Chuyên gia HSBC ví kinh tế Việt Nam như "Đường lên đỉnh Olympia", chặng khó còn ở phía trước

HSBC: Kinh tế Việt Nam vượt qua nửa đầu năm 2026, nửa sau là chặng bản lề

Theo nhận định của HSBC Việt Nam, nền kinh tế Việt Nam đã vượt qua nửa đầu năm 2026 với đà tăng trưởng tích cực. GDP quý I đạt 7,83%, quý II ước tăng 8,39%, đưa mức tăng 6 tháng lên 8,18%. Các tín hiệu này cho thấy nền kinh tế đang ở vị thế thuận lợi dù còn nhiều thách thức từ môi trường bên ngoài.

Ông Vũ Bình Minh, CFA, Giám đốc Kinh doanh vốn và tiền tệ tại HSBC Việt Nam, nhận định tăng trưởng vẫn ở mức cao và có thể được duy trì nhờ các động lực nội tại như đầu tư công, sản xuất công nghiệp, tiêu dùng và dịch vụ. Đầu tư công tiếp tục vai trò dẫn dắt, đặc biệt với các dự án hạ tầng quy mô lớn. Với tỷ trọng chi tiêu cho hạ tầng ước ở mức 6-7% của GDP, Việt Nam đang tận dụng dư địa tài khóa dù dư địa tiền tệ không còn dồi dào như trước.

Chặng II của năm 2026 được xem là giai đoạn vượt chướng ngại vật khi các yếu tố bên ngoài chi phối nhiều hơn. Căng thẳng địa chính trị, giá năng lượng neo cao và triển vọng kinh tế toàn cầu còn nhiều bất định đang tạo áp lực lên tăng trưởng.

Dù vậy, HSBC cho rằng nền kinh tế vẫn đang tăng trưởng với GDP quý II ước tăng 8,39% và 6 tháng đầu năm ở mức 8,18%, cho thấy sự cân bằng giữa các động lực nội địa và ảnh hưởng từ yếu tố bên ngoài. Cơ cấu tăng trưởng đang chuyển dịch rõ nét sang chế biến và chế tạo (tăng trưởng 10,23%), xuất khẩu tăng 21% lên 266,5 tỷ USD, xây dựng tăng 9,51%, và doanh thu bán lẻ cùng dịch vụ tiêu dùng tăng 12,9%. Lượng vốn FDI đăng ký trong 6 tháng đạt 34,65 tỷ USD, với vốn thực hiện đạt 13,03 tỷ USD, mức cao nhất trong 5 năm.

Ba yếu tố cần theo dõi trong nửa sau năm được HSBC nhấn mạnh: cán cân thương mại, lạm phát và áp lực tỷ giá – lãi suất. Trong 6 tháng đầu, Việt Nam ghi nhận nhập siêu khoảng 16,65 tỷ USD do nhập khẩu máy móc, thiết bị và vật liệu phục vụ đầu tư. CPI trung bình 6 tháng ở mức 4,38%, tiến gần mục tiêu 4,5%, nhưng áp lực giá có thể tăng vào quý III và IV. Tỷ giá và lãi suất chịu áp lực từ nhu cầu ngoại tệ và tình hình toàn cầu; NHNN đã dùng công cụ thị trường mở và hoán đổi để ổn định thanh khoản và kỳ vọng thị trường.

Nửa cuối năm được xem là bài kiểm tra chất lượng tăng trưởng. Quý III được kỳ vọng phải “tăng tốc” để đối phó với các thách thức nguồn cung và nhu cầu vốn. Nếu tiến trình nâng hạng thị trường chứng khoán diễn tiến đúng hướng, điều này có thể cải thiện thanh khoản và nguồn cung ngoại tệ, từ đó hỗ trợ điều hành tỷ giá. Tốc độ tăng trưởng được duy trì nhờ các yếu tố nội địa và tiềm năng cải thiện dòng vốn nước ngoài.

Những diễn biến này phản ánh quan điểm của HSBC về một nền kinh tế Việt Nam đang hồi phục nhưng cần duy trì sự cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định vĩ mô. Ông Minh nhấn mạnh đây là chặng thi đầy thách thức nhưng cũng ẩn chứa cơ hội nếu quản trị rủi ro được thực hiện hiệu quả. Việt Nam đã kết thúc hai phần thi đầu năm với nền tảng vững và động lực nội địa rõ, mở ra cơ hội ổn định cho thị trường trong nửa sau 2026.