DN bất động sản khát vốn, đẩy lãi suất trái phiếu lên tới 14,5%/năm

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp 9 tháng: Bất động sản huy động hơn 170.000 tỷ đồng

Dữ liệu từ Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA) cho thấy, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành trong 9 tháng đầu năm 2026 đạt 428.527 tỷ đồng. Trong đó, phát hành riêng lẻ đạt 370.572 tỷ đồng, phát hành ra công chúng đạt 57.955 tỷ đồng.

Ngân hàng là nhóm dẫn đầu với 227.119 tỷ đồng, chiếm khoảng 53% toàn thị trường. Nhóm bất động sản đứng thứ hai khi huy động hơn 170.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 40% tổng giá trị phát hành. Con số này cho thấy trái phiếu đang trở lại như một kênh huy động vốn quan trọng của các doanh nghiệp địa ốc, đặc biệt khi họ cần nguồn tài chính trung và dài hạn để duy trì dự án, cơ cấu nợ và đáp ứng nghĩa vụ đến hạn.

Lãi suất phân hóa mạnh, có lô lên tới 14,5%/năm

Mặt bằng lãi suất trái phiếu doanh nghiệp có sự phân hóa rõ rệt giữa các ngành. Nhóm ngân hàng ghi nhận mức lãi suất cao nhất 10,5%/năm, trong khi một số lô trái phiếu bất động sản có lãi suất lên tới 12,5%/năm. Đáng chú ý, có trường hợp lãi suất lên tới 14,5%/năm như phương án phát hành của CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII).

CII đã thông qua phương án phát hành trái phiếu riêng lẻ với tổng mệnh giá tối đa 200 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, nhằm cơ cấu lại các khoản nợ ngân hàng. Lãi suất cố định trong 4 kỳ tính lãi đầu tiên (tương ứng 12 tháng) là 11,5%/năm, sau đó điều chỉnh theo cơ chế thả nổi bằng lãi suất tham chiếu cộng biên độ 4,8 điểm phần trăm, không thấp hơn 11%/năm. Bên cạnh đó, CII cũng công bố phương án phát hành trái phiếu ra công chúng gần 6.720 tỷ đồng, kỳ hạn lên tới 25 năm dành cho cổ đông hiện hữu, với lãi suất cố định 14,5%/năm áp dụng sau 3 năm đầu không nhận lãi.

Hàng loạt doanh nghiệp bất động sản huy động vốn lớn

Ngoài CII, nhiều doanh nghiệp khác cũng ghi nhận các đợt phát hành trái phiếu với lãi suất hấp dẫn. Công ty TNHH Xây dựng Hạ tầng Crystal phát hành thêm 2.000 tỷ đồng trong tháng 9, nâng tổng giá trị từ tháng 7 lên 4.000 tỷ đồng, lãi suất 12,5%/năm. CTCP Đầu tư và Phát triển LGP huy động 500 tỷ đồng với lãi suất năm đầu 12,5%/năm để góp vốn vào dự án khu du lịch Đại Dương.

Vinhomes có hai đợt phát hành tổng cộng 10.000 tỷ đồng trong tháng 9, cùng kỳ hạn 2 năm và lãi suất ban đầu 12%/năm. Lũy kế từ đầu năm, tổng giá trị trái phiếu riêng lẻ mà Vinhomes phát hành lên tới 55.000 tỷ đồng. Masterise Lumiere Office huy động 7.000 tỷ đồng, kỳ hạn 4 năm, lãi suất 10,6%/năm, liên quan đến dự án The Centric tại Hải Phòng.

Dịch vụ Cáp treo Bà Nà cũng huy động 2.500 tỷ đồng trong tháng 9 qua hai lô trái phiếu kỳ hạn 5 năm, lãi suất 10,8-12%/năm, nâng tổng giá trị từ đầu năm lên 2.920 tỷ đồng. Đầu tư Phước Sơn lần đầu xuất hiện trên thị trường với lô 500 tỷ đồng ngày 07/09, kỳ hạn 4 năm, lãi suất 11,45%/năm.

Triển vọng và rủi ro của kênh huy động vốn

Thị trường trái phiếu bất động sản đang bước vào giai đoạn phục hồi nhưng cũng chịu sự sàng lọc khắt khe hơn. Các doanh nghiệp có dự án khả thi, kiểm soát công nợ tốt và dòng tiền đủ sức trả nợ sẽ có lợi thế tiếp cận vốn. Ngược lại, những đơn vị phụ thuộc vào phát hành mới để duy trì nghĩa vụ cũ có thể đối mặt với áp lực tài chính ngày càng lớn, khiến trái phiếu chỉ là biện pháp trì hoãn thay vì tạo ra giá trị thực sự.