Bức tranh tài sản của VPBankS: Gần 40.000 tỷ đồng cho vay margin, "ôm" hơn 16.000 tỷ đồng trái phiếu
NeoAI tóm tắt
VPBankS (VPX) công bố báo cáo tài chính quý III/2026 với lợi nhuận trước thuế giảm 64% so với cùng kỳ, chủ yếu do mảng tự doanh kém tích cực khi lỗ từ tài sản tài chính FVTPL tăng vọt lên hơn 1.638 tỷ đồng. Dư nợ margin tăng 17,1% lên gần 39.700 tỷ đồng và danh mục trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết lên tới hơn 16.300 tỷ đồng, tiềm ẩn rủi ro. Kết quả kém này có thể gây áp lực lên giá cổ phiếu VPX trong ngắn hạn.
Cổ phiếu ảnh hưởng:
VPX
Tiêu cực
"Lợi nhuận quý III giảm 64% do lỗ tự doanh và đánh giá lại danh mục tài sản tài chính, cùng với doanh thu môi giới và tư vấn giảm mạnh, tác động tiêu cực đến kết quả kinh doanh và tâm lý nhà đầu tư, gây áp lực giảm giá cổ phiếu."
VPBankS ghi nhận lợi nhuận quý III sụt giảm mạnh
CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS, mã: VPX) công bố báo cáo tài chính quý III/2026 với lợi nhuận trước thuế đạt 843 tỷ đồng, giảm 64% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế chỉ còn gần 670 tỷ đồng, thấp hơn 64,6% so với quý III/2025.
Nguyên nhân chính đến từ hoạt động tự doanh kém tích cực khi lãi từ bán tài sản tài chính giảm 87% xuống còn hơn 180 tỷ đồng. Tổng lỗ từ tài sản tài chính FVTPL tăng vọt từ 421 tỷ đồng lên hơn 1.638 tỷ đồng, trong đó lỗ đánh giá lại danh mục tăng từ 316 tỷ lên gần 1.368 tỷ đồng.
Doanh thu tư vấn tài chính giảm 62,4% còn gần 258 tỷ đồng, mảng môi giới chứng khoán chỉ mang về hơn 80 tỷ đồng, giảm 56,6%. Giá trị giao dịch của nhà đầu tư qua công ty trong quý đạt khoảng 110.420 tỷ đồng, giảm 44% so với cùng kỳ.
Cho vay margin vẫn là điểm sáng
Ngược lại, cho vay ký quỹ (margin) tiếp tục tăng trưởng mạnh, mang về gần 1.099 tỷ đồng lãi, tăng 93,8% so với quý III/2025. Tuy nhiên, chi phí tài chính tăng 64,8% lên hơn 869 tỷ đồng, phần nào thu hẹp hiệu quả từ hoạt động này.
Lũy kế 9 tháng đầu năm, VPBankS đạt tổng doanh thu hoạt động hơn 10.544 tỷ đồng, tăng 93,2% so với cùng kỳ; lợi nhuận trước thuế đạt 3.516 tỷ đồng, tăng 7,9%. Thu nhập từ cho vay margin đạt hơn 3.002 tỷ đồng, tăng 147,6%; doanh thu bảo lãnh, đại lý phát hành chứng khoán đạt gần 1.023 tỷ đồng, tăng mạnh.
Danh mục trái phiếu và dư nợ margin tăng cao
Tại ngày 30/9/2026, tổng tài sản của VPBankS đạt hơn 83.311 tỷ đồng, tăng 14% so với đầu năm. Dư nợ margin đạt khoảng 39.691 tỷ đồng, tăng 17,1%. Danh mục trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết lên tới hơn 16.346 tỷ đồng, chiếm 19,6% tổng tài sản và tương đương 45% vốn chủ sở hữu.
VPBankS đã bán khoảng 19.158 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết, ghi nhận lãi gần 136 tỷ đồng. Nợ phải trả tăng 20% lên hơn 47.029 tỷ đồng, trong đó các khoản vay ngắn hạn đạt 46.356 tỷ đồng, phản ánh áp lực chi phí vốn.
Sau 9 tháng, công ty thực hiện khoảng 54,5% kế hoạch lợi nhuận trước thuế 6.453 tỷ đồng của năm 2026. Dư nợ margin vẫn thấp hơn mục tiêu 50.000 tỷ đồng cuối năm, đòi hỏi công ty cần đẩy mạnh hoạt động cho vay trong quý IV để hoàn thành kế hoạch.