Nỗi lo ngành bán dẫn đạt đỉnh khiến cổ phiếu công nghệ lao dốc

Tin nổi bật: Chu kỳ ngành bán dẫn đang ở thời điểm nhạy cảm và ảnh hưởng lên cổ phiếu công nghệ

Làn sóng lo ngại về chu kỳ ngành bán dẫn toàn cầu đang bước vào giai đoạn "peak-out" — đỉnh tăng trưởng và sau đó có thể suy giảm. Các cổ phiếu liên quan ở nhiều thị trường châu Á, kể cả Hàn Quốc, vẫn chịu áp lực bán ra dù lợi nhuận của các doanh nghiệp trong ngành vẫn ở mức rất cao.

Giới phân tích cho rằng báo cáo tài chính quý 2 và kế hoạch đầu tư cho AI của các tập đoàn công nghệ Mỹ sẽ quyết định xu hướng thị trường trong thời gian tới. Tại Nhật Bản, cổ phiếu Kioxia giảm tới 16,1%, trong khi TSMC của Đài Loan mất 7,29%. Ở Hàn Quốc, Samsung Electronics đã giảm khoảng 30% so với đỉnh lịch sử, còn SK Hynix lùi về mức 1.842 triệu won/cổ phiếu.

Đáng chú ý, lợi nhuận của các hãng chủ chốt vẫn ở mức cao. Ngày 16/7, TSMC công bố lợi nhuận ròng quý 2 đạt khoảng 32.500 tỷ won, tăng 77% so với cùng kỳ và thiết lập mức cao lịch sử. Samsung Electronics công bố lợi nhuận hoạt động sơ bộ quý 2 lên tới 89.400 tỷ won, mức cao nhất từ trước đến nay và thậm chí vượt lợi nhuận hoạt động của Nvidia, doanh nghiệp AI có vốn hóa lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, giới đầu tư ngày càng lo ngại chu kỳ tăng trưởng của ngành bán dẫn, đặc biệt với lĩnh vực chip nhớ phục vụ AI.

Một trong những nguyên nhân chính là lo ngại nguồn cung sẽ vượt cầu trong những năm tới. Nhiều nhà sản xuất chip nhớ đã mở rộng công suất để đáp ứng nhu cầu AI, làm dấy lên lo ngại dư cung khi các nhà máy mới đi vào hoạt động. Tin tức về CoreWeave — nhà cung cấp hạ tầng đám mây AI của Mỹ — đang xem xét sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro giá chip nhớ giảm trong tương lai, làm gia tăng áp lực lên biên lợi nhuận ngắn hạn. Đầu tư hạ tầng AI còn cho thấy dấu hiệu chững lại khi bang New York đề nghị tạm dừng xây dựng các trung tâm dữ liệu trong một năm, và nhiều dự án bị trì hoãn hoặc hủy bỏ do phản đối địa phương.

Các tổ chức tài chính quốc tế cũng cảnh báo định giá quá cao của nhóm cổ phiếu bán dẫn. Morgan Stanley trong báo cáo công bố ngày 15/7 khuyến nghị chốt lời một số cổ phiếu bán dẫn lớn. Giám đốc đầu tư Lisa Shalett của Morgan Stanley cho rằng giá cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp bán dẫn đã phản ánh kỳ vọng quá lạc quan. Dữ liệu cho thấy mức nắm giữ ròng của các quỹ phòng hộ đối với Nvidia, AMD và Micron đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm 2026, cho thấy dòng vốn dịch chuyển sang nhóm ngành khác.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng còn quá sớm để khẳng định ngành bán dẫn đã đạt đỉnh. Theo các công ty chứng khoán Hàn Quốc, phần lớn doanh thu hiện đã được đảm bảo thông qua các hợp đồng cung ứng dài hạn cho bộ nhớ HBM dành cho các bộ xử lý AI. KB Securities dự báo các nhà máy sản xuất chip mới sẽ chỉ bắt đầu tạo ra sản lượng đáng kể từ năm 2028. Trong giai đoạn 2026-2027, năng lực sản xuất tập trung chủ yếu cho HBM theo đơn đặt hàng, khiến nguồn cung DRAM thông thường chưa có nguy cơ dư thừa.

Nhà đầu tư theo dõi chỉ số chứng khoáng tại tỉnh Giang Tô (Trung Quốc) cho thấy tâm lý thị trường đang phân hóa và trọng điểm sẽ tiếp tục là mùa công bố kết quả kinh doanh quý 2 của các tập đoàn công nghệ Mỹ. Alphabet dự kiến công bố ngày 22/7; Microsoft và Meta lần lượt vào ngày 29/7, Amazon ngày 30/7. Ở Hàn Quốc, SK Hynix sẽ tổ chức họp báo ngày 29/7 và Samsung Electronics ngày 30/7. Theo KB Securities, thị trường đang chú ý đến cả kết quả lẫn quy mô chi tiêu AI và nhu cầu từ khách hàng.

Trong bối cảnh này, các chuyên gia cho rằng chưa có dấu hiệu ngành bán dẫn đã thực sự bước vào chu kỳ suy giảm. Nếu tín hiệu về đầu tư AI tiếp tục ở mức lạc quan, áp lực điều chỉnh có thể giảm bớt và thị trường có thể duy trì sự cân bằng giữa nhóm cổ phiếu công nghệ và các ngành khác.

Những yếu tố tác động và triển vọng

• Peak-out của chu kỳ bán dẫn có thể gây áp lực ngắn hạn lên cổ phiếu công nghệ.
• Lợi nhuận quý 2 của TSMC và Samsung Electronics ở mức cao, nhưng triển vọng dài hạn phụ thuộc vào nhu cầu AI.
• Nguồn cung chip nhớ và các hợp đồng dài hạn là yếu tố then chốt định hình mặt bằng giá năm tới.
• Hoạt động đầu tư AI và chi tiêu cho trung tâm dữ liệu sẽ là chất xúc tác cho thị trường.