Rủi ro thanh khoản từ làn sóng đáo hạn trái phiếu 2026
NeoAI tóm tắt
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang chịu áp lực thanh khoản lớn khi nhiều doanh nghiệp bất động sản như Bông Sen, No Va Thảo Điền, Hưng Thịnh Land không thể thanh toán gốc, lãi đúng hạn. Làn sóng đáo hạn trái phiếu tập trung cuối năm 2026 với quy mô khoảng 235.000 tỷ đồng, trong đó nhóm bất động sản phải trả khoảng 79.000 tỷ đồng, tăng 42% so với năm trước, gây rủi ro cho ngành và hệ thống tài chính.
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục đối mặt với áp lực thanh khoản khi ngày càng nhiều doanh nghiệp bất động sản thông báo không thể trả gốc, lãi đúng hạn. Tình trạng chậm thanh toán diễn ra phổ biến, đặc biệt trong bối cảnh các khoản nợ đáo hạn tập trung vào cuối năm 2026.
Các doanh nghiệp bất động sản chậm trả trái phiếu
CTCP Bông Sen hiện còn dư nợ gốc 4.800 tỷ đồng đối với lô trái phiếu phát hành ngày 15/10/2021 với lãi suất 15,75%/năm. Trong kỳ báo cáo từ 1/1/2026 đến 30/6/2026, công ty có nghĩa vụ thanh toán hơn 3.009 tỷ đồng tiền lãi nhưng toàn bộ số tiền này chưa được thanh toán do tài khoản bị phong tỏa, liên quan đến vụ án Vạn Thịnh Phát.
Công ty TNHH No Va Thảo Điền cũng thông báo chưa thể thanh toán hơn 1.056 tỷ đồng tiền gốc đến hạn của lô trái phiếu mã NTDC H2227001 trị giá 2.300 tỷ đồng. Số tiền phải thanh toán theo kế hoạch là 2.021,26 tỷ đồng, nhưng số thanh toán đúng hạn ghi nhận bằng 0 đồng.
Công ty CP Hưng Thịnh Land liên tục chậm trả nợ trái phiếu. Cụ thể, đến ngày 21/8/2026, công ty mới thanh toán được hơn 116 tỷ đồng cho lô trái phiếu H79CH2123015 (800 tỷ) và hơn 247 tỷ đồng cho lô H79CH2223001 (984 tỷ). Tổng số tiền chậm thanh toán còn lại là hơn 1.420 tỷ đồng. Nguyên nhân được đưa ra là do tín dụng bị siết chặt, thị trường bất động sản bất lợi và dòng tiền mất cân đối.
Áp lực đáo hạn trái phiếu cuối năm 2026
Theo dữ liệu từ VIS Rating, khoảng 235.000 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn trong 12 tháng tới, với áp lực trả nợ gia tăng rõ rệt vào cuối năm 2026, đặc biệt trong tháng 12. Tính từ tháng 8 đến tháng 12/2026, tổng dòng tiền phải thanh toán đạt gần 175.000 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ. Riêng nhóm bất động sản phải trả khoảng 79.000 tỷ đồng, tăng gần 42% so với năm trước.
Một phần áp lực đến từ các lô trái phiếu đáo hạn năm 2024 đã được gia hạn tối đa 2 năm theo Nghị định 08/2023/NĐ-CP, nay đến hạn trở lại trong năm 2026. Việc gia hạn chỉ giúp kéo giãn nghĩa vụ nợ, không xử lý dứt điểm, khiến áp lực đáo hạn tái tích tụ. Khả năng xử lý nợ của nhóm bất động sản phân hóa mạnh, nhiều doanh nghiệp yếu buộc phải đàm phán gia hạn, hoán đổi tài sản hoặc phát hành trái phiếu mới với lãi suất cao hơn để cân đối dòng tiền.