Cổ đông bước vào mùa nhận quyền: Doanh nghiệp chọn chia tiền mặt hay tăng vốn?

Đăng ký cổ đông và phân hóa chính sách cổ tức

Ngày 21/7 được ghi nhận là ngày đăng ký cuối cùng đối với quyền nhận cổ tức và phát hành cổ phiếu của 5 doanh nghiệp niêm yết và đăng ký giao dịch.

Trong nhóm doanh nghiệp tăng vốn bằng cổ phiếu, Công ty cổ phần Miza (HOSE: MZG) tiếp tục trả cổ tức năm 2025 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 10%, đồng thời cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu nhận thêm 10 cổ phiếu mới. Đây là năm thứ hai liên tiếp doanh nghiệp áp dụng hình thức này sau khi trả cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 15% cho năm 2024. Việc duy trì chính sách cổ tức bằng cổ phiếu cho thấy Miza ưu tiên giữ lại nguồn vốn để mở rộng hoạt động sau khi chuyển sang niêm yết trên HOSE.

Trong nhóm tăng vốn bằng cổ phiếu, Công ty cổ phần Sơn Hải Phòng (UPCoM: HPP) cũng chọn hình thức phát hành cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 15% trong năm 2025 nhằm bổ sung vốn điều lệ cho hoạt động sản xuất kinh doanh.

Công ty cổ phần Tư vấn và Dịch vụ Viettel (UPCoM: VTK) tiếp tục sử dụng nguồn vốn chủ sở hữu để phát hành cổ phiếu thưởng theo tỷ lệ 10.000:3.029, nhằm mở rộng quy mô vốn và hỗ trợ hoạt động tư vấn, dịch vụ của doanh nghiệp.

Những năm gần đây, Viettel duy trì phân bổ lợi nhuận linh hoạt bằng cả cổ tức tiền mặt và cổ phiếu thưởng, nhằm cân bằng lợi ích cổ đông và quy mô vốn theo từng giai đoạn.

Tiền mặt vẫn là lựa chọn của nhiều doanh nghiệp

Trái ngược với xu hướng tăng vốn, một số doanh nghiệp tiếp tục duy trì cổ tức bằng tiền mặt nhờ nguồn dòng tiền ổn định. Công ty cổ phần Thủy điện Hương Sơn (UPCoM: GSM) dự kiến thanh toán cổ tức năm 2025 ở mức 3.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 8/9, và duy trì mức cổ tức 30% mệnh giá trong nhiều năm.

Nếu hoàn thành theo kế hoạch, đây sẽ là năm thứ năm liên tiếp doanh nghiệp duy trì mức cổ tức này, phản ánh đặc điểm của ngành điện có nguồn thu tương đối đều và khả năng tạo dòng tiền tích cực.

Công ty cổ phần Vận tải và Thương mại Đường sắt (UPCoM: RAT) cũng tiếp tục chọn cổ tức bằng tiền mặt 1.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến thanh toán vào cuối tháng 7.

Việc duy trì mức cổ tức tiền mặt qua nhiều năm cho thấy doanh nghiệp ưu tiên chia sẻ lợi nhuận trực tiếp với cổ đông thay vì phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn.

Một số yếu tố chiến lược

Theo giới phân tích, việc doanh nghiệp lựa chọn cổ tức bằng tiền hay cổ phiếu phản ánh chiến lược sử dụng vốn ở từng giai đoạn, chứ không phải là dấu hiệu doanh nghiệp tốt hay xấu. Việc phát hành cổ phiếu để trả cổ tức hoặc thưởng cổ phiếu có thể giúp doanh nghiệp đang mở rộng duy trì vốn điều lệ mà không huy động vốn bên ngoài.

Ngược lại, các doanh nghiệp có dòng tiền ổn định và nhu cầu đầu tư không quá lớn thường ưu tiên cổ tức tiền mặt nhằm tăng lợi ích cho cổ đông và duy trì sức hấp dẫn của cổ phiếu trên thị trường.

Việc đồng loạt có nhiều doanh nghiệp chốt quyền trong cùng thời điểm được xem như hỗ trợ tâm lý thị trường và bổ sung thông tin cho nhóm cổ phiếu có chính sách phân phối lợi nhuận tích cực.

Đối với nhà đầu tư, ngoài tỷ lệ cổ tức, cần xem xét mục tiêu sử dụng nguồn vốn, triển vọng lợi nhuận và kế hoạch kinh doanh dài hạn của từng doanh nghiệp trước khi quyết định đầu tư.

Nam Sơn (t/h)