Sức bật nào cho VN-Index trong nửa cuối năm 2026?

Tổng quan thị trường và động lực cho VN-Index ở nửa cuối năm 2026

TTCK Việt Nam đang đối mặt với biến động địa chính trị và điều kiện tiền tệ khó khăn hơn trước. Mô hình phục hồi được kỳ vọng sẽ theo hướng chữ K, với nhóm doanh nghiệp đầu ngành duy trì sức bền tài chính và định giá hấp dẫn. Theo SSI Research, các yếu tố này sẽ quyết định bối cảnh thị trường từ nay đến cuối năm.

Trong bối cảnh lãi suất huy động ở mức cao và sự cạnh tranh gia tăng, nhóm doanh nghiệp có nguồn tiền mặt dồi dào được xem là nơi trú ẩn an toàn và cơ hội tăng trưởng tương đối. Nhóm cao su tự nhiên như PHR, DPR nổi lên nhờ lượng tiền mặt lớn và triển vọng tăng giá cao su. Các doanh nghiệp thuộc ngành dầu khí và phân bón như PVS, PVT, DPM, DCM cũng được ghi nhận có bảng cân đối lành mạnh và mức cổ tức ổn định.

SSI Research cho rằng làn sóng IPO năm 2026 sẽ mở rộng nguồn cung chất lượng với tổng quy mô ước tính từ 35.000-40.000 tỷ đồng. Nhiều thương vụ lớn dự kiến triển khai như Highlands Coffee, CP Vietnam, Điện Máy Xanh, HDBS, LPBS, và sự mở rộng danh mục cổ phiếu cho nhà đầu tư. Dòng vốn có xu hướng dịch chuyển sang các doanh nghiệp liên kết với tiêu dùng, tạo động lực cho thị trường và tăng tính thanh khoản.

VN-Index hiện ở mức định giá hợp lý với P/E dự phóng quanh 13x, và nếu loại trừ các cổ phiếu liên quan đến Vingroup, mức định giá toàn thị trường có thể ở quanh 10,3x. Đây được xem là cơ hội cho việc chọn lọc cổ phiếu đầu ngành và nắm bắt dòng tiền ngoại gia tăng khi thị trường được nâng hạng. Với các nhà đầu tư trung và dài hạn, nửa cuối năm 2026 có thể là giai đoạn tích lũy tài sản quan trọng khi biến động ngắn hạn có thể che lấp định giá thực tế hấp dẫn.

Những ngành tiềm năng và cơ hội đầu tư

• Nhóm ngành tiềm năng điển hình được SSI Research nhắc đến gồm vật liệu xây dựng, ngân hàng, tiêu dùng - bán lẻ, công nghệ thông tin, và các doanh nghiệp giàu tiền mặt.
• Trong bối cảnh lãi suất cao, các doanh nghiệp có trạng thái tiền mặt ròng sẽ trở thành “hầm trú ẩn” và có khả năng tăng trưởng ổn định.

Trong bối cảnh lãi suất huy động duy trì ở mức cao lâu hơn, các doanh nghiệp sở hữu tiền mặt dồi dào được xem là nơi trú ẩn an toàn. Nhóm cao su tự nhiên (như PHR, DPR) nổi bật nhờ lượng tiền mặt lớn, cộng hưởng với đà tăng giá cao su và nguồn thu từ chuyển đổi đất khu công nghiệp. Bên cạnh đó, các doanh nghiệp thuộc ngành dầu khí và phân bón (như PVS, PVT, DPM, DCM) tiếp tục cho thấy sức bền cân đối và mức cổ tức ổn định.

Làn sóng IPO năm 2026 được coi là một động lực trung hạn đáng chú ý. Theo SSI, tổng quy mô ước đạt 35.000-40.000 tỷ đồng, với hàng loạt thương vụ bom tấn từ các tập đoàn tư nhân và công ty đại chúng lớn như Highlands Coffee, CP Vietnam, Điện Máy Xanh, HDBS và LPBS. Khác với các chu kỳ trước, danh mục IPO năm 2026 mở rộng và mang tính đa dạng hơn, tập trung dịch chuyển vốn sang các doanh nghiệp liên quan đến tiêu dùng, từ đó nâng cao chiều sâu và thanh khoản của thị trường.

Với mức định giá hiện tại, VN-Index ở mức P/E dự phóng khoảng 13x và có thể đạt 10,3x nếu loại trừ cổ phiếu liên quan đến Vin-group. Đây được xem là cơ hội cho việc lựa chọn cổ phiếu đầu ngành và đón đầu dòng vốn ngoại gia tăng khi thị trường được nâng hạng. Đối với nhà đầu tư trung và dài hạn, nửa cuối năm 2026 được xem là thời điểm tích lũy tài sản khi biến động ngắn hạn có thể che lấp định giá thực tế hấp dẫn.

Những khuyến nghị dành cho nhà đầu tư

• Khuyến nghị chủ đạo là theo dõi và nắm bắt các nhịp điều chỉnh kỹ thuật để thiết lập vị thế tích lũy đối với cổ phiếu đầu ngành.
• Kiên nhẫn nắm giữ để đón dòng vốn ngoại khi các thương vụ IPO lớn được triển khai và chế độ hạ tầng thị trường tiếp tục được cải thiện.