Doanh Nghiệp Thép Phục Hồi, Cổ Phiếu Vẫn Loay Hoay

Sau một thời gian dài chịu sức ép từ nhu cầu tiêu thụ yếu và cạnh tranh gay gắt, ngành thép đang ghi nhận những tín hiệu phục hồi tích cực về doanh thu và lợi nhuận. Các báo cáo tài chính quý III/2026 của nhiều doanh nghiệp cho thấy hiệu quả hoạt động được cải thiện, trong đó có những đơn vị đã đảo chiều từ thua lỗ sang có lãi.

Doanh nghiệp thép đón tín hiệu phục hồi

CTCP Gang thép Thái Nguyên (TISCO, mã: TIS) ghi nhận doanh thu thuần hơn 3.842 tỷ đồng trong quý III, tăng trên 39% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp tăng gần 85% lên hơn 125 tỷ đồng, đưa biên lợi nhuận gộp từ 2,45% lên 3,26%. Doanh nghiệp báo lãi sau thuế hơn 4 tỷ đồng, đảo chiều so với khoản lỗ 12 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Một số doanh nghiệp quy mô nhỏ hơn cũng có kết quả ấn tượng. Thép Thủ Đức – VNSTEEL (TDS) đạt lợi nhuận sau thuế gần 3 tỷ đồng, tăng 75% so với cùng kỳ. Trong khi đó, Thép Tấm lá Thống Nhất (TNS) ghi nhận lợi nhuận gần 10 tỷ đồng, tăng hơn 870% dù doanh thu giảm trên 31%, nhờ chuyển hướng sang nhóm hàng có biên lợi nhuận cao hơn.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu TISCO đạt hơn 10.744 tỷ đồng, tăng 19,5%, với lợi nhuận sau thuế gần 28 tỷ đồng trong khi cùng kỳ trước lỗ gần 7 tỷ đồng. Tuy nhiên, mức lợi nhuận tuyệt đối vẫn còn khiêm tốn, chưa thể xem đây là sự đảo chiều toàn diện của cả ngành.

Tín hiệu tích cực từ nhóm đầu ngành

Ở nhóm đầu ngành, Hòa Phát (HPG) ghi nhận sản lượng bán hàng thép cuộn cán nóng (HRC) đạt hơn 2 triệu tấn trong quý III/2026, tăng 8% so với quý trước và 64% so với cùng kỳ 2025. Sản lượng thép xây dựng và thép cuộn chất lượng cao đạt hơn 1,3 triệu tấn, tăng 26% so với cùng kỳ, cho thấy công suất mới tại Dung Quất đang được khai thác hiệu quả.

Triển vọng toàn ngành được hỗ trợ bởi đầu tư công và phục hồi xây dựng dân dụng. Theo Chứng khoán MB (MBS Research), sản lượng tiêu thụ thép trong nước quý III/2026 có thể đạt 7,68 triệu tấn, tăng 20% so với cùng kỳ. Giá thép xây dựng dự báo tăng khoảng 7% lên 560 USD/tấn, giá HRC tăng 6% lên 550 USD/tấn, trong khi giá quặng sắt và than biến động tạo áp lực không nhỏ.

Cổ phiếu thép chưa thoát vùng trũng

Trái ngược với kết quả kinh doanh, diễn biến cổ phiếu thép vẫn chưa xác nhận chu kỳ tăng giá bền vững. Tính từ đầu năm, HPG giảm khoảng 13%, HSG giảm gần 16%, NKG mất hơn 26%. Các mã này đều nằm dưới đường trung bình động 200 phiên trong nhiều tháng, phản ánh tâm lý thận trọng của dòng tiền.

Theo dự báo của MBS, lợi nhuận ròng quý III/2026 của Hoa Sen có thể đạt khoảng 200 tỷ đồng (tăng 207%), Nam Kim đạt khoảng 65 tỷ đồng (tăng 30%), còn Hòa Phát đạt khoảng 5.600 tỷ đồng (tăng 40%). Tuy nhiên, chi phí tài chính của Hoa Sen dự báo tăng 47%, Nam Kim tăng 22%, có thể bào mòn thành quả từ giá bán và sản lượng.

Để hình thành xu hướng tăng dài hạn, cổ phiếu thép cần duy trì thanh khoản, vượt qua các vùng kháng cự quan trọng và được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh thực tế. Với Hòa Phát, điểm theo dõi là tốc độ khai thác Dung Quất 2 và hiệu quả sử dụng vốn. Với Hoa Sen và Nam Kim, khả năng phục hồi thị trường tôn mạ và kiểm soát tồn kho sẽ là yếu tố quyết định trong các quý tới.