Vùng giải ngân. Top cổ phiếu tuần tới

Thông tin tổng quát về Thông tư 26 và chỉ số LDR

Thông tư 26 liên quan đến việc tính toán tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng vốn huy động (LDR) của các ngân hàng, nhằm đảm bảo an toàn cho hệ thống tài chính. Quy định này có tác động trực tiếp đến cách các ngân hàng quản lý vốn và cấp tín dụng cho nền kinh tế.

Về cơ bản, các ngân hàng được yêu cầu duy trì LDR ở mức an toàn dưới 85%. Tuy nhiên, Thông tư 26 còn cho phép tính một phần tiền gửi có kỳ hạn của KBNN (Kho bạc Nhà nước) vào tổng tiền gửi để tính LDR. Cơ chế này khiến LDR trông có vẻ “đẹp” hơn và mở ra dư địa cho ngân hàng đẩy mạnh cho vay.

Bản chất và chỉ số LDR trong bối cảnh hiện nay

Khung an toàn LDR được thiết lập để hạn chế rủi ro và duy trì thanh khoản. Việc được cộng dồn một phần tiền gửi KBNN vào vốn huy động có tác dụng làm giảm LDR tức thì, giúp các ngân hàng có thêm dư địa tăng trưởng tín dụng mà vẫn giữ được một mức an toàn tương đối.

Thông tư 26 được xem như công cụ điều tiết tạm thời trong một giai đoạn chuyển đổi. Mức khấu trừ dần được giảm xuống theo lộ trình và đến năm 2026 được dự kiến về 0%, khi đó các ngân hàng sẽ phải đối mặt với một lượng vốn huy động tự nhiên lớn hơn từ người gửi tiền và thị trường.

Nguy cơ và rủi ro từ cú sốc năm 2026

Theo lộ trình hiện tại, khoảng 400.000 tỷ đồng tiền gửi KBNN dự kiến mất hiệu lực khỏi sổ sách tính vốn huy động nếu không được gia hạn. Sự biến mất của nguồn vốn này sẽ làm LDR của nhiều ngân hàng tăng lên tức thì và có thể đẩy các hệ số rủi ro về mức không an toàn.

Để bù đắp nguồn thiếu hụt, các ngân hàng nhiều khả năng sẽ chịu áp lực tăng lãi suất huy động để thu hút tiền gửi từ dân cư. Điều này có thể tác động lên chi phí vốn và biên lợi nhuận của các ngân hàng, cũng như ảnh hưởng đến nền kinh tế khi chi phí vốn tăng lên.

Tác động lên lãi suất và nền kinh tế

Việc gia hạn hoặc điều chỉnh Thông tư 26 được xem như một “liều thuốc giảm đau” cho thị trường. Nếu lộ trình kéo dài hoặc có biện pháp thay thế được áp dụng, áp lực tăng lãi suất huy động sẽ giảm bớt và lãi suất cho vay có thể ổn định.

Việc ổn định lãi suất huy động có thể giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp, từ đó hỗ trợ đà phục hồi kinh tế và duy trì thanh khoản trên thị trường tín dụng. Đây là yếu tố rất được theo dõi bởi các nhà đầu tư và các ngân hàng trong ngắn hạn và trung hạn.

Nhóm ngành và ngân hàng hưởng lợi

Nhóm Big 4 ngân hàng quốc doanh, cụ thể BIDV, VietinBank (CTG), và Vietcombank, được dự báo sẽ hưởng lợi nhiều nhất nhờ khối lượng tiền gửi KBNN tập trung tại đây. Khi thông tư được gia hạn, các ngân hàng này có dư địa tăng trưởng tín dụng lớn hơn so với các ngân hàng thương mại cổ phần nhỏ hơn.

Trong khi đó, các ngân hàng thương mại cổ phần có thể giảm áp lực tăng lãi suất để cạnh tranh tiền gửi, giúp duy trì chi phí vốn ở mức hợp lý và hỗ trợ hoạt động cho vay không bị đẩy lên quá cao trong ngắn hạn.

Triển vọng và đề xuất chính sách

Trong cuộc họp ngày 9/4/2026, Ngân hàng Nhà nước và các ngân hàng đã thảo luận về việc gia hạn hoặc điều chỉnh lộ trình của Thông tư 26 nhằm tăng tính linh hoạt cho hệ thống. Các chuyên gia cũng đề xuất các thay đổi bền vững hơn, như điều chỉnh công thức tính LDR để đảm bảo an toàn dài hạn thay vì phụ thuộc vào biện pháp tạm thời.

Nhìn chung, việc theo dõi các biến động chính sách liên quan đến Thông tư 26 là rất quan trọng đối với nhà đầu tư, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến thanh khoản hệ thống ngân hàng và mức lãi suất chung của nền kinh tế.

Ghi chú dành cho nhà đầu tư

Thông tin cập nhật về Thông tư 26 và lộ trình LDR có thể tác động ngắn hạn đến tâm lý và diễn biến cổ phiếu của các nhóm ngân hàng và tài sản liên quan. Nhà đầu tư nên theo dõi các thông báo chính thức từ Ngân hàng Nhà nước và diễn biến thanh khoản trên thị trường để điều chỉnh chiến lược nắm giữ và phân bổ vốn phù hợp.