Tổng kết thị trường quý 2/2026

Tổng kết thị trường quý 2/2026: Phân hóa và chiến lược phân bổ tài sản

Thị trường chứng khoán Việt Nam kết thúc quý II/2026 ở trạng thái kém khởi sắc, dù VNINDEX vẫn dao động quanh vùng đỉnh cũ. Độ rộng thị trường cho thấy sự phân hóa rõ khi phần lớn cổ phiếu rơi vào hai trạng thái: đi ngang rồi phá đáy, sau đó hồi phục nền giá; hoặc tăng rồi điều chỉnh và tích lũy. Cảm giác “mua gì cũng lỗ” xuất hiện trên diện rộng, dù chỉ số chung chưa giảm sâu. Thanh khoản yếu và lực cầu chủ động thấp là các yếu tố đồng thời làm nền giá khó tăng đột biến.

Trong bối cảnh này, nhiều nhà đầu tư bắt đầu xem xét phân bổ tài sản thay vì tin vào một kênh đầu tư duy nhất. Mức lãi suất huy động quanh mức 8%/năm khiến tiền gửi ngân hàng trở thành lựa chọn an toàn hơn khi kỳ vọng lợi nhuận giảm sút. Một danh mục cân bằng thường gồm các thành phần: Tiền gửi tiết kiệm, Vàng để chống lạm phát, Cổ phiếu nhằm tìm kiếm tăng trưởng dài hạn và Bất động sản để nắm giữ tài sản hữu hình qua chu kỳ kinh tế. Mỗi kênh đảm nhận một vai trò riêng và hạn chế rủi ro bằng cách đa dạng hoá.

Điểm cân nhắc cho danh mục đầu tư

• Tiền gửi tiết kiệm – dự phòng rủi ro
• Vàng – bảo toàn sức mua trước lạm phát
• Cổ phiếu – tìm kiếm tăng trưởng dài hạn
• Bất động sản – nắm giữ tài sản hữu hình để tích lũy của cải qua nhiều chu kỳ

Về định giá, VNINDEX hiện có P/E quanh 13.95 lần, tương đương mức trung bình 5 năm nhưng chưa ở vùng chiết khấu sâu. Ở cấp độ ngành và doanh nghiệp, nhiều cổ phiếu đã quay về mức P/E và P/B phù hợp với bức tranh dài hạn. Đáng chú ý là tăng trưởng lợi nhuận quý I/2026 chưa phản ánh rõ vào diễn biến giá cổ phiếu và dòng tiền vẫn ưu tiên các câu chuyện ngắn hạn có tính dẫn dắt tâm lý. Theo đó, lợi nhuận vẫn là yếu tố nền tảng quyết định xu hướng giá trong trung và dài hạn.

Ở bức tranh dài hạn, thị trường đã từng cho thấy giá cổ phiếu xoay quanh giá trị nội tại của doanh nghiệp. Do đó, tăng trưởng lợi nhuận vẫn là yếu tố then chốt cho xu hướng giá. Trong giai đoạn thị trường khó chịu, cơ hội thường đến với những doanh nghiệp tăng trưởng đều đặn nhưng đang bị thị trường lãng quên. Theo Warren Buffett, thị trường chứng khoán là công cụ chuyển tiền từ người thiếu kiên nhẫn sang người kiên nhẫn.

Đối với nhà đầu tư, kiên nhẫn và phân bổ tài sản hợp lý sẽ là yếu tố quyết định thành công trong trung và dài hạn.