DN 'tay ngang' đầu tư chứng khoán: Ai rút lui, ai tiếp tục giải ngân?

Tín dụng và đầu tư chứng khoán của doanh nghiệp phi tài chính ở quý II/2026

Danh mục đầu tư chứng khoán tiếp tục là điểm nhấn trên báo cáo tài chính quý II/2026 của nhiều doanh nghiệp phi tài chính. Trong bối cảnh thị trường giao dịch trầm lắng và thanh khoản giảm, phần lớn cổ phiếu đi ngang hoặc tích lũy, trong khi khối ngoại bán ròng gần 48,6 nghìn tỷ đồng trên HoSE. Chiến lược đầu tư của các doanh nghiệp phân hóa rõ nét, có đơn vị thu hẹp danh mục để giảm rủi ro, có đơn vị tiếp tục giải ngân với kỳ vọng dài hạn.

Thu hẹp danh mục, chờ thời điểm thoái vốn

Trong nhóm doanh nghiệp phòng thủ, Digiworld (HoSE: DGW) nổi lên với động thái thu hẹp quy mô danh mục chứng khoán. Giá trị danh mục của Digiworld giảm từ hơn 789 tỷ đồng cuối quý I xuống còn hơn 300 tỷ đồng cuối quý II.

Chỉ trong một quý, Digiworld đã rút gần 500 tỷ đồng khỏi thị trường chứng khoán. Động thái này phù hợp với định hướng mà ban lãnh đạo đưa ra tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, sau khi Digiworld ghi nhận lỗ từ hoạt động đầu tư chứng khoán năm 2025, đặc biệt ở cổ phiếu FPT.

Tại thời điểm cuối quý II, Digiworld còn nắm giữ cổ phiếu HPG với giá trị 100,7 tỷ đồng và đầu tư mới 200 tỷ đồng vào cổ phiếu KBC. Mặt khác, doanh nghiệp đã bán toàn bộ danh mục hơn 312 tỷ đồng ở TCB và hơn 134 tỷ đồng ở VPB.

Trong khi Digiworld lựa chọn cơ cấu danh mục để giảm rủi ro, Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) lại kiên nhẫn nắm giữ các khoản đầu tư còn lại và chờ cơ hội thoái vốn.

Nữ hoàng cá tra Vĩnh Hoàn từng mạnh tay đầu tư chứng khoán trong giai đoạn 2020-2021 và ghi nhận lần lượt 64 tỷ đồng và 36 tỷ đồng lợi nhuận từ hoạt động này trong hai năm. Tuy nhiên, sau khi thị trường điều chỉnh kéo dài, danh mục đầu tư của VHC lỗ và chỉ bắt đầu ghi nhận lãi từ năm 2024 với mức 1,7 tỷ đồng.

Ba khoản đầu tư lớn từng nắm giữ gồm NLG, DXS và KBC, với giá gốc danh mục đạt đỉnh hơn 181 tỷ đồng vào cuối năm 2023. Trong ba năm 2022-2024, VHC đã trích lập dự phòng giảm giá lần lượt 76,6 tỷ đồng, 38,9 tỷ đồng và 41,8 tỷ đồng.

Đến cuối quý II/2026, doanh nghiệp không mở rộng đầu tư chứng khoán nhưng vẫn duy trì danh mục hơn 44 tỷ đồng, gồm 3,5 tỷ đồng cổ phiếu NLG, 21 tỷ đồng cổ phiếu DXS và 20 tỷ đồng chứng chỉ quỹ VCBF.

Công ty đã trích lập gần 1,2 tỷ đồng dự phòng đối với khoản đầu tư vào NLG và hơn 9 tỷ đồng đối với DXS. So với giá gốc, hai khoản đầu tư này đang tạm lỗ lần lượt khoảng 35% và 43%. Ban lãnh đạo Vĩnh Hoàn cho biết sẽ cân nhắc thoái vốn khi điều kiện thị trường thuận lợi hơn.

Tiếp tục rót vốn vào chứng khoán

Trái ngược với nhóm đầu tư phòng thủ, một số doanh nghiệp phi tài chính vẫn xem chứng khoán là kênh đầu tư hấp dẫn và tiếp tục gia tăng quy mô danh mục, bất chấp thị trường chưa thực sự khởi sắc.

Một trong những trường hợp tiêu biểu là Petrosetco (HoSE: PET). Tại thời điểm cuối quý II, giá trị danh mục chứng khoán của PET tăng từ 333 tỷ đồng đầu năm lên gần 460 tỷ đồng, tương đương tăng trên 100 tỷ đồng. Riêng so với cuối quý I, doanh nghiệp đã rót thêm khoảng 55 tỷ đồng vào danh mục.

Petrosetco bắt đầu đẩy mạnh đầu tư chứng khoán từ quý II/2025 và duy trì xu hướng này đến nay. Riêng trong năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận hơn 133 tỷ đồng lợi nhuận từ hoạt động đầu tư, kinh doanh chứng khoán. Theo thuyết minh báo cáo tài chính cuối năm 2025, danh mục của PET tập trung vào các cổ phiếu VIX, VPB, GEX và EIB.

Tại cuối quý II, Petrosetco đang trích lập dự phòng giảm giá chứng khoán hơn 33,6 tỷ đồng.

Xu hướng mở rộng danh mục cũng được ghi nhận tại NTL (Lideco). Đến cuối quý II, danh mục đầu tư chứng khoán của NTL tăng từ 478 tỷ đồng lên gần 597 tỷ đồng, chiếm khoảng 29% tổng tài sản.

Trong đó, cổ phiếu TCH tiếp tục là khoản đầu tư lớn nhất với giá gốc gần 310 tỷ đồng. Ngoài ra, Lideco còn nắm giữ các cổ phiếu DBC, DXP, HHS, HPX, NAB, PAN, SGT và TTA. Dù tiếp tục giải ngân, doanh nghiệp vẫn trích lập khoảng 25 tỷ đồng dự phòng cho toàn bộ danh mục, chủ yếu tại các cổ phiếu DBC, HHS, SGT, HPX và PAN.

Trong quý II, doanh nghiệp ghi nhận 16 tỷ đồng lợi nhuận từ đầu tư chứng khoán, cao gấp 3,4 lần doanh thu từ hoạt động kinh doanh cốt lõi và cao hơn 77% so với cùng kỳ.

Tương tự, NDN (Nhà Đà Nẵng, HoSE: NDN?) cũng đang ghi nhận thành quả từ chiến lược này, với danh mục đầu tư trên 659 tỷ đồng và giá trị hợp lý gần 823 tỷ đồng, lợi nhuận tạm tính gần 25%.

Thông tin này cho thấy chứng khoán đang ngày càng trở thành kênh phân bổ vốn phổ biến của doanh nghiệp phi tài chính. Tuy nhiên, hiệu quả phụ thuộc vào thời điểm giải ngân, lựa chọn cổ phiếu và chiến lược quản trị danh mục của từng công ty.