Khi nào khối ngoại ngừng rút vốn khỏi chứng khoán Việt Nam?

Khối ngoại rút vốn và triển vọng quay lại dòng tiền ở thị trường Việt Nam

Khối ngoại đã rút hơn 3 tỷ USD khỏi thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa đầu năm, theo dữ liệu từ Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM. Tỷ lệ tham gia của nhà đầu tư nước ngoài trên tổng thanh khoản toàn thị trường chỉ còn 12,15%, cho thấy áp lực bán ròng kéo dài và sự thận trọng của dòng vốn quốc tế. Dữ liệu này phản ánh xu hướng rút ròng đang duy trì.

Theo ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng, Giám đốc cấp cao Nghiên cứu chiến lược tại HSC, có hai đợt bán ròng đột biến từ khối ngoại. Đợt đầu xảy ra khi xung đột Trung Đông làm tăng áp lực tỷ giá, đợt thứ hai diễn ra vào cuối tháng 5 khi lợi suất trái phiếu ở các nước phát triển tăng lên.

VN-Index có mối quan hệ tương quan giữa đà tăng và cường độ bán ròng. Khi VN-Index đạt đỉnh 1.927 điểm vào giữa tháng 5, khối ngoại đã có ba phiên bán ròng liên tiếp lên tới hơn 1.000 tỷ đồng.

Dòng vốn rút ròng tập trung vào các ngành ngân hàng, bất động sản và công nghệ, chiếm khoảng 97% giá trị bán ròng. Nhóm công nghệ, dẫn đầu bởi FPT, đối mặt với thách thức từ làn sóng AI đang tái định hình nhu cầu và mô hình phát triển.

• Dư nợ cho vay ký quỹ đã tăng khoảng 241.000 tỷ đồng từ 2023 đến nay, bằng gần 98% giá trị bán ròng lũy kế của khối ngoại.
• Việc FTSE Russell công bố lộ trình nâng hạng dự kiến kéo theo dòng vốn chủ động quay lại trước khi dòng vốn thụ động gia nhập theo từng đợt trong giai đoạn 2026-2027, với ước tính ~1,4 tỷ USD.
• Trước thời điểm nâng hạng chính thức, xu hướng thị trường được cho là vẫn ở mức thận trọng và có thể duy trì áp lực bán ở ngắn hạn.

Về bối cảnh vĩ mô toàn cầu, các chuyên gia cho rằng lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì cao và Fed có thể chuyển sang lập trường thắt chặt nếu lạm phát dai dẳng, khiến dòng tiền toàn cầu dịch chuyển khỏi thị trường mới nổi và vẫn thận trọng với các thị trường rủi ro cao như Việt Nam.

Ngày nâng hạng dự kiến là 21/9/2026, và cho thấy xu hướng tăng khả tín; tuy nhiên, tác động sẽ phụ thuộc vào diễn biến tiền tệ và môi trường toàn cầu. Khi đó, dòng vốn thụ động được kỳ vọng sẽ gia nhập theo từng đợt, còn lượng vốn nội tại vẫn đóng vai trò quan trọng để hỗ trợ thị trường.

Trong khi chờ đợi thời điểm này, thị trường Việt Nam sẽ cần sự quay lại của dòng vốn nước ngoài và sự điều chỉnh phù hợp từ phía nội tại để đẩy VN-Index vượt qua các mức đỉnh mới. Theo SSI, dư địa tăng trưởng được xem xét dựa trên sự cải thiện của môi trường tiền tệ và sự trở lại của dòng vốn quốc tế sau khi nâng hạng được xác nhận.