Áp lực chốt lời có thể xuất hiện ở các cổ phiếu đã tăng theo kỳ vọng nâng hạng?

Diễn biến MSCI và tác động ngắn hạn lên thị trường Việt Nam

Rạng sáng 19/06/2026, MSCI công bố báo cáo đánh giá khả năng tiếp cận thị trường cho 79 thị trường chứng khoán toàn cầu, với 18 tiêu chí định tính được xem xét. Đối với Việt Nam, báo cáo ghi nhận một số tiến triển trong cải cách thị trường, như thúc đẩy chương trình cải cách vốn và chuẩn bị go-live CCP, nhưng vẫn còn nhiều yếu tố cần cải thiện.

Theo KBSV, Việt Nam không đạt đủ 18 tiêu chí để được nâng hạng trong kỳ đánh giá hiện tại. Việc đánh giá vẫn ở mức đòi hỏi cải thiện ở 8 tiêu chí, bao gồm giới hạn sở hữu nước ngoài, room ngoại, quyền bình đẳng của nhà đầu tư nước ngoài, ngoại hối và công bố thông tin, đồng thời việc Clearing & Settlement vẫn đang chờ mô hình CCP hoàn thiện. Còn nhiều thị trường mới nổi khác có tới 3-7 tiêu chí cần cải thiện, cho thấy rủi ro không được nâng hạng ngay tại kỳ này.

KBSV nhấn mạnh rằng Việt Nam có thể đạt được cơ hội nâng hạng ở giai đoạn sau, nhưng phần lớn khả năng sẽ diễn ra vào năm 2027 khi chính phủ và cơ quan liên quan đẩy nhanh các cải cách trọng yếu. Việc MSCI quyết định giữ nguyên xếp hạng theo dõi có thể tạo áp lực ngắn hạn lên một số nhóm cổ phiếu đã tăng theo kỳ vọng nâng hạng. Trong khi đó, FTSE được ghi nhận đã xác nhận nâng hạng Việt Nam từ tháng 9/2026, mang lại một yếu tố lạc quan song song cho nhà đầu tư.

Quan điểm của các chuyên gia và khuyến nghị thị trường

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư - Phó Giám đốc Khối kinh doanh của An Bình Securities nhận định Việt Nam có thể được đưa vào danh sách theo dõi của MSCI vào kỳ đánh giá tháng 6/2027. Ông nêu ra chuỗi lưu ý nhằm chuẩn bị cho quá trình nâng hạng, như rà soát free-float tại các doanh nghiệp vốn hóa lớn và có cổ đông nhà nước/gia đình sáng lập chi phối, nhằm tránh bị chỉ ra nút thắt trong tương lai.

Các lưu ý khác tập trung vào việc đảm bảo công bố cổ đông lớn phản ánh đúng chủ sở hữu hưởng lợi cuối cùng và tránh sở hữu chéo, cũng như tiếp tục thực thi các cải cách như mô hình global broker và lộ trình room, đi đôi với việc công bố bằng tiếng Anh. Dòng vốn thụ động có thể đến nhanh nhưng cũng có thể biến động mạnh nếu tiêu chuẩn không được duy trì. Thành công của lộ trình cải cách sẽ được MSCI và nhà đầu tư chấm điểm dựa trên thực thi thực tế chứ không chỉ lời hứa.

Kết luận và triển vọng dài hạn

Nhìn chung, bài phân tích cho thấy Việt Nam có tiến bộ trong cải cách thị trường nhưng vẫn còn nhiều tiêu chí cần cải thiện để được nâng hạng theo MSCI ngay trong kỳ 6/2026. Tuy nhiên, lộ trình nâng hạng trung hạn được cho là khả quan nhờ các cải cách trọng yếu đang được triển khai, và sự xác nhận nâng hạng của FTSE ở thời điểm tới đây được xem là yếu tố hỗ trợ tâm lý thị trường. Người tham gia thị trường được khuyến nghị tập trung vào các nhóm có câu chuyện cơ bản và triển vọng cải thiện thanh khoản khi định giá vẫn ở mức hấp dẫn.

• MSCI giữ nguyên đánh giá, khả năng nâng hạng Việt Nam sẽ nằm ở kỳ sau hoặc sau năm 2027.
• Áp lực chốt lời ngắn hạn có thể xuất hiện ở các nhóm cổ phiếu tăng mạnh nhờ kỳ vọng nâng hạng.
• Việt Nam cần đẩy nhanh cải cách free-float, công bố cổ đông lớn và đảm bảo minh bạch sở hữu để tăng tín nhiệm ngoại và thanh khoản.
• FTSE được dự báo nâng hạng từ tháng 9/2026, hỗ trợ tâm lý và định giá thị trường.