Thị trường ảm đạm, tiền nằm chờ trên tài khoản chứng khoán xuống thấp nhất 3 năm

Tiền nhà đầu tư trên tài khoản chứng khoán xuống mức thấp nhất 3 năm

Theo số liệu tổng hợp từ báo cáo tài chính của các công ty chứng khoán, số dư tiền gửi của khách hàng tại cuối quý 3/2026 ước đạt khoảng 72.000 tỷ đồng, giảm 10.000 tỷ đồng so với cuối quý trước, tương ứng mức giảm hơn 12%. Đây là quý thứ hai liên tiếp lượng tiền mặt trên tài khoản chứng khoán sụt giảm, và cũng là mức thấp nhất kể từ cuối quý 2/2023.

So với một năm trước, quy mô tiền gửi đã thu hẹp đáng kể. Cuối quý 3/2025, con số này từng đạt mức kỷ lục khoảng 131.000 tỷ đồng. Như vậy, chỉ trong vòng một năm, số dư đã giảm tới 59.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 45%. Xu hướng giảm diễn ra rõ rệt từ quý 2/2026 sau khi phục hồi lên 114.000 tỷ đồng trong quý đầu năm.

Hàng loạt công ty chứng khoán lớn ghi nhận sụt giảm

Trong nhóm các công ty có thị phần môi giới lớn, VPS vẫn dẫn đầu với 12.834 tỷ đồng tiền gửi khách hàng, nhưng giảm hơn 1.615 tỷ đồng so với quý trước. TCBS đứng thứ hai với 6.225 tỷ đồng, giảm tới 31% chỉ sau ba tháng. SSI đứng thứ ba với 5.572 tỷ đồng, giảm gần 30% so với cuối quý 2.

Các tên tuổi khác như VNDirect, VCBS, VPBankS, FPTS, Mirae Asset, HSC, DNSE cũng ghi nhận mức giảm khác nhau. Tuy nhiên, không phải công ty nào cũng giảm: Vietcap tăng mạnh 122% lên 5.067 tỷ đồng, vươn lên vị trí thứ tư, trong khi LPS tăng gấp 2,4 lần lên 2.069 tỷ đồng. MBS cũng tăng nhẹ lên 3.883 tỷ đồng.

Thanh khoản thị trường lao dốc

Sự suy giảm tiền gửi đi cùng thanh khoản thị trường thu hẹp. Giá trị khớp lệnh bình quân trên HoSE trong quý 3/2026 chỉ còn khoảng 14.100 tỷ đồng/phiên, giảm 23% so với quý trước và thấp hơn tới 63% so với cùng kỳ năm 2025. So với quý đầu năm nay, giá trị giao dịch bình quân đã giảm một nửa chỉ sau sáu tháng, cho thấy dòng tiền tham gia thị trường ngày càng yếu, trong khi các nhịp hồi phục chưa đủ sức kéo thanh khoản trở lại mặt bằng trước đó.

Nghịch lý dư nợ margin lập kỷ lục

Trong khi tiền mặt chưa giải ngân thu hẹp, tổng dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán (gồm margin và ứng trước tiền bán) ước đạt khoảng 455.000 tỷ đồng vào cuối quý 3, tăng 10.000 tỷ đồng so với quý trước, xác lập mức cao nhất lịch sử. Tuy nhiên, phần lớn dư nợ có thể đến từ các thương vụ cấp vốn cho tổ chức, cổ đông lớn hoặc lãnh đạo doanh nghiệp với tài sản bảo đảm là cổ phiếu, không nhất thiết dùng cho giao dịch trên sàn. Điều này phần nào giải thích vì sao margin ở mức cao nhưng thanh khoản khớp lệnh lại suy giảm mạnh.