Tự doanh 'kéo lùi' lợi nhuận của SHS, mảng cho vay tăng mạnh

SHS ghi nhận lợi nhuận quý II/2026 giảm mạnh do mảng tự doanh chịu áp lực

CTCP Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) công bố kết quả quý II/2026 với lợi nhuận sau thuế đạt gần 76 tỷ đồng, giảm 80% so với cùng kỳ năm trước. Mức lợi nhuận này là thấp nhất trong 7 quý gần đây, kể từ quý IV/2024. Nguyên nhân chính đến từ mảng tự doanh, khi lãi từ các tài sản tài chính (FVTPL) âm 32 tỷ đồng trong quý này, so với khoản lãi 417 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.

Trong khi đó, các mảng kinh doanh khác của SHS lại có diễn biến tích cực. Lãi từ cho vay và phải thu đạt 319 tỷ đồng, tăng 108% YoY. Mảng cho vay ký quỹ (margin) tiếp tục được mở rộng, lên hơn 11.700 tỷ đồng tại cuối quý II/2026, tăng hơn 2.700 tỷ đồng so với đầu năm và tăng hơn 7.000 tỷ đồng so với đầu năm 2025. Doanh thu môi giới đạt trên 84 tỷ đồng, tăng 18% YoY; doanh thu tư vấn tài chính đạt 68 tỷ đồng, gấp 5 lần so với cùng kỳ.

Trong 6 tháng đầu năm 2026, SHS ghi nhận 370 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế và 308 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, lần lượt giảm 53% và 52% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính vẫn là sụt giảm ở mảng tự doanh, trong khi các mảng khác duy trì đà tăng trưởng. Mảng tự doanh lãi thuần khoảng 76 tỷ đồng trong 6 tháng, so với 575 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Về định hướng, SHS cho biết sẽ tiếp tục chuyển dịch cấu trúc kinh doanh để giảm sự phụ thuộc vào tự doanh. Theo ĐHĐCĐ thường niên ngày 17/4/2026, ban lãnh đạo cho biết công ty sẽ dần giảm quy mô danh mục tài sản FVTPL và bổ sung các mảng kinh doanh mới. Ông Nguyễn Duy Linh, Tổng giám đốc SHS, cho biết mảng tự doanh sẽ thuận lợi khi thị trường thuận lợi, nhưng sẽ là rủi ro khi thị trường biến động, ảnh hưởng đến tính bền vững của kết quả kinh doanh.

Trong cơ cấu tài sản, SHS có tổng tài sản hơn 27.500 tỷ đồng, với hai danh mục lớn nhất là FVTPL và cho vay ký quỹ. SHS vẫn duy trì khoảng 958 tỷ đồng tiền và tương đương, hơn 1.400 tỷ đồng tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS), và 750 tỷ đồng đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM). Trong danh mục FVTPL, SHS tiếp tục đổ mạnh vào trái phiếu với hơn 8.000 tỷ đồng, tăng 3.000 tỷ đồng so với đầu năm. Cổ phiếu cũng chiếm tỷ trọng lớn với gốc hơn 3.000 tỷ đồng, hiện tạm lãi gần 200 tỷ đồng, trong khi khoản đầu tư vào cổ phiếu của SHS đã giảm hơn 1.600 tỷ đồng so với đầu năm.

• CTG (129 tỷ đồng) và HPG (133 tỷ đồng) và MWG (176 tỷ đồng) đang ghi nhận lỗ trong danh mục, cho thấy xu hướng điều chỉnh rủi ro ở cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn.
TCB trị giá hơn 100 tỷ đồng đã không còn xuất hiện trong danh mục tại thời điểm cuối quý II/2026. HCM của Chứng khoán TP HCM, với giá vốn 22,2 tỷ đồng và giá thị trường 32,6 tỷ đồng.

Từ góc độ kết quả, SHS đã đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế năm nay là 1.718 tỷ đồng, tăng khoảng 4% so với thực hiện năm trước. Sau 6 tháng, công ty đã hoàn thành dưới 22% kế hoạch này. Các số liệu cho thấy SHS vẫn có động lực tăng trưởng từ mảng cho vay ký quỹ và môi giới, bất chấp áp lực từ mảng tự doanh đang ở mức biên độ cao. Việc điều chỉnh cân đối danh mục và chuyển hướng sang các mảng kinh doanh mới được kỳ vọng giúp công ty duy trì sự ổn định trong dài hạn.