Digiworld (DGW) báo lãi tăng trưởng nhưng dòng tiền tiếp tục âm, cổ phiếu mất gần 30% giá trị

DGW và triển vọng lợi nhuận nhưng dòng tiền âm và nợ tăng

Digiworld (DGW) ghi nhận sự hồi phục lợi nhuận kể từ năm 2024, dù cổ phiếu vẫn chịu áp lực giảm mạnh trong thời gian qua. Từ ngày 3/2 đến 9/6/2026, giá DGW giảm gần 29%, xuống còn 38.950 đồng mỗi cổ phiếu từ mức 54.670 đồng. Cổ phiếu DGW cũng ở dưới đường MA200, cho thấy xu hướng giảm trung hạn vẫn còn tồn tại.

Theo dữ liệu từ SSI iBoard, DGW đang được giao dịch ở mức P/E khoảng 15,75x và P/B khoảng 2,51x, thấp hơn mức bình quân ngành là 17,66x và 3,68x. Dù cổ phiếu giảm điểm, Digiworld đặt mục tiêu kinh doanh tham vọng cho năm 2026 với doanh thu 31.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế dự kiến 660 tỷ đồng, lần lượt tăng 18% và 20% so với năm trước.

Ngoài ICT truyền thống, Digiworld đang mở rộng sang lĩnh vực Automotive nhằm đa dạng hóa danh mục và tìm nguồn tăng trưởng mới. Tuy nhiên dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn âm kéo dài: năm 2024 âm 107,55 tỷ đồng, năm 2025 âm 42,39 tỷ đồng, và quý I/2026 âm tới 641,6 tỷ đồng. Điều này cho thấy áp lực vốn lưu động khi doanh nghiệp mở rộng quy mô.

Trong cơ cấu tài sản, các khoản phải thu ngắn hạn của Digiworld tăng mạnh từ đầu năm 2023 đến cuối quý I/2026 lên 4.776,49 tỷ đồng, tương đương mức tăng 202,5%, chiếm 47,6% tổng tài sản (tăng từ 24,8%). Tổng dư nợ vay tính đến ngày 31/3/2026 đạt 3.674,35 tỷ đồng, tăng 834,06 tỷ đồng so đầu năm, tương ứng 75,93% vốn chủ sở hữu.

Các rủi ro thị trường và danh mục cũng được ghi nhận. Theo phân tích của VDSC, Digiworld chịu tác động bởi thiếu hụt RAM và chip trên toàn cầu từ cuối năm 2025 tới nay. Một yếu tố khác là Công ty cổ phần Đầu tư Điện Máy Xanh đang chuẩn bị IPO với định giá P/E dự phóng khoảng 12,1 lần, có thể ảnh hưởng đến sức hấp dẫn cổ phiếu DGW. Mức độ rủi ro còn tới từ việc Digiworld có danh mục đầu tư chứng khoán với giá trị ghi sổ khoảng 789,5 tỷ đồng, và đã trích lập dự phòng 86,28 tỷ đồng; các khoản đầu tư lớn nhất bao gồm TCB, HPG và VPB.

Định hướng dài hạn của Digiworld tập trung vào mở rộng chuỗi cung ứng ICT và tìm cơ hội tăng trưởng từ lĩnh vực Automotive, dù vẫn đối mặt với rủi ro chu kỳ ngành, cạnh tranh và chi phí vốn gia tăng. Các yếu tố tích cực được ghi nhận từ thị trường như mức định giá hấp dẫn so với ngành và tiềm năng tăng trưởng ở mảng Automotive có thể hỗ trợ cổ phiếu trong ngắn hạn nếu các yếu tố vĩ mô thuận lợi.

Điểm nổi bật

• DGW đang ở mức P/E 15,75x và P/B 2,51x so với ngành lần lượt 17,66x và 3,68x.
• Mục tiêu doanh thu 31.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 660 tỷ đồng cho năm 2026.
• Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm liên tục trong 3 năm gần đây, quý I/2026 âm 641,6 tỷ đồng.
• Danh mục phải thu ngắn hạn tăng lên 4.776,49 tỷ đồng, chiếm 47,6% tổng tài sản.
• Nợ vay cuối quý I/2026 ở mức 3.674,35 tỷ đồng, tương ứng 75,93% vốn chủ sở hữu.