Dư nợ cho vay công ty chứng khoán lập đỉnh mới 463 ngàn tỷ đồng
NeoAI tóm tắt
Dư nợ cho vay của các công ty chứng khoán đạt mức kỷ lục 463 nghìn tỷ đồng trong quý III/2026, tăng 2% so với quý trước, bất chấp thanh khoản thị trường suy giảm. Các công ty như TCBS, VPBankS, ACBS, VCBS ghi nhận tăng trưởng dư nợ, trong khi SSI, VPS, LPS lại giảm. Doanh thu cho vay toàn ngành tăng 6% so với quý II, nhưng chi phí lãi vay cũng tăng do lãi suất cao, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của nhiều công ty.
Cổ phiếu ảnh hưởng:
SSI
Thông tin
"SSI ghi nhận dư nợ cho vay giảm 5% so với quý trước, nhưng doanh thu cho vay vẫn ổn định, tuy nhiên chi phí lãi vay tăng 5% nên tác động không rõ ràng."
HCM
Thông tin
"HCM có dư nợ cho vay tăng nhẹ dưới 1%, không có biến động đáng kể, do đó tác động trung lập."
LPS
Tiêu cực
"LPS có dư nợ cho vay giảm 10% trong khi chi phí lãi vay tăng 14%, ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận và lợi nhuận ròng."
Theo dữ liệu từ VietstockFinance, tổng dư nợ cho vay của các công ty chứng khoán tại Việt Nam đã chạm mức kỷ lục 463 nghìn tỷ đồng vào cuối quý III/2026, tăng 2% so với cuối quý II. Trong đó, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) chiếm phần lớn, tiếp tục xu hướng tăng bất chấp thị trường chứng khoán gặp nhiều khó khăn về điểm số lẫn thanh khoản.
Bối cảnh thị trường và sự tăng trưởng dư nợ
Trong quý III, giá trị giao dịch bình quân trên HOSE và HNX chỉ đạt khoảng 18.100 tỷ đồng/phiên, giảm mạnh so với mức 23.300 tỷ đồng của quý II và 33.600 tỷ đồng của quý I. Mặc dù thanh khoản suy giảm, dư nợ cho vay vẫn tăng nhờ nền lãi suất duy trì ở mức cao, giúp các công ty chứng khoán mở rộng nguồn thu từ hoạt động này.
Các công ty dẫn đầu về dư nợ cho vay
Theo bảng xếp hạng của VietstockFinance, TCBS tiếp tục giữ vị trí số một với dư nợ 54.700 tỷ đồng, tăng 6% so với quý trước. VPBankS xếp thứ hai với 39.900 tỷ đồng, tăng 4%, trong khi SSI đứng thứ ba với 38.300 tỷ đồng nhưng giảm 5%. Các vị trí tiếp theo gồm HSC đạt 29.200 tỷ đồng (tăng nhẹ dưới 1%) và VPS giảm 18% xuống còn 25.600 tỷ đồng.
Đáng chú ý, các công ty có ngân hàng hậu thuẫn như ACBS (22.600 tỷ đồng, tăng 10%) và VCBS (14.600 tỷ đồng, tăng 20%) đang cho thấy lợi thế về nguồn vốn. Ngược lại, VPS – công ty phụ thuộc nhiều vào khách hàng cá nhân – lại ghi nhận mức sụt giảm mạnh nhất trong nhóm đầu ngành.
Doanh thu từ cho vay tăng trưởng tích cực
Tổng doanh thu cho vay toàn ngành trong quý III đạt 12.900 tỷ đồng, tăng 6% so với quý II và tăng 38% so với cùng kỳ năm trước. TCBS dẫn đầu với doanh thu gần 1.600 tỷ đồng, tăng 12% theo quý và 54% theo năm. SSI và VPBankS cùng đạt khoảng 1.100 tỷ đồng, trong khi VPS ghi nhận doanh thu 950 tỷ đồng, giảm 8% so với quý II và rời khỏi nhóm doanh thu nghìn tỷ.
Áp lực chi phí lãi vay gia tăng
Môi trường lãi suất cao cũng đẩy chi phí vốn của nhiều công ty chứng khoán lên đáng kể. VPBankS có chi phí lãi vay hơn 864 tỷ đồng trong quý III, tăng 9% so với quý trước, vượt tốc độ tăng của dư nợ và doanh thu. SSI cũng tăng 5% chi phí lãi vay lên gần 850 tỷ đồng. LPS chịu chi phí lãi vay gần 396 tỷ đồng, tăng 14% trong khi dư nợ cho vay giảm 10%, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.
Tuy nhiên, một số công ty vẫn kiểm soát tốt chi phí đầu vào. TCBS giảm 2% chi phí lãi vay xuống còn gần 876 tỷ đồng, còn VPS giảm 11% chi phí lãi vay xuống hơn 215 tỷ đồng trong bối cảnh thu hẹp quy mô hoạt động. Sự phân hóa này phản ánh khả năng tiếp cận vốn và quản trị rủi ro khác nhau giữa các công ty chứng khoán trong giai đoạn lãi suất cao.