Giá urê lao dốc gần 50%, cổ phiếu phân đạm giảm sâu

Diễn biến giá urê và tác động lên cổ phiếu phân đạm

Giá urê toàn cầu đã giảm gần 46,5% chỉ trong chưa đầy hai tháng, từ mức đỉnh khoảng 860 USD/tấn xuống quanh 460 USD/tấn, tạo áp lực lên triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp phân đạm và khiến cổ phiếu ngành này điều chỉnh mạnh.

Theo AgroMonitor, giá urê đang chịu áp lực do nhu cầu nhập khẩu hạn chế và kết thúc các đợt đấu thầu mua urê của Ấn Độ, khiến mặt bằng giá thấp hơn. Đơn vị này dự báo giá có thể tiếp tục giảm cho đến khi nhu cầu nhập khẩu phục hồi.

Diễn biến đảo chiều nhanh chóng của mặt hàng phân bón quan trọng này đang ảnh hưởng tới triển vọng kinh doanh của hai doanh nghiệp phân đạm là Đạm Cà Mau (DCM) và Đạm Phú Mỹ (DPM). Trong quý I, DCM ghi nhận lợi nhuận 789 tỷ đồng, tăng 91% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, DPM đạt 411 tỷ đồng, gần tăng gấp đôi so với quý I năm ngoái. Tại ĐHĐCĐ thường niên 2026, lãnh đạo hai doanh nghiệp cho biết tự tin về triển vọng quý II khi đã chốt được một số lô hàng ở mức giá tương đối khả quan.

Theo bản tin tháng 5 của nhà đầu tư, Đạm Cà Mau cho biết đã vượt kế hoạch xuất khẩu urê của cả năm 2026 sau 5 tháng, với lũy kế tiêu thụ 463.900 tấn urê. Trong đó, nội địa đạt 144.600 tấn (29% kế hoạch), và xuất khẩu đạt 319.300 tấn (vượt 16% kế hoạch).

Theo tính toán của Chứng khoán Vietcap, quý II khu vực Trung Đông có thể đạt 696 USD/tấn, tăng 31% so với quý I và 74% so với cùng kỳ năm trước. Trong nước, giá bán urê trung bình đã giảm 11% so với tuần trước, xuống còn 14.500 đồng/kg; tuy nhiên quý II dự kiến ở mức khoảng 16.400 đồng/kg, tăng 24% so với quý I và 35% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy vậy, diễn biến giá urê đảo chiều đang khiến giới đầu tư chú ý tới triển vọng lợi nhuận tương lai của nhóm cổ phiếu phân đạm nhiều hơn so với kết quả hiện tại. Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu Đạm Cà Mau (DCM) đã giảm từ vùng 50.000 đồng/cp xuống còn 36.300 đồng/cp, trong khi Đạm Phú Mỹ (DPM) giảm từ 34.000 đồng/cp xuống 23.650 đồng/cp kể từ giữa tháng 3. Vietcap cho rằng đà giảm giá urê có thể làm tăng rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo giá urê Trung Đông năm 2026 ở mức 550 USD/tấn, và còn tồn tại rủi ro đối với lợi nhuận sau thuế của DCM và DPM trong các quý tới. Việc giá urê có thể sớm tìm được điểm cân bằng hay tiếp tục giảm sẽ là yếu tố quyết định tới diễn biến lợi nhuận và cổ phiếu của các doanh nghiệp phân đạm trong thời gian tới.

• DCM và DPM đã có kết quả quý I ấn tượng nhưng đang đối mặt với áp lực giá đầu-đầu ra từ biến động urê toàn cầu.
• Giá urê nội địa hiện ở 14.500 đồng/kg, dự kiến quý II ở mức 16.400 đồng/kg.
• Xuất khẩu urê 5 tháng đầu năm vượt kế hoạch với 463.900 tấn tiêu thụ bởi Đạm Cà Mau.
• Rủi ro điều chỉnh lợi nhuận ở các dự báo Trung Đông ở mức 550 USD/tấn năm 2026 có thể ảnh hưởng tới triển vọng hai cổ phiếu phân đạm.

Việc giá urê có sớm ổn định hay tiếp tục giảm sẽ là yếu tố then chốt quyết định xu hướng lợi nhuận và diễn biến cổ phiếu của ngành phân đạm trong thời gian tới.