Giữa xung đột Trung Đông, chứng khoán thế giới đua nhau lập đỉnh, vì sao Việt Nam tụt lại phía sau?

Phân tích thị trường Việt Nam trước tác động từ xung đột Trung Đông

Chỉ số VN-Index đã phục hồi sau 4 tuần tăng liên tiếp, lấy lại khoảng 264 điểm từ đỉnh thấp trong nhịp giảm đầu năm. Chốt tuần gần nhất, VN-Index ở mức 1.817,17 điểm, tăng 67 điểm, tương đương 3,84%, nhờ sự hỗ trợ từ nhóm cổ phiếu của Vingroup với mức đóng góp đáng kể, đặc biệt từ VIC và VHM.

Ngay cả khi các thị trường lớn trên thế giới thiết lập đỉnh mới sau chu kỳ hồi phục kể từ khi xung đột Trung Đông diễn ra, rủi ro liên quan đến tăng trưởng, áp lực lạm phát và giá dầu vẫn còn hiện hữu. Mỹ hồi phục chung nhờ kỳ vọng thỏa thuận hòa bình giữa Washington và Tehran, trong khi một số thị trường châu Á cũng cho thấy sức bật quay lại sau khi bị ảnh hưởng bởi eo biển Hormuz.

Đối với thị trường trong nước, tâm lý nhà đầu tư vẫn bị ảnh hưởng bởi biến động khu vực mà dù đã có 4 tuần hồi phục, VN-Index và VN30 vẫn thấp hơn so với thời điểm diễn ra xung đột lần lượt -3,4% và -3,6%.

Theo nhận định của các nhà phân tích, đặc biệt là MBS, thị trường trong nước tuy vẫn thuận theo dòng chảy chung của chứng khoán thế giới nhưng đang chịu một số lực cản. Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng giá trị 4 tuần khoảng -11.000 tỷ đồng, khiến biên độ rộng thị trường và thanh khoản bị thu hẹp. Trong khi đó, chỉ khoảng 1/3 cổ phiếu hiện diện trên thị trường có giá cao hơn đường trung bình 200 ngày.

Về dòng tiền và nhóm ngành, thanh khoản toàn thị trường vẫn ở mức thấp từ đầu năm, trong khi dòng tiền tập trung vào nhóm Vingroup với mức vốn hóa cao nhất kể từ cuối năm trước và đang ở vùng đỉnh cũ. Trong ngắn hạn, nhiều cổ phiếu trụ có thể điều chỉnh hoặc tích lũy để tạo điều kiện cho dòng tiền quay vòng sang các nhóm khác như bán lẻ, thực phẩm, hàng không, bất động sản khu công nghiệp, Viettel, và các vật liệu xây dựng.

Những diễn biến kỹ thuật cho thấy, sau 4 tuần tăng, VN-Index đã tiến gần vùng đỉnh cũ quanh 1.850 điểm và tương ứng với mức hồi Fibonacci 78,6% của nhịp giảm từ đầu tháng 3. Thiếu sự cải thiện về thanh khoản và độ rộng thị trường cho thấy sự đồng thuận giữa cổ phiếu và chỉ số vẫn chưa cao, đồng thời có thể hạn chế triển vọng phục hồi mạnh trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh trước mắt là vùng đỉnh cũ 1.860 – 1.900 điểm, các yếu tố đồng thuận từ nhóm cổ phiếu dẫn dắt và thanh khoản cao sẽ đóng vai trò quyết định. Một nhịp rung lắc hoặc điều chỉnh nhẹ có thể diễn ra tuần tới nhằm tạo điều kiện cho dòng tiền dịch chuyển, hỗ trợ quá trình vượt đỉnh. Trong trường hợp điều chỉnh, vùng hỗ trợ được coi là 1.770 – 1.780 điểm và thanh khoản thấp hơn có thể được xem như tín hiệu tích cực cho giải ngân hoặc cơ cấu danh mục.

Nhà đầu tư nên ưu tiên mua hoặc tái cơ cấu danh mục trong các phiên điều chỉnh ở vùng 1.770 – 1.780 điểm và tránh mua đuổi khi VN-Index vượt ngưỡng 1.840 điểm. Nhóm cổ phiếu được ưu tiên có nền tảng cơ bản vững chắc, đặc biệt là các nhóm Vingroup, bán lẻ, thực phẩm, hàng không, bất động sản khu công nghiệp, cùng với các cổ phiếu thuộc nhóm xây dựng và vật liệu xây dựng. Theo Mirae Asset, thị trường gần như chạm vùng đỉnh cũ nhưng thanh khoản vẫn ở mức thấp, nên ngắn hạn có thể kiểm định lại mức kháng cự quanh 1.880 – 1.910 điểm, với sự gia tăng biến động và bối cảnh thị trường còn chịu tác động từ tin tức Trung Đông.

Trong bối cảnh mùa ĐHĐCĐ và báo cáo kinh doanh quý 1 đang diễn ra, dòng tiền có xu hướng chọn lọc hơn, tập trung vào các nhóm ngành có nền tảng cơ bản mạnh và triển vọng lợi nhuận tích cực. Tính đến thời điểm hiện tại, hệ số giá trên lợi nhuận (P/E) ở quanh mức 16,8x, nằm gần mức trung bình 10 năm và được kỳ vọng sẽ còn được định giá lại sau khi các yếu tố nâng hạng thị trường được ghi nhận trong tương lai.