Tình hình ngành thép 2026

Ngành thép đầu năm 2026 đang diễn ra một kịch bản đầy nghịch lý: giá và sản lượng nội địa hồi phục, nhưng lợi nhuận của các doanh nghiệp vẫn phân hóa rõ nét.

Hòa Phát được cho là đang bứt phá nhờ cú hích từ dự án Dung Quất 2, trong khi Hoa Sen và Nam Kim đối mặt với áp lực từ chi phí nguyên liệu và rào cản phòng vệ thương mại.

Dữ liệu cho quý I/2026 cho thấy sản lượng thép xây dựng và thép cuộn cán nóng (HRC) được dự báo tăng lần lượt khoảng 12% và 30%, và duy trì đà tăng hai chữ số cho cả năm. Giá thép được kỳ vọng hồi phục nhẹ, tạo nền tảng cho biên lợi nhuận của các công ty lớn.

Trong bức tranh tổng thể, nhu cầu nội địa đang lên động lực nhờ xây dựng dân dụng và đầu tư công, trong khi cạnh tranh từ thép Trung Quốc được kỳ vọng giảm bớt do cắt giảm sản lượng. Chi phí đầu vào được dự báo ổn định hơn khi giá than đi ngang và quặng sắt có xu hướng giảm nhẹ.

Thị trường nội địa được xem là điểm tựa tăng trưởng chính do hạn chế về xuất khẩu, và các doanh nghiệp có quy mô lớn, thị phần nội địa cao cùng chuỗi sản xuất khép kín được hưởng lợi nhiều hơn.

Tuy nhiên, mức độ lợi nhuận giữa các doanh nghiệp sẽ phân hóa ngay quý I/2026. Hòa Phát được cho là có lợi nhuận tăng hai chữ số nhờ đà tiêu thụ mạnh và biên lợi nhuận ổn định, nhất là khi mở rộng công suất từ dự án Dung Quất 2.

Ngược lại, nhóm tôn mạ đối mặt áp lực lớn hơn: Hoa Sen dù vẫn tăng trưởng sản lượng nhưng biên gộp bị co hẹp do giá nguyên liệu đầu vào tăng nhanh hơn giá bán. Với Nam Kim, cả sản lượng và lợi nhuận có thể giảm dưới áp lực từ chi phí và rào cản thương mại đối với xuất khẩu.

Nhìn chung, xu hướng phân hóa dự báo sẽ kéo dài trong năm 2026. Những doanh nghiệp có quy mô lớn và chuỗi cung ứng nội địa mạnh có khả năng tận dụng chu kỳ phục hồi, trong khi các doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu sẽ đối mặt với thách thức lớn hơn nếu điều kiện thị trường không được cải thiện mạnh.

Để thành công, các công ty cần chú trọng kiểm soát chi phí, đa dạng hóa thị trường và tối ưu hóa chuỗi sản xuất. Khi thị trường ấm lên, khoảng cách hiệu quả giữa các doanh nghiệp sẽ được thể hiện rõ dựa trên khả năng khai thác thị trường nội địa và thích ứng với chu kỳ phục hồi của ngành.

Điểm nhấn và triển vọng ngắn hạn

Trong ngắn hạn, các yếu tố chính tác động lên lợi nhuận và định giá cổ phiếu thép gồm:

Hòa Phát và dự án Dung Quất 2 là động lực tăng sản lượng nội địa.
Hoa Sen đối mặt với áp lực biên lợi nhuận do chi phí nguyên liệu tăng.
Nam Kim chịu áp lực từ chi phí và rào cản thương mại, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và sản lượng.