Một hiện tượng lạ vừa xảy ra trên thị trường chứng khoán Việt Nam
NeoAI tóm tắt
Bài viết phân tích tín hiệu đảo chiều của khối ngoại khi sau 20 phiên bán ròng liên tiếp, họ bất ngờ mua ròng 190 tỷ đồng trên HoSE vào ngày 21/10. Đây là phiên mua ròng thứ hai kể từ khi FTSE Russell nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp. Dù một phiên chưa đủ xác nhận xu hướng, nhưng là tín hiệu tích cực. Bài viết cũng đề cập đến dòng vốn nâng hạng dự kiến khoảng 33.000 tỷ đồng trong năm 2027, áp lực bán ròng từ các quỹ chủ động dần thu hẹp, cùng với sự cải thiện thanh khoản hệ thống ngân hàng và khả năng lãi suất giảm, tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường.
Tín hiệu đảo chiều từ khối ngoại
Sau 20 phiên bán ròng liên tiếp, khối ngoại bất ngờ quay lại mua ròng 190 tỷ đồng trên HoSE trong phiên 21/10. Đây là phiên mua ròng thứ hai kể từ khi thị trường chứng khoán Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9.
Giá trị mua ròng này tuy đáng kể hơn phiên trước đó nhưng vẫn nhỏ so với áp lực bán ròng trong thời gian qua. Theo các chuyên gia, một phiên chưa đủ để xác nhận xu hướng đảo chiều, nhưng đó là tín hiệu tích cực cho thị trường.
Dòng vốn nâng hạng và kỳ vọng năm 2027
Sau đợt giải ngân đầu tiên của nhóm ETF theo dõi thị trường mới nổi kết thúc vào ngày 18/9, chưa có dấu hiệu dòng tiền ngoại lớn mới xuất hiện. Tuy nhiên, xu hướng có thể thay đổi trong năm 2027 khi dòng vốn liên quan đến nâng hạng được giải ngân mạnh hơn.
BSC ước tính thị trường có thể đón nhận khoảng 33.000 tỷ đồng (tương đương 1,27 tỷ USD) trong năm tới. Theo lộ trình, dòng vốn dự kiến phân bổ: 141 triệu USD trong tháng 9/2026, 282 triệu USD vào tháng 3/2027, và khoảng 494 triệu USD mỗi đợt vào tháng 6 và tháng 9/2027.
Bên cạnh đó, BSC dự báo áp lực bán từ các quỹ chủ động sẽ dần thu hẹp sau bốn năm bán ròng liên tiếp. Hai yếu tố này được kỳ vọng giúp dòng vốn ngoại bớt tiêu cực hơn so với năm 2026.
Dòng tiền nội và lãi suất
Về thị trường trong nước, BSC nhận thấy áp lực thanh khoản hệ thống ngân hàng đã có tín hiệu cải thiện. Trong quý 3/2026, lãi suất liên ngân hàng vẫn cao nhưng tốc độ tăng đã chậm lại so với nửa đầu năm. Đáng chú ý, tháng 8 ghi nhận lần đầu tiên sau 11 quý, chênh lệch giữa huy động và tín dụng thu hẹp từ 2,8 triệu tỷ đồng xuống 2,7 triệu tỷ đồng.
Bước sang năm 2027, BSC kỳ vọng nguồn cung tín dụng sẽ được cải thiện khi lãi suất tiền gửi tiết kiệm quanh 8–10% vẫn thu hút dòng tiền, trong khi lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt giúp giảm áp lực huy động vốn ngắn hạn. Xác suất lãi suất giảm trong năm 2027 được đánh giá cao hơn so với báo cáo trước.
Tuy nhiên, nhu cầu tín dụng dự báo vẫn cao do nhu cầu vốn lớn của các tập đoàn tư nhân. Với những ngành sử dụng nhiều vốn, lãi suất có thể tiếp tục neo ở mức cao hơn mặt bằng chung.
Triển vọng chung
BSC cho rằng tình trạng khan hiếm dòng tiền có thể giảm bớt trong năm 2027 nhờ thanh khoản hệ thống ngân hàng cải thiện và áp lực bán ròng trên thị trường chứng khoán hạ nhiệt. Cùng với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận khả quan và định giá thấp, những thay đổi về lãi suất và dòng vốn được kỳ vọng tạo điều kiện thuận lợi hơn cho thị trường.