Dư nợ margin toàn thị trường đạt mức kỷ lục mới, nhiều CTCK cho vay trên 1 tỷ USD

Dư nợ cho vay tại CTCK đạt mức kỷ lục cuối quý 1/2026

Cuối quý 1 năm nay, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán (gồm margin và ứng trước tiền bán chứng khoán) ước tính khoảng 415.000 tỷ đồng, tăng khoảng 9.000 tỷ đồng so với cuối năm 2025. Mốc này được xem là mức cao kỷ lục từ trước tới nay trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ các nhóm CTCK lớn và xu hướng thận trọng của nhà đầu tư.

Dư nợ margin (ký quỹ) ước tính khoảng 405.000 tỷ đồng, tăng khoảng 13.000 tỷ đồng sau quý 1 và là mức cao nhất trong lịch sử. Dòng vốn này tập trung vào các CTCK lớn như TCBS, SSI, VPBankS, VPS và HSC.

Đáng chú ý, 15 CTCK có dư nợ cho vay trên 10.000 tỷ đồng mỗi đơn vị. Trong nhóm này, TCBS vẫn dẫn đầu với dư nợ cho vay gần 45.000 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm. Các CTCK khác có dư nợ trên 10.000 tỷ đồng gồm SSI, VPBankS, VPS, ACBS, Vietcap, KIS, LPBankS, SHS.

Phía chiều ngược lại, một số CTCK cho thấy dấu hiệu chững lại. SSI, VNDirect và VIX ghi nhận dư nợ giảm so với cuối năm. Việc thu hẹp quy mô cho vay ở quý đầu khiến SSI bị VPBankS áp sát, bất chấp việc VPBankS có 6 quý liên tiếp tăng trưởng dư nợ.

Diễn biến thị trường và lãi suất ảnh hưởng đến nhu cầu đòn bẩy. Dư nợ cho vay toàn thị trường tăng chậm cho thấy nhà đầu tư thận trọng trong bối cảnh VN-Index có thời điểm vượt 1.900 điểm và rồi chịu áp lực khi căng thẳng Trung Đông gia tăng. Mặt bằng lãi suất margin tại các CTCK được ghi nhận ở khoảng 13–14%/năm, gây áp lực lên chi phí đòn bẩy khi thị trường biến động.

Định hướng dòng tiền và rủi ro ngắn hạn

Theo báo cáo mới, một số yếu tố rủi ro kìm hãm dòng tiền lớn nhập cuộc. Áp lực bán ròng từ khối ngoại được ghi nhận với tổng giá trị khoảng 11.000 tỷ đồng theo chu kỳ 4 tuần gần nhất. Độ rộng thị trường vẫn chưa theo kịp đà tăng của chỉ số; khi VN-Index vượt mức 1.800 điểm, chỉ có khoảng một phần ba cổ phiếu có giá cao hơn mức trung bình 200 ngày. Thanh khoản toàn thị trường ở mức thấp, ở khoảng 26.800 tỷ đồng trong chu kỳ tăng 4 tuần vừa qua.

• TCBS tiếp tục dẫn đầu dư nợ cho vay với gần 45.000 tỷ đồng.
• Nhóm SSI, VNDirect và VIX cho thấy dấu hiệu suy giảm dư nợ.
• Thanh khoản thị trường vẫn ở mức thấp so với bình quân.

Triển vọng tâm lý thị trường được kỳ vọng tích cực nhờ xu hướng ổn định toàn cầu và khả năng Việt Nam được FTSE xem là thị trường mới nổi thứ cấp vào tháng 9 năm nay. Đây được xem là yếu tố hỗ trợ dòng tiền quay trở lại và gia tăng động lực đòn bẩy trong thời gian tới.