Tự doanh Vietcap phân hóa: FPT còn lỗ, MCH và TDM đóng góp tích cực

Tình hình tự doanh Vietcap phân hóa quý I/2026

CTCP Chứng khoán Vietcap (VCI) vừa công bố báo cáo tài chính quý I/2026 với lợi nhuận sau thuế đạt gần 341 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ năm 2025.

Trong ba tháng đầu năm, doanh thu hoạt động đạt 1.406 tỷ đồng, tăng 65% so với cùng kỳ. Xét theo cơ cấu, lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL), lãi từ các khoản cho vay và phải thu, cùng doanh thu môi giới tiếp tục đóng vai trò chủ đạo.

Cụ thể, lãi từ FVTPL đạt 504 tỷ đồng, tăng 42% so với cùng kỳ. Lãi từ các khoản cho vay và phải thu đạt 415 tỷ đồng, tăng 61%, trong khi lãi từ tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) đạt gần 127 tỷ đồng, cải thiện so với cùng kỳ năm trước.

Ở chiều chi phí, lỗ từ FVTPL ở mức 443 tỷ đồng, chiếm phần lớn trong tổng chi phí hoạt động và tăng gần 186% so với cùng kỳ. Khoản này chủ yếu bao gồm hơn 455 tỷ đồng lỗ bán FVTPL.

Kết quả, lợi nhuận trước thuế đạt gần 404 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, lợi nhuận đã thực hiện đạt gần 358 tỷ đồng, giảm 11%, ngược lại lợi nhuận chưa thực hiện chuyển từ -48 tỷ đồng trong quý I/2025 sang dương 46 tỷ đồng trong quý I/2026.

Tính đến ngày 31/3, tổng tài sản của Vietcap đạt gần 37.100 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm. Giá trị hợp lý của danh mục FVTPL đạt 2.551 tỷ đồng, xấp xỉ giá gốc. Cơ cấu tài sản ghi nhận sự dịch chuyển khi Vietcap giảm gần 1.000 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ, ngược lại gia tăng quy mô danh mục cổ phiếu.

Danh mục cổ phiếu niêm yết thuộc AFS của Vietcap ghi nhận giá trị hợp lý khoảng 12.013 tỷ đồng, giảm nhẹ so với mức hơn 12.227 tỷ đồng đầu năm. Trong danh mục, một số khoản đầu tư có biến động đáng chú ý: giá gốc FPT không biến động nhiều và ghi nhận 659 tỷ đồng, dù khoản đầu tư vào mã công nghệ này ghi nhận kết quả tạm lỗ 193 tỷ đồng. Khoản đầu tư MWG có giá gốc gấp 2,5 lần và đang tạm lỗ 27 tỷ đồng.

Ở chiều tích cực, bên cạnh khoản đầu tư chiến lược IDP, hai khoản đầu tư vào MCH và TDM đang "hái quả ngọt" khi cao hơn lần lượt khoảng 350 tỷ đồng và hơn 200 tỷ đồng so với giá gốc. Dư nợ cho vay margin cuối kỳ đạt 16.389 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% so với 3 tháng trước. Vốn chủ sở hữu đạt 17.319 tỷ đồng, giảm so với mức 18.000 tỷ đồng hồi đầu năm.

Tóm lại, danh mục đầu tư chứng khoán của VCI cho thấy phân bổ lớn vào AFS và cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi lỗ từ FVTPL vẫn còn áp lực ngắn hạn. Tuy nhiên, hai khoản đầu tư MCH và TDM đã mang lại đóng góp tích cực, giúp cải thiện chất lượng lợi nhuận và định hình triển vọng cho quý II/2026.