Cổ phiếu HPG giảm sâu: Nhà đầu tư lo ngại điều gì?

Diễn biến cổ phiếu HPG và tác động tới nhà đầu tư

HPG của Hòa Phát tiếp tục gây thất vọng cho nhà đầu tư khi rơi xuống vùng giá thấp nhất trong hơn một năm, bất chấp kết quả kinh doanh quý II/2026 khả quan.

Phiên giao dịch ngày 20/7, cổ phiếu HPG giảm hơn 4%, lùi về mức 20.600 đồng/cp, và đánh dấu phiên giảm thứ tư liên tiếp. Vốn hóa thị trường của Hòa Phát ước tính còn chưa đầy 174.000 tỷ đồng.

Áp lực giảm giá diễn ra trong bối cảnh thị trường chung rung lắc và dòng tiền rút khỏi nhóm vốn hóa lớn. Tuy nhiên, nguyên nhân cốt lõi đến từ cung - cầu riêng của HPG.

Theo đó, gần 768 triệu cổ phiếu phát hành để trả cổ tức năm 2025 đã chính thức được giao dịch từ ngày 15/7, làm gia tăng lượng cổ phiếu lưu hành và tạo áp lực chốt lời ngắn hạn. Việc nguồn cung tăng mạnh khiến tâm lý nhà đầu tư thận trọng, đặc biệt khi thanh khoản thị trường chưa được cải thiện.

Trong khi đó, triển vọng ngành thép đang chịu áp lực khi Hòa Phát điều chỉnh giảm giá bán thép cuộn cán nóng (HRC) giao tháng 8 khoảng 34 USD/tấn so với tháng trước, nhằm đối phó với sự gia tăng cạnh tranh từ hàng nhập khẩu. Động thái này được cho là để duy trì sức cạnh tranh trước áp lực từ thép nhập khẩu và nguồn cung từ Ấn Độ, có thể gia tăng sau khi Liên minh châu Âu siết hạn ngạch.

Thực tế, HPG là cổ phiếu mang tính chu kỳ cao, phụ thuộc nhiều vào diễn biến giá thép toàn cầu và thị trường bất động sản. Nhà đầu tư thường phản ánh kỳ vọng tương lai thay vì kết quả kinh doanh hiện tại. Do đó, dù kết quả sản xuất quý II/2026 tích cực, thị giá vẫn chịu áp lực nếu biên lợi nhuận được kỳ vọng sẽ giảm ở các quý tới.

Ở chiều ngược lại, hoạt động kinh doanh của Hòa Phát cho thấy nhiều điểm sáng. Trong quý II/2026, tập đoàn sản xuất hơn 3,6 triệu tấn thép thô, tăng 48% so với cùng kỳ năm trước và tăng 9% so với quý I. Sản lượng bán hàng các sản phẩm thép chủ lực đạt 3,5 triệu tấn, tăng 35% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, sản lượng thép thô đạt gần 7 triệu tấn, tăng 36%, trong khi doanh số bán hàng tăng 32%.

Trước đó, quý I/2026, Hòa Phát ghi nhận doanh thu hơn 52.900 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt trên 9.000 tỷ đồng, hoàn thành khoảng 41% kế hoạch lợi nhuận năm chỉ sau một quý. Nhiều tổ chức phân tích vẫn duy trì đánh giá tích cực đối với cổ phiếu này nhờ triển vọng từ dự án Dung Quất 2 và nhu cầu thép trong nước tăng lên nhờ đầu tư công.

Hoà Phát đang cân bằng giữa lợi nhuận, dòng tiền và nợ vay khổng lồ, nhưng thị trường vẫn lo ngại áp lực cung cổ phiếu và biên lợi nhuận. Trong ngắn hạn, HPG có thể đối mặt với biến động khi dòng tiền chưa trở lại nhóm thép. Nhà đầu tư được khuyến nghị quản trị rủi ro ở mức cao và hạn chế giao dịch ngắn hạn.

• HPG chịu áp lực cung cổ phiếu sau khi phát hành cổ tức 2025
• Biến động giá thép và cạnh tranh nhập khẩu ảnh hưởng tới biên lợi nhuận
• Quý II/2026 ghi nhận sản lượng thép thô và doanh thu tăng mạnh
• Rủi ro ngắn hạn đòi hỏi quản trị rủi ro và theo dõi diễn biến dòng tiền