Dò đường đi dòng tiền

Dò đường đi dòng tiền trước mùa báo cáo quý II/2026

Trước thềm mùa báo cáo tài chính quý II/2026, thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn chọn lọc mạnh mẽ. Dòng tiền có xu hướng “đặt cược” vào các nhóm được kỳ vọng ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận rõ nét và tiếp tục duy trì triển vọng tích cực tới cuối năm. Theo các chuyên gia, những doanh nghiệp chứng minh được tăng trưởng lợi nhuận thực sự sẽ dễ dàng thu hút dòng tiền hơn so với các câu chuyện mang tính kỳ vọng ngắn hạn.

Ông Nguyễn Tiến Dũng - Trưởng Phòng Nghiên cứu ngành và cổ phiếu tại MB Securities (MBS) cho rằng trong quý II/2026, dòng tiền sẽ ưu tiên những doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận bền vững và biên lợi nhuận được duy trì, đồng thời có triển vọng rõ ràng cho các quý tiếp theo. Sau giai đoạn thị trường điều chỉnh, nhà đầu tư thận trọng hơn và tập trung vào các doanh nghiệp có khả năng duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận, thay vì chỉ hưởng lợi từ các yếu tố ngắn hạn.

Song song, ông Tô Quốc Bảo - Giám đốc Chiến lược, Công ty Chứng khoán Dầu khí (PSI) - nhấn mạnh rằng các doanh nghiệp đáp ứng đồng thời ba tiêu chí sẽ được quan tâm nhiều nhất: doanh thu tăng trưởng rõ ràng, biên lợi nhuận cải thiện và dư địa mở rộng hoạt động kinh doanh trong nửa cuối năm. Điều này cho thấy thị trường đang chuyển từ giao dịch dựa trên kỳ vọng sang tìm kiếm xác nhận từ kết quả kinh doanh thực tế.

Trong bối cảnh phân hóa, nhóm ngân hàng vẫn được xem là động lực hàng đầu cho thị trường. Theo các chuyên gia, các ngân hàng có động lực tăng trưởng rõ ràng, khả năng mở rộng tín dụng và đa dạng hóa nguồn thu sẽ có lợi thế cạnh tranh, trong khi chất lượng tài sản ổn định và vốn an toàn vẫn là yếu tố then chốt. Ông Trần Thái Bình - CFA, OCBS - lưu ý nhà đầu tư nên tiếp cận theo hướng chọn lọc, ưu tiên ngân hàng có chi phí vốn thấp và khả năng kiểm soát nợ xấu tốt. Các ngân hàng CTG, BID, VCB được đề cập như nhóm hưởng lợi trực tiếp từ Thông tư số 08/2026/TT-NHNN được Ngân hàng Nhà nước ban hành vào ngày 15/5/2026, trong khi các ngân hàng tăng trưởng cao như MBB, ACB có tiềm năng lợi nhuận cao hơn mức trung bình ngành.

Nói về tác động chính sách và định hướng thị trường, các chuyên gia cho rằng nhóm cổ phiếu được hưởng lợi từ chính sách có thể trở thành động lực dẫn dắt thị trường nửa cuối năm nay khi tăng trưởng tín dụng được thúc đẩy nhằm mục tiêu tăng trưởng kinh tế. Bên cạnh đó, các biện pháp liên quan đến hệ số an toàn vốn, thanh khoản và hỗ trợ tín dụng được kỳ vọng tạo thêm dư địa tăng trưởng cho ngành ngân hàng và chứng khoán.

Ngoài ngân hàng, nhóm cổ phiếu chứng khoán được ghi nhận là đáng chú ý khi kỳ vọng Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên nhóm mới nổi thứ cấp có thể diễn ra trong tháng 9/2026. Mặc dù thanh khoản thị trường từ đầu quý II/2026 đến nay chưa thực sự tích cực, các chuyên gia lưu ý rằng cổ phiếu của các công ty chứng khoán có thể đồng pha với đà tăng của thị trường khi dòng tiền quay trở lại. Các doanh nghiệp có năng lực tài chính mạnh, dư địa cho vay margin lớn và hệ thống quản trị rủ ro hiệu quả sẽ hưởng lợi từ quá trình nâng hạng và khả năng thu hút vốn ngoại.

Tính đến thời điểm hiện tại, tiến độ triển khai các dự án hạ tầng trọng điểm như cao tốc Bắc - Nam, sân bay Long Thành và hệ thống logistics tiếp tục được đẩy nhanh, mở ra cơ hội cho nhóm cổ phiếu xây dựng, vật liệu xây dựng và công nghệ số. Theo ông Trần Thái Bình, nhóm cổ phiếu đầu tư công, hạ tầng và vật liệu xây dựng vẫn có câu chuyện tăng trưởng tương đối rõ nhờ backlog lớn và triển vọng giải ngân tích cực trong thời gian tới, song cần phân biệt giữa cổ phiếu được hưởng lợi thật sự và cổ phiếu chỉ tăng theo kỳ vọng chung. Ngoài ra, nhóm công nghệ và bán lẻ vẫn được xem là những cổ phiếu đáng chú ý cho nửa cuối năm, nhờ chuyển đổi số và nhu cầu đầu tư hạ tầng số tiếp tục mở ra dư địa tăng trưởng dài hạn.

• FDI đăng ký trong 5 tháng đầu năm 2026 tăng gần 35% so với cùng kỳ năm trước, đặc biệt ở lĩnh vực chế biến - chế tạo.
• Ngành khu công nghiệp, công nghệ và xuất khẩu được xem là các kênh hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch chuỗi cung ứng toàn cầu và mở rộng năng lực sản xuất.
• Ngoài ngân hàng và chứng khoán, các nhóm như đầu tư công, vật liệu xây dựng và bất động sản công nghiệp được kỳ vọng sẽ tiếp tục thu hút dòng tiền nhờ các chính sách và dự án đang được xúc tiến.

Tóm lại, ngắn hạn thị trường có thể chưa lan tỏa đồng đều, nhưng dòng tiền dự báo sẽ tập trung vào những doanh nghiệp có thể chuyển hóa lợi thế từ chính sách thành tăng trưởng lợi nhuận thực tế. Các nhóm ngành được chú ý gồm ngân hàng, đầu tư công, vật liệu xây dựng, bất động sản công nghiệp và công nghệ, cùng với các chương trình phát triển công nghiệp – công nghệ số giai đoạn 2026-2030. Trong bối cảnh này, sự phối hợp giữa triển khai dự án hạ tầng trọng điểm và diễn biến tín dụng sẽ tiếp tục là yếu tố quyết định tâm lý và định giá cổ phiếu trong nửa cuối năm 2026.