Chứng khoán Vietcap thua lỗ nặng ở FPT

VIETCAP (VCI) BÁO KẾT QUẢ QUÝ I/2026 VỚI MÔI GIỚI VÀ CHO VAY LÀ ĐIỂM NỐI

Trong quý đầu năm 2026, Vietcap (VCI) ghi nhận lợi nhuận sau thuế 341 tỷ đồng, tăng 15,9% so với cùng kỳ năm trước, trên doanh thu đạt 1.406,4 tỷ đồng, lên tới mức tăng 65%. Động lực tăng trưởng đến từ hai mảng chủ chốt: môi giới và cho vay, khi lãi từ bán các tài sản tài chính ghi nhận qua FVTPL đạt 504 tỷ đồng (+42%), và lãi từ cho vay và phải thu tăng lên 414,5 tỷ đồng (+61%). Doanh thu từ hoạt động môi giới chứng khoán đạt 414,5 tỷ đồng, gấp hơn hai lần so với quý I/2025, trong khi lãi từ bán các tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) tăng gấp đôi lên 127 tỷ đồng.

Động lực tăng trưởng đồng thời đối mặt với chi phí cao hơn. Tổng chi phí hoạt động quý I lên 632 tỷ đồng, gấp đôi so với cùng kỳ, đặc biệt lỗ bán các tài sản tài chính FVTPL tăng lên 455 tỷ đồng (tăng 4,3 lần). Trong khi chi phí nghiệp vụ môi giới chỉ tăng 23%, chi phí tài chính tăng 89% lên 346 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí lãi vay tăng lên. Dù vậy, Vietcap vẫn ghi nhận lợi nhuận trước thuế 404 tỷ đồng (tăng 13,5%), và lợi nhuận sau thuế đạt 341 tỷ đồng.

Ở một góc độ tài chính, bức tranh quý I cho thấy sự phân hóa giữa các nguồn thu. Lãi ròng từ FVTPL chỉ đạt 14,77 tỷ đồng, giảm mạnh so với 247,4 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, cho thấy tự doanh đang trở thành điểm trừ trong bối cảnh thị trường kém tích cực. Ngược lại, mảng môi giới phát huy vai trò “cứu cánh” khi lợi nhuận gộp từ hoạt động này lên tới 177 tỷ đồng, gấp 10 lần con số 17,3 tỷ đồng của quý I/2025.

Trong bối cảnh thị trường, thị phần môi giới trên HOSE của Vietcap tăng lên 7,35%, xếp thứ 4 trong top 10. Công ty duy trì quy mô tài sản lớn với kết quả cổ tức tiền mặt 750 đồng/cổ phiếu được chia trong hai đợt quý I, và giá trị chênh lệch đánh giá tài sản theo giá trị hợp lý giảm từ 2.694 tỷ đồng xuống 1.875,5 tỷ đồng. Dòng vốn chủ sở hữu giảm gần 700 tỷ đồng xuống 17.319 tỷ đồng do các yếu tố này và lợi nhuận được bổ sung thêm trong quý.

Vietcap tiếp tục tăng vay ngắn hạn lên 18.244 tỷ đồng từ 16.064 tỷ đồng, giúp tổng tài sản vượt 37.097 tỷ đồng. Dư nợ cho vay duy trì ở mức lớn, 16.613 tỷ đồng, tăng 446 tỷ đồng so với đầu năm và tương đương khoảng 96% vốn chủ sở hữu, cho thấy dư địa tăng trưởng cho hoạt động cho vay còn được duy trì. Khoản mục tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) đạt 13.089 tỷ đồng, trong khi danh mục chứng khoán AFS niêm yết lên 9.857 tỷ đồng theo giá gốc.

Với kế hoạch năm, Vietcap dự kiến ghi nhận doanh thu từ hoạt động đầu tư và môi giới, đồng thời cho biết sẽ thoái vốn một số khoản đầu tư và thực hiện M&A trong năm nay để gia tăng doanh thu từ mảng đầu tư. Ở mảng cho vay ký quỹ, lãnh đạo cho biết môi trường lãi suất cao dự báo sẽ khiến biên lợi nhuận không duy trì được như năm 2025, nhưng công ty sẽ tận dụng nguồn vốn vay nước ngoài để tối ưu chi phí vốn. Tóm lại, quý I phản ánh một bức tranh phân hóa rõ giữa các mảng, với môi giới và cho vay đóng vai trò dẫn dắt trong khi tự doanh chịu áp lực từ thị trường.