Việt Nam có thể hút hơn 4 tỉ USD sau nâng hạng thị trường chứng khoán

Dòng vốn ngoại kỳ vọng đổ vào chứng khoán Việt Nam sau nâng hạng FTSE

Ngày 21/8, FTSE Russell chính thức công bố danh mục cổ phiếu Việt Nam tham gia bộ chỉ số FTSE Global Equity Index Series (FTSE GEIS). Theo đó, quá trình đưa cổ phiếu Việt Nam vào chỉ số này sẽ được thực hiện qua 4 giai đoạn, kéo dài từ tháng 9/2026 đến tháng 9/2027.

Trong đợt đầu tiên vào tháng 9/2026, các quỹ chỉ số mới phân bổ 10% tỉ trọng dự kiến đối với cổ phiếu Việt Nam. Điều này đồng nghĩa dòng vốn liên quan đến nâng hạng sẽ không đổ vào thị trường cùng một thời điểm mà được giải ngân dần theo lộ trình.

Hai kịch bản về quy mô dòng vốn

Bộ phận nghiên cứu của Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research) vừa công bố báo cáo xây dựng hai kịch bản về quy mô dòng vốn ngoại có thể chảy vào Việt Nam. Ở kịch bản cơ sở, tỉ trọng của Việt Nam duy trì quanh mức 0,49%, tương ứng khoảng 2,2 tỉ USD dòng vốn thụ động tích lũy trong 4 giai đoạn thực hiện.

Kịch bản này giả định quá trình cải thiện free-float, khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài và quy mô vốn hóa đầu tư được chậm lại sau bước tăng ban đầu. Trong khi đó, ở kịch bản tích cực, tỉ trọng của Việt Nam có thể tăng lên khoảng 0,95% vào tháng 9/2027, tương ứng khoảng 4,28 tỉ USD dòng vốn thụ động tích lũy.

SSI Research nhấn mạnh đây không phải là dự báo mà là kịch bản minh họa trong trường hợp đà gia tăng tỉ trọng quan sát được giữa kỳ rà soát tháng 3 và tháng 8/2026 tiếp tục được duy trì. Động lực của kịch bản này đến từ việc gia tăng số lượng cổ phiếu có thể giao dịch tự do, xuất hiện thêm các doanh nghiệp vốn hóa lớn đủ điều kiện chỉ số, cải thiện khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài và dư địa sở hữu ngoại lớn hơn.

Câu chuyện về khả năng đầu tư

Theo các chuyên gia của SSI Research, về bản chất đây không phải là câu chuyện về biến động giá cổ phiếu mà là câu chuyện về khả năng đầu tư. Trong nhiều năm qua, mức độ hiện diện của Việt Nam trong các bộ chỉ số toàn cầu bị giới hạn không chỉ bởi quy mô thị trường mà còn bởi tỉ lệ tài sản thực sự có thể tiếp cận được đối với nhà đầu tư quốc tế.

Khi ngày càng nhiều doanh nghiệp và tài sản trở nên đầu tư được, tỉ trọng của Việt Nam trong các bộ chỉ số toàn cầu có thể tiếp tục gia tăng. Kỳ rà soát FTSE tháng 3/2027 sẽ là phép thử quan trọng cho luận điểm này.

Chiến lược đầu tư giai đoạn hậu nâng hạng

TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc cấp cao Khối đầu tư tài chính quỹ DG Capital, nhận định tác động đáng chú ý hơn của câu chuyện nâng hạng nằm ở trung hạn. Thay vì chạy theo tất cả cổ phiếu được dự báo “lọt rổ”, nhà đầu tư có thể tập trung vào ba yếu tố chính:

• Quy mô vốn FTSE dự kiến phân bổ so với thanh khoản của từng mã
• Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận
• Mức định giá hiện tại

Sau ngày 21/8, cuộc đua đón dòng vốn ngoại có thể bước sang giai đoạn thực chất hơn. Khi danh mục được xác định, kỳ vọng sẽ dần nhường chỗ cho những con số cụ thể về tỉ trọng và quy mô vốn.

“Với lộ trình kéo dài đến tháng 9/2027, những cổ phiếu được tái định giá bền vững sẽ không đơn thuần là các mã có tên trong rổ, mà là những doanh nghiệp đủ sức hấp thụ cả dòng vốn thụ động lẫn dòng vốn chủ động trong chu kỳ hậu nâng hạng” – TS Phương nêu quan điểm.