SHS đề xuất MUA HDBank (HDB) với mục tiêu 30.000 đồng/cp, dư địa khoảng 19%

Chứng khoán SHS vừa công bố khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HDB của Ngân hàng TMCP Phát triển TP. Hồ Chí Minh (HDBank), với mức giá mục tiêu 30.000 đồng mỗi cổ phiếu, tương ứng mức tăng dự kiến khoảng 19% so với giá thị trường tính đến ngày 30/3.

Luận điểm đầu tư cho thấy sự tiếp tục mở rộng mạnh mẽ nhờ lợi thế hạn mức tăng trưởng tín dụng vượt ngành; các chỉ số an toàn ở mức cao được nêu gồm CAR 16,7% và LDR 67%; ROE dẫn đầu ngành và khả năng huy động vốn mạnh sẽ hỗ trợ tăng trưởng dư địa.

Chất lượng tài sản có tín hiệu cải thiện vào cuối năm 2025. Trong năm 2025, HDB đẩy nhanh quá trình tái cơ cấu và xử lý nợ xấu, khiến chi phí tín dụng tăng so với 2024 nhưng giúp chất lượng tài sản được cải thiện về cuối năm sau đỉnh ở Q3.2025.

KQKD năm 2026 được hỗ trợ nhờ mở rộng tín dụng nhằm bù đắp cho diễn biến biên lợi nhuận (NIM). HDB dự kiến duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu ở mức trung bình thấp để hỗ trợ ROE và duy trì đà tăng trưởng.

Tiềm năng tăng trưởng nhờ mở rộng tín dụng và khả năng huy động vốn mạnh ở ngân hàng.
Chất lượng tài sản có dấu hiệu cải thiện trong Q4.2025 và 2025 so với năm trước, dù chi phí tín dụng vẫn ở mức cao hơn.
Định giá hiện tại ở mức P/B tương đối, cho thấy dư địa điều chỉnh lên mức hợp lý cho 2026 với P/B forward ~1,3x.
Thông tin bổ sung về chiến lược IPO của HDSaison và HDBS trong năm 2026, cùng kế hoạch tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược nước ngoài với giới hạn sở hữu nước ngoài tăng lên 49%.

Rủi ro đối với xếp hạng tích cực bao gồm việc nợ xấu và chi phí tín dụng vẫn ở mức cao hơn so với giai đoạn trước, đồng thời NIM có thể tiếp tục chịu áp lực khi tăng trưởng tín dụng mạnh lên.

Rủi ro bổ sung liên quan tới đường cong lãi suất và sự ổn định của nguồn vốn huy động có thể ảnh hưởng đến hiệu suất HDB trong ngắn hạn.