Ưu tiên tăng trưởng ổn định và bền vững

Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trở lên trong giai đoạn 2026-2030, đồng thời yêu cầu kiểm soát lạm phát và giữ vững ổn định kinh tế vĩ mô. Đây là định hướng chiến lược nhằm tạo nền tảng cho một chu kỳ phát triển mới dựa trên khoa học - công nghệ, đổi mới sáng tạo và chuyển đổi số.

Trong bối cảnh áp lực lạm phát, tỷ giá và chi phí vốn còn hiện hữu, việc điều hành chính sách linh hoạt và đa dạng hóa nguồn vốn dài hạn trở thành yếu tố then chốt để hỗ trợ tăng trưởng bền vững.

Mục tiêu tăng trưởng và bài toán đánh đổi

Để đạt mục tiêu tăng trưởng hai con số, Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước có thể sử dụng các công cụ như mở rộng tín dụng, kích thích tổng cầu, điều hành tỷ giá linh hoạt. Tuy nhiên, các biện pháp này đều đi kèm những đánh đổi nhất định.

• Tăng trưởng tín dụng quá nhanh có thể tạo bong bóng tài sản và gia tăng nợ xấu.
• Chính sách tiền tệ quá nới lỏng, đặc biệt khi giá dầu trên 100 USD/thùng, gây áp lực lên lạm phát và tỷ giá USD/VND.
• Nếu tỷ giá bị điều hành cứng nhắc, chênh lệch lãi suất với Fed có thể ảnh hưởng đến dự trữ ngoại hối và hoạt động xuất nhập khẩu.

Vì vậy, giai đoạn 2026-2030 đòi hỏi sự cân bằng giữa mục tiêu tăng trưởng cao và ổn định vĩ mô trong bối cảnh môi trường quốc tế nhiều bất định.

Áp lực lạm phát và tỷ giá

CPI tháng 8/2026 tăng 0,47% so với tháng 7, đảo chiều sau hai tháng giảm liên tiếp; so với cùng kỳ, CPI tăng 4,89%, mức cao nhất trong ba tháng. Bình quân 8 tháng, CPI tăng 4,45%, nhích lên từ mức 4,39% của 7 tháng, chủ yếu do giá năng lượng leo thang.

Lạm phát cả năm 2026 có thể vượt 5% nếu xung đột Mỹ - Iran tiếp diễn và giá dầu duy trì trên 100 USD/thùng. Tỷ giá USD/VND trong tháng 8 tương đối ổn định: tỷ giá trung tâm tăng 1,07% so với tháng 7, trong khi tỷ giá ngân hàng thương mại giảm 0,88% và thị trường tự do giảm 1,49% xuống 25.860 đồng/USD.

Đến ngày 16/9/2026, tỷ giá trung tâm ở mức 25.626 đồng/USD, tỷ giá bán ra tại Vietcombank là 26.180 đồng/USD. Với độ mở thương mại lớn, Việt Nam nhạy cảm với biến động tỷ giá, do đó Ngân hàng Nhà nước cần duy trì cơ chế điều hành linh hoạt để hạn chế tác động tiêu cực đến nền kinh tế.

Đa dạng hóa nguồn vốn dài hạn

Fed đã tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng 9, đưa biên độ lãi suất mục tiêu lên 3,75-4%, khiến dư địa giảm lãi suất trong nước bị thu hẹp. Việt Nam cần nguồn vốn lớn cho đầu tư hạ tầng, vì vậy việc huy động vốn quốc tế qua phát hành trái phiếu chính phủ bằng USD với kỳ hạn dài là một hướng chiến lược.

Tuy nhiên, việc huy động vốn cần cân nhắc chi phí, lãi suất và mức bù rủi ro phù hợp với chu kỳ tài chính dài hạn. Trong bối cảnh bất định từ bên ngoài, ưu tiên tăng trưởng ổn định và bền vững, củng cố niềm tin, thu hút dòng vốn quốc tế và nâng cao năng lực sản xuất là nền tảng quan trọng.

Tăng trưởng cao cần song hành với ổn định tỷ giá, kiểm soát lạm phát, phát triển thị trường vốn và thu hút vốn ngoại dài hạn, từ đó tạo động lực bền vững cho nền kinh tế.