Becamex (BCM) gánh nợ hơn 40.000 tỷ đồng, tiếp tục huy động trái phiếu lãi suất 12,5% để trả nợ

Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp (Becamex – mã HoSE: BCM) tiếp tục gia tăng huy động vốn qua kênh trái phiếu trong những tháng cuối năm 2026. Theo kế hoạch mới công bố, doanh nghiệp dự kiến phát hành 1.200 tỷ đồng trái phiếu mã BCML12602, kỳ hạn 36 tháng, với lãi suất cố định 12,5%/năm trong bốn kỳ đầu, sau đó điều chỉnh theo lãi suất tham chiếu cộng biên độ 3,5%/năm nhưng không thấp hơn 12,5%.

Toàn bộ nguồn vốn huy động được sẽ dùng để cơ cấu bốn khoản vay ngân hàng trong quý IV/2026. Tại thời điểm phát hành, lô trái phiếu chưa có tài sản bảo đảm, song Becamex dự kiến bổ sung quyền sử dụng đất tại bảy thửa đất, tổng diện tích hơn 12 ha ở TP.HCM để đảm bảo nghĩa vụ thanh toán. Trước đó, doanh nghiệp đã hoàn tất phát hành 710 tỷ đồng trái phiếu BCML12601 với lãi suất 11%/năm, cũng dùng để cơ cấu nợ ngân hàng và có tài sản đảm bảo là quyền sử dụng đất gần 81.000 m².

Áp lực nợ vay gia tăng và dòng tiền âm

Tính đến ngày 30/6, tổng nợ phải trả của Becamex vượt 40.152 tỷ đồng, tăng 7,2% so với đầu năm. Dư nợ vay tài chính lên tới 26.334 tỷ đồng, tương đương 117,3% vốn chủ sở hữu. Chi phí lãi vay trong nửa đầu năm đạt hơn 855 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ, bình quân mỗi ngày doanh nghiệp phải trả gần 4,7 tỷ đồng tiền lãi.

Đáng chú ý, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm gần 1.790 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước dương khoảng 419 tỷ đồng. Điều này cho thấy hoạt động kinh doanh chưa tạo đủ dòng tiền để đáp ứng nhu cầu vốn, khiến Becamex tiếp tục phụ thuộc vào nguồn tài trợ bên ngoài. Việc phát hành trái phiếu lãi suất cao giúp xử lý các khoản vay đến hạn nhưng duy trì nghĩa vụ trả lãi lớn trong các năm tiếp theo.

Kết quả kinh doanh sụt giảm mạnh

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 của Becamex suy giảm nghiêm trọng. Doanh thu thuần đạt gần 1.662 tỷ đồng, giảm 65% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế chỉ còn khoảng 320,5 tỷ đồng, giảm 82,6%. Riêng quý II, doanh thu giảm 64,7% và lợi nhuận sau thuế giảm 85,6%, trong khi chi phí tài chính vượt lợi nhuận gộp. Lợi nhuận từ công ty liên doanh, liên kết đạt hơn 524 tỷ đồng đã góp phần bù đắp phần lớn chi phí.

Đến hết tháng 6, doanh nghiệp mới thực hiện được 16,2% kế hoạch doanh thu và 8,3% mục tiêu lợi nhuận cả năm. Trong nửa cuối năm, khả năng cải thiện doanh thu từ các dự án bất động sản và khu công nghiệp sẽ đóng vai trò quan trọng đối với dòng tiền. Tuy nhiên, với dư nợ vay trên 26.000 tỷ đồng và chi phí lãi vay tiếp tục tăng, áp lực thanh toán vẫn là thách thức lớn đối với Becamex trong bối cảnh phải huy động thêm trái phiếu để cơ cấu nợ hiện hữu.