PNJ muốn huy động 8.000 tỷ đồng sau biến cố kim cương: Vì sao không chọn vay ngân hàng?

PNJ huy động 8.000 tỷ đồng: Giải bài toán vốn sau biến cố kim cương

Kết thúc phiên giao dịch ngày 21/10, cổ phiếu PNJ của Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận đóng cửa ở mức 19.200 đồng/cổ phiếu, giảm 2,78% so với phiên trước, bất chấp VN-Index tăng hơn 46 điểm. So với vùng giá trên 62.000 đồng hồi đầu tháng 7, thị giá PNJ đã lao dốc mạnh sau biến cố liên quan đến kim cương, khiến vốn hóa doanh nghiệp hiện chỉ còn chưa tới 10.000 tỷ đồng.

Tại Đại hội đồng cổ đông bất thường ngày 21/10, cổ đông đã thông qua phương án phát hành riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, với mục tiêu huy động khoảng 8.000 tỷ đồng. Theo kế hoạch, khoảng 60% nguồn vốn dành cho phát triển hoạt động kinh doanh, 20% bổ sung vốn lưu động và 20% phục vụ các nghĩa vụ tài chính. Quy mô phát hành lớn đặt ra lo ngại về pha loãng tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu, nhưng ban lãnh đạo cho rằng đây là phương án khả thi nhất trong bối cảnh hiện tại.

Vì sao không chọn phát hành cho cổ đông hiện hữu hoặc vay ngân hàng?

Theo Tổng giám đốc PNJ Phan Quốc Công, việc chào bán riêng lẻ không phải phương án được ưu tiên từ đầu. Ban lãnh đạo từng cân nhắc phát hành cho cổ đông hiện hữu, nhưng doanh nghiệp dự kiến ghi nhận khoản lỗ lớn trong năm 2026 vì phải trích lập dự phòng khoảng 7.000 tỷ đồng, khiến phương án chào bán ra công chúng không thể triển khai trong khung thời gian cần vốn. Trong khi đó, nhu cầu bổ sung nguồn lực đã phát sinh ngay từ quý IV/2026, đòi hỏi giải pháp nhanh chóng.

Phương án tăng vay ngân hàng cũng được xem xét nhưng bị loại bỏ do chi phí lãi vay cao, có thể làm tăng thêm áp lực tài chính trong giai đoạn hoạt động kinh doanh đang chịu nhiều ảnh hưởng. Sau biến cố kim cương, lượng khách đến cửa hàng suy giảm mạnh, kéo theo áp lực lên doanh thu và dòng tiền. Vì vậy, phát hành riêng lẻ được đánh giá là giải pháp khả thi hơn, và PNJ dự kiến thuê đơn vị tư vấn để triển khai kế hoạch huy động vốn.

Áp lực thanh khoản và nhu cầu vốn lớn

Áp lực thanh khoản của PNJ đã trở nên rõ ràng khi hạn mức và điều kiện vay vốn ngân hàng thắt chặt. Chủ tịch HĐQT Cao Thị Ngọc Dung đã cho PNJ vay tổng cộng 700 tỷ đồng, giải ngân trong hai ngày 15/9 và 25/9, nhưng nguồn vốn này chỉ giải quyết một phần nhu cầu trước mắt. Ông Phan Quốc Công cho biết PNJ cần khoảng 100-150 tỷ đồng mỗi tháng để bù đắp hoạt động, và nhu cầu sẽ tăng khi bước vào mùa kinh doanh cuối năm và quý I/2027.

Nếu không bổ sung được vốn mới, áp lực thanh khoản có thể kéo dài. Do đó, đợt phát hành riêng lẻ quy mô 8.000 tỷ đồng không chỉ nhằm bổ sung tiền cho hoạt động kinh doanh mà còn là một phần trong kế hoạch tái thiết PNJ sau giai đoạn biến động mạnh. Mức giá 14.545 đồng/cổ phiếu trong phương án hiện tại là mức tham khảo, chưa phải giá chốt cuối cùng; con số 550 triệu cổ phiếu là mức tối đa để tạo dư địa cho HĐQT đàm phán với nhà đầu tư.