Thị trường chứng khoán với bài toán thanh khoản sụt giảm

Thanh khoản là thước đo sống còn của thị trường chứng khoán

Trong tuần từ ngày 13-17.7, VN-Index đóng cửa ở mức 1.787,45 điểm, mất gần 41 điểm so với tuần trước và không còn ở ngưỡng 1.800. Sức ép lan rộng trên nhiều nhóm ngành, đặc biệt là bất động sản và ngân hàng. Dòng tiền và thanh khoản là hai yếu tố được quan tâm nhất ở thời điểm hiện tại.

Thanh khoản thị trường sụt giảm mạnh, cho thấy bức tranh thực sự của thị trường. Thanh khoản trên sàn HOSE 3 tháng gần đây giảm khoảng 30%, xuống còn khoảng 13.000 tỉ đồng mỗi phiên. Sự tập trung của dòng tiền vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn khiến nhịp tăng thiếu độ bền và số mã tăng giảm nghiêng về phía giảm.

Điểm chú ý lớn nhất ở thời điểm này là chất lượng và độ bền của dòng tiền thay vì chỉ số VN-Index. Theo nhiều chuyên gia, ngưỡng thanh khoản phục hồi để xác nhận sóng tăng bền vững được kỳ vọng trở lại ở mức khoảng 25.000 tỉ đồng mỗi phiên. Dưới mức này, mọi nhịp tăng sẽ đối mặt rủi ro và thiếu sự ủng hộ từ dòng tiền.

• Thanh khoản HOSE giảm khoảng 30% trong 3 tháng, xuống còn 13.000 tỉ đồng mỗi phiên.
• VN-Index kết tuần ở 1.787,45 điểm, mất gần 41 điểm so với tuần trước.
• Dòng tiền đang tập trung ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn; sự phân bổ lại giữa các cổ phiếu đang diễn ra.
• Các chất xúc tác tiềm năng gồm hạ lãi suất từ Ngân hàng Nhà nước và tiến trình nâng hạng thị trường.
• Kết quả kinh doanh quý II/2026 được xem là bộ lọc quan trọng cho dòng tiền và định hình nhịp tăng trung hạn.

Theo các phân tích, bối cảnh hiện tại cho thấy câu chuyện vĩ mô vẫn đóng vai trò nền tảng để xác định khu vực đầu tư và triển vọng trung hạn. Nâng hạng thị trường, đầu tư công và tăng trưởng tín dụng được xem là các yếu tố hỗ trợ dòng tiền và có thể cải thiện định giá cho nhóm cổ phiếu dẫn dắt. Trong ngắn hạn, kết quả kinh doanh quý II sẽ quyết định sự phân hóa giữa các cổ phiếu và nhóm ngành, cũng như xác định nhịp hồi phục của thị trường.