Lợi nhuận tăng, tư vấn nhiều thương vụ IPO, cổ phiếu Vietcap vẫn lao dốc về đáy 3 năm

Vietcap và triển vọng IB cùng diễn biến cổ phiếu

Vietcap đang trở lại mạnh mẽ ở mảng ngân hàng đầu tư khi tham gia tư vấn nhiều thương vụ IPO quy mô lớn, đồng thời lợi nhuận quý II tăng 36%. Tuy nhiên, cổ phiếu VCI vẫn lao dốc gần 43% trong 11 tháng, phản ánh những lo ngại của thị trường về chất lượng tài sản và áp lực chi phí vốn. Trong bối cảnh thị trường chịu áp lực điều chỉnh, nhiều mã vẫn chứng kiến đà giảm dù doanh nghiệp công bố kết quả tích cực.

Trong diễn biến IB của Vietcap, công ty đã và đang tham gia tư vấn nhiều thương vụ IPO và niêm yết quy mô lớn như Chứng khoán VPBankS, Nông nghiệp Hòa Phát, DatViet VAC Group Holdings, CTCP Đầu tư F88, và Điện Máy Xanh, cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ nét từ cuối năm ngoái đến nay.

Theo báo cáo tài chính quý II/2026, Vietcap ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 1.176 tỷ đồng, tương đương cùng kỳ năm trước, và lợi nhuận sau thuế đạt 251 tỷ đồng, tăng 36,4%. Ở mảng tự doanh, lợi nhuận từ bán tài sản tài chính ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 271 tỷ đồng, giảm 53%, đồng thời công ty lỗ ròng 36 tỷ đồng từ hoạt động này.

Trong khi nguồn thu từ cho vay tiếp tục tăng trưởng khi lãi từ cho vay và phải thu tăng từ 258 tỷ đồng lên 463 tỷ đồng, lãi từ các tài sản tài chính sẵn sàng để bán tăng từ 81 tỷ đồng lên 229 tỷ đồng, và doanh thu môi giới nhích nhẹ từ 221 tỷ đồng lên 225 tỷ đồng. Theo Vietcap, quý II/2026, công ty đứng thứ 4 về thị phần môi giới cổ phiếu trên HOSE với 7% thị phần, còn khách hàng tổ chức dẫn đầu với trên 28% thị phần môi giới.

Vietcap duy trì chính sách thận trọng trong cho vay ký quỹ với tỷ lệ dư nợ margin trên vốn chủ sở hữu ở mức 0,97 lần, thấp hơn ngưỡng tối đa 2 lần quy định. Tại ngày 30/6, dư nợ cho vay ký quỹ đạt 16.646 tỷ đồng, tăng 4% so với cuối năm 2025. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu hoạt động của công ty đạt 2.582 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 591 tỷ đồng, tăng 23%.

Trong bối cảnh lãi lỗ trên bảng cân đối kế toán có phần bất lợi, Vietcap ghi nhận âm 432 tỷ đồng về lãi lỗ trên toàn diện quý II và âm 1.251 tỷ đồng sau 6 tháng, chủ yếu do lỗ đánh giá lại danh mục tài sản tài chính ghi nhận qua vốn chủ sở hữu (AFS). Nguyên nhân còn lại là một số khoản đầu tư cổ phiếu đang chịu lỗ lớn như FPT và KDH, trong khi MWG và các khoản đầu tư khác cũng ghi nhận mức lỗ đáng kể. Tại cuối kỳ, vốn chủ sở hữu của Vietcap giảm 872 tỷ đồng xuống 17.138 tỷ đồng, do lợi nhuận kỳ này chỉ đủ bù đắp cho trả cổ tức và chênh lệch đánh giá tài sản giảm sút.

• VCI giao dịch quanh đáy gần 3 năm (khoảng 19.500 đồng/cp), thiết lập lại mức 20.000 đồng/cp trong phiên 20/7; mất khoảng 43% từ đầu năm đến nay.
• Ngành ngân hàng đầu tư của Vietcap thể hiện dấu hiệu phục hồi với danh mục tư vấn IPO và niêm yết quy mô lớn đang được mở rộng.
• Về mặt tài chính, lãi từ cho vay và phải thu là động lực tăng trưởng, trong khi mảng FVTPL ghi nhận lãi ít hơn và lỗ ròng từ tự doanh vẫn xảy ra.
• Vietcap tăng đòn bẩy tài chính với nợ vay ngắn hạn tăng lên 21.704 tỷ đồng, kéo chi phí lãi vay quý II lên 319 tỷ đồng và lũy kế 6 tháng 591 tỷ đồng.
• Triển vọng tương lai phụ thuộc vào khả năng tái cân bằng danh mục đầu tư và quản trị chi phí vốn khi công ty mở rộng quy mô cho vay và dịch vụ IB.