Thận trọng dùng margin trong bối cảnh thanh khoản chứng khoán sụt giảm

Thanh khoản sụt giảm

VN-Index đã phản ứng tích cực tại vùng 1.700 điểm, tuy nhiên thanh khoản tiếp tục giảm sâu cho thấy nhịp hồi hiện tại chủ yếu đến từ việc áp lực bán dịu xuống hơn là dòng tiền mới quay lại thị trường. Giá trị giao dịch bình quân 20 phiên chỉ còn khoảng 12.000 tỉ đồng, bằng 60% bình quân một năm so với thời điểm bùng nổ thanh khoản trước khi nâng hạng. Dư nợ cho vay ký quỹ đã lên tới hơn 445.000 tỉ đồng tính đến cuối quý II/2026, trong khi lãi suất huy động bình quân tăng lên 6,85%.

Đòn bẩy còn cao trong khi thanh khoản co lại, nên thị trường cần thời gian tích lũy trước khi phục hồi bền vững. Xu hướng giảm ngắn hạn chưa kết thúc và khả năng thị trường tiếp tục rung lắc là khá lớn.

Khuyến nghị từ chuyên gia

TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc cấp cao Khối phân tích tài chính quỹ DG Capital, cho rằng nhà đầu tư nên duy trì tỉ trọng cổ phiếu quanh 50%. Ông khuyến nghị giải ngân thăm dò tại những cổ phiếu điều chỉnh về vùng hỗ trợ, có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng lợi nhuận tích cực trong quý IV cũng như năm 2027.

Về mặt kỹ thuật, ông lưu ý đến các cổ phiếu đang hình thành hai đáy với đáy sau cao hơn đáy trước. Nếu giá vượt vùng kháng cự ngắn hạn kèm thanh khoản cải thiện, có thể mở vị thế mua thăm dò.

Chiến lược an toàn

Công ty Chứng khoán BIS cho rằng đây không còn là thời điểm duy trì tỉ trọng tiền mặt quá cao, nhưng cũng chưa nên giải ngân mạnh hoặc dùng margin lớn. Nhiều cổ phiếu đã quay về vùng định giá hấp dẫn, một số nhóm xuất hiện tín hiệu tạo nền. Chiến lược hợp lý là giải ngân từng phần, ưu tiên cổ phiếu chất lượng và tránh mua đuổi.

Nhà đầu tư có thể phân bổ cân bằng, duy trì khoảng 20-30% tiền mặt để xử lý những nhịp rung lắc bất ngờ. Với cổ phiếu đã chiết khấu sâu nhưng chưa có tín hiệu dòng tiền hoặc kết quả kinh doanh chưa rõ ràng, nên kiên nhẫn quan sát.