị MUA với mục tiêu giá 101,000 đồng/cp. Định giá dự phóng cho năm 2026 ở mức 14.7x trên cơ sở P/E, hấp dẫn so với mức định giá sau thương vụ mua lại WinCommerce. Trong 1Q/2026, MSN ghi nhận doanh thu khoảng 24,000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 1,25 nghìn tỷ đồng, tăng lần lượt 27% và 217% so với cùng kỳ. Các mảng cốt lõi MCH, WCM, MML đồng loạt tăng trưởng, trong khi MSR được hưởng lợi từ mức giá hàng hóa cao.

SSI cho rằng việc WinCommerce được hưởng lợi từ thay đổi thuế đối với hộ kinh doanh sẽ thúc đẩy sự chuẩn hóa và chuyển sang kênh bán lẻ hiện đại. Việc tiếp cận vốn nước ngoài với lãi suất thấp cũng được cho là hỗ trợ cấu trúc vốn và ổn định dòng tiền của MSN.

PNJ và triển vọng lợi nhuận

PNJ được Chứng khoán Rồng Việt (VDS) duy trì khuyến nghị MUA với mục tiêu giá 90,200 đồng/cp. Kết quả quý 1/2026 cho thấy PNJ ghi nhận tăng trưởng phù hợp với dự báo, đặc biệt ở mảng vàng 24K với mức tăng doanh thu lên tới 324% so với kỳ vọng 150%. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp ở mảng này vẫn hẹp, nên sự chênh lệch dự báo lợi nhuận không làm sai lệch nhiều ước tính.

VDS nâng dự báo doanh thu thuần năm 2026 lên trên 50,000 tỷ đồng, tăng 44% so với thực hiện 2025 và tăng 18% so với lần dự báo gần nhất. Lợi nhuận ròng 2026 được dự báo trên trên gần 3.4 nghìn tỷ đồng, EPS khoảng 6,685 đồng/cp. Với vị thế đầu ngành, PNJ được kỳ vọng hưởng lợi sớm từ thay đổi chính sách thị trường vàng trang sức và nhu cầu hàng hóa phục hồi.

Phương pháp định giá kết hợp DCF và P/E với tỷ trọng 60:40 đã duy trì khuyến nghị MUA cho PNJ, với mức giá mục tiêu 90,200 đồng/cp.

ACV và rủi ro tiến độ

Sau cuộc gặp phân tích với Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam – CTCP ACV, BSC cho biết chưa đưa ra khuyến nghị đối với cổ phiếu ACV do sân bay Long Thành chậm tiến độ và kết quả kinh doanh yếu hơn kỳ vọng. ACV vẫn theo dõi các yếu tố về nhu cầu vốn và khai thác cả mảng hàng không và phi hàng không.

ACV hiện quản lý 22 sân bay với tổng công suất trên 150 triệu khách/năm; mục tiêu nâng công suất lên khoảng 200 triệu khách/năm vào năm 2030, và doanh thu phi hàng không được dự kiến chiếm tới 30% tổng doanh thu. Dự toán nhu cầu vốn đến 2030 ước tính khoảng 280.000 tỷ đồng.