Bức tranh lợi nhuận quý II/2026 của nhóm công ty chứng khoán phân hoá mạnh

Phân tích lợi nhuận quý II/2026 của nhóm công ty chứng khoán

Quý II/2026 cho thấy bức tranh lợi nhuận của ngành chứng khoán tiếp tục phân hóa, với những điểm sáng nổi bật ở VPS và SSI nhờ hoạt động cho vay ký quỹ và đầu tư được đẩy mạnh. Dữ liệu từ các công ty cho thấy sự khác biệt rõ giữa các nhà cung cấp dịch vụ tài chính có nền tảng vốn và quy mô khác nhau. Tình hình này dự báo sự cạnh tranh ngày càng khắc nghiệt giữa các CTCK khi thị trường điều chỉnh.

Đối với VPS, doanh thu hoạt động quý II đạt 2.354 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận trước và sau thuế lần lượt đạt 1.378 tỷ đồng và 1.104 tỷ đồng, lần lượt tăng 57%. Biên lợi nhuận trước thuế đứng ở 58,6%, mức cao nhất kể từ khi thành lập. Dư nợ cho vay ký quỹ tại thời điểm 30/6 là 31.311 tỷ đồng, tăng 80% so với cùng kỳ. Trong 6 tháng đầu năm, hoạt động cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán mang về 1.978 tỷ đồng doanh thu, trở thành động lực tăng trưởng chủ đạo.

Hiệu quả sinh lời của VPS tiếp tục duy trì ở mức cao với ROE 12 tháng đạt 19,88% và ROA 10,2%, thuộc nhóm dẫn đầu thị trường. Theo công ty, kết quả tích cực đạt được ngay cả khi thanh khoản thị trường có lúc suy giảm nhờ thị phần môi giới và nền tảng khách hàng lớn, cùng với năng lực vốn được củng cố. Trong thời gian tới, VPS sẽ tập trung nâng cao chất lượng sản phẩm, phục vụ khách hàng tốt hơn và đẩy mạnh đầu tư công nghệ để tăng trưởng dài hạn.

Ở phía SSI, doanh thu riêng lẻ quý II đạt 3.312 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ; lợi nhuận trước thuế đạt 1.511 tỷ đồng, tăng 32%. Lũy kế 6 tháng, SSI ghi nhận doanh thu 6.652 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 3.122 tỷ đồng, lần lượt tăng 27% và 39% so với cùng kỳ. Thời điểm 30/6, tổng tài sản công ty mẹ đạt 95.237 tỷ đồng, tăng 2,4% so với đầu năm; vốn chủ sở hữu ở mức 39.592 tỷ đồng, tăng 27,5%, tạo dư địa mở rộng hoạt động. Mảng dịch vụ chứng khoán đóng góp với doanh thu môi giới và tư vấn 490 tỷ đồng, thị phần môi giới HOSE đạt 11,17% và vẫn nằm trong nhóm dẫn đầu.

Trong cơ cấu nguồn thu, SSI ghi nhận lãi từ cho vay ký quỹ mang về 1.092 tỷ đồng doanh thu, tăng 32% so với cùng kỳ; lũy kế margin và ứng trước tiền bán đạt 40.473 tỷ đồng, tăng 4% so với đầu năm. Mảng đầu tư vẫn là nguồn thu lớn khi mang về 1.462 tỷ đồng doanh thu, tăng 3% và chiếm khoảng 44% tổng doanh thu quý II; lợi nhuận trước thuế từ mảng này đạt 564 tỷ đồng, tăng gần 40%.

Trong nhóm các công ty chứng khoán quy mô vừa, TCI ghi nhận tổng doanh thu quý II/2026 đạt 102,7 tỷ đồng, tăng 66,4% YoY; lãi từ tài sản tài chính FVTPL tăng 57,9%, HTM tăng 22,8%, còn lãi từ các tài sản tài chính sẵn sàng để bán và doanh thu môi giới giảm lần lượt 100% và 39,6%. Tuy nhiên, tổng chi phí tăng 42,8% lên 64,1 tỷ đồng nên lợi nhuận trước thuế quý II đạt 38,6 tỷ đồng, tăng 129,4% và lợi nhuận sau thuế 33,6 tỷ đồng, tăng 132,4%.

Đồng thời, một số công ty chứng khoán quy mô trung bình cũng ghi nhận đà tăng trưởng quý II/2026. Ví dụ đạt doanh thu 368 tỷ đồng, tăng 26%; lợi nhuận sau thuế quý II ở mức 129 tỷ đồng nhờ lãi từ danh mục FVTPL tăng mạnh và chi phí hoạt động giảm. dù doanh thu giảm 4% xuống 650 tỷ đồng, vẫn ghi nhận lợi nhuận sau thuế tăng 16% lên 196 tỷ đồng nhờ tiết giảm chi phí. báo cáo doanh thu quý II 179 tỷ đồng, tăng 12,6%; lợi nhuận sau thuế hơn 32,8 tỷ đồng, tăng 24,6% với sự bù đắp từ hoạt động cho vay và ký quỹ.

Tại các CTCK lớn khác, CTS ghi nhận doanh thu quý II 357 tỷ đồng, giảm 38% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế chỉ đạt hơn 15,4 tỷ đồng, giảm 91% do tác động tiêu cực từ đánh giá lại tài sản tài chính và lợi nhuận từ bán tài sản giảm. Trong khi đó, VIX có quý II với doanh thu 1.349 tỷ đồng, giảm 32% và lợi nhuận sau thuế khoảng 76 tỷ đồng, giảm 94%, do lỗ từ đánh giá lại danh mục đầu tư vượt mức 1.129 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận sau thuế của VIX giảm mạnh và mới hoàn thành khoảng 8% kế hoạch năm, cho thấy rủi ro thị trường vẫn còn hiện hữu với nhóm tự doanh và cho vay ký quỹ.

Những kết quả quý II cho thấy phân hóa rõ nét trong ngành chứng khoán. Các doanh nghiệp có nền tảng vốn lớn, dư nợ cho vay ký quỹ cao và nguồn thu đa dạng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng, trong khi những công ty dựa nhiều vào tự doanh chịu tác động mạnh từ biến động thị trường và đánh giá lại danh mục đầu tư. Điều này nhấn mạnh sự cạnh tranh ngày càng tập trung vào quản trị rủi ro, vốn và khả năng đa dạng hóa nguồn thu của các CTCK.

• VPS và SSI: tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng nhờ cho vay ký quỹ và hoạt động đầu tư.
• TCI, , , : thể hiện sự phân hóa theo quy mô và cơ cấu nguồn thu khác nhau.
• Rủi ro từ tự doanh và đánh giá lại danh mục đầu tư vẫn là yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận của các công ty có trọng tâm tự doanh cao.